尽管英国通胀持续上升、美国加息压力加大，英格兰银行（BoE）仍将基准利率维持在 3.75%。两国货币政策背离，核心因素在于通胀来源的不同。
英格兰银行货币政策委员会（MPC）以 6:3 的投票结果决定维持利率不变，另有三位委员主张立即加息。就在前一天，美联储已将美国基准利率上调至 4%。
美联储为何加息，英格兰银行却选择按兵不动？
9 月 16 日，美联储将政策利率上调 25 个基点，至 3.75%—4% 区间。这是自 2023 年以来美国的首次加息，就在英格兰银行公布决议的前一天。
自 2017 年以来英国银行基准利率走势。图片来源：英格兰银行
两国央行其实面临同样的外部冲击。自中东冲突扰乱能源供应以来，能源价格大幅上涨。布伦特原油一度突破 100 美元/桶，英国通胀率 8 月升至 3.1%，高于 7 月的 2.9%。
英国央行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）指出，利率工具难以直接应对由石油驱动的价格冲击。他还认为，能源成本上扬并未明显向工资层面传导。而美联储则因劳动力市场强劲及自身通胀压力，选择提前行动。
荷兰国际集团（ING）经济学家分析认为，英国眼下面临的工资—通胀螺旋风险较 2022 年有所下降，使英格兰银行在加息上有了更大决策空间。
为何家庭已提前感受到加息压力？
事实上，英国民众无需等到官方加息就已感受到压力。五年期固定抵押贷款平均利率已攀升至 5.87%，创下自 2023 年 11 月以来新高。市场机构已提前反映货币政策可能进一步收紧的预期。
当前，英格兰银行面临两难抉择：若加息过快，或将打击本就脆弱的经济；若行动过慢，则有可能让能源冲击进一步固化为长期工资—物价螺旋，形成结构性通胀。
已有三位政策制定者支持加息，美联储却选择了相反的政策路径。如果能源价格持续高位运行，3.75% 这一水平或许并非今年的终点。