永续合约已成为加密货币领域的重要金融产品之一，但DRW首席执行官Don Wilson表示，公众对其的许多认知存在误区。
在一系列发表于X平台的帖子中，Wilson 认为永续合约（或称“perps”）只是没有到期日的期货合约。通常与加密永续合约相关联的特性，如高杠杆、自动去杠杆（ADL）以及全天候交易，是部分加密交易所选择如何实施这些产品的特点，而非合约本身的属性。
“Wilson 写道：”大多数人认为他们了解的‘永续合约’……实际上与合约本身毫无关系。
他的言论正值将永续合约引入受监管的美国市场兴趣日益浓厚之际。尽管几个交易所和市场参与者已探索在加密货币之外推出永续合约，但对于这些产品应如何监管以及是否适用于现有期货或掉期框架，仍存在疑问。Kalshi 在永续合约推出后交易量激增，近期向监管机构提交了一份提案，计划将其产品扩展至贵金属领域。
与传统期货市场不同，加密交易所如 Hyperliquid 实现了持续运营，采用数字抵押品，并能够实时计算保证金需求。这些技术差异使交易所能够提供更高杠杆和替代清算机制的产品，包括自动减仓（ADL），该机制在亏损交易者无法覆盖其亏损时，自动缩减盈利头寸。
威尔逊表示，这些设计选择不应与永续合约本身混淆。
“他写道：”我并不支持ADL，“并补充说”没有理由必须将其用于永续合约。“”
相反，Wilson 认为数字支付通道为改进风险管理创造了机遇。传统结算所通常一天计算一次保证金，市场参与者往往可以延至次一交易日补充额外抵押品。由于市场在此期间可能出现大幅波动，结算所因而需要相对较大的初始保证金缓冲。
然而，采用实时结算后，交易所可以连续重新计算保证金，并要求交易者立即提供抵押品，从而减少对大额前期保证金的需求，同时保持相同的保护水平，Wilson 表示。交易所是否选择将这些效率转化为更高的杠杆，是一项商业决策，而非永续合约的定义性特征。
Wilson 表示，永续合约的真正创新在于它们消除了投资者反复展期即将到期合约的需求，从而降低了交易成本、市场影响和展期滑点，同时使持仓更紧密地跟踪期货曲线的前端。
他还敦促监管机构关注经济实质，而非法律标签。
“威尔逊写道：”没有理由仅因为永续合约没有到期而将其视为互换合约。从经济学角度来看，它们是期货合约。
Wilson最后呼吁，将永久期货推广至更广泛的市场，包括商品、证券和加密货币，认为它们应被视为价格发现和风险管理的另一种工具，而非仅仅是加密领域的创新。