埃隆·马斯克（Elon Musk）表示，未来的货币估值将以瓦特数和吨位来衡量，而非美元。分析师 Charles Edwards 指出，比特币（$BTC）本质上已经具备这种属性，目前其价格较能源价值低约 36%。
虽然马斯克在采访中并未直接提及比特币，但以能源为基础的货币体系，恰好与工作量证明机制（Proof-of-Work）为区块链网络赋能的核心理念不谋而合。
马斯克口中的“以能源为单位的货币”意味着什么？
马斯克在《The Builders》播客中同传记作者沃尔特·艾萨克森（Walter Isaacson）进行了上述表述。该节目录制于 8 月上旬，并于 10 月 20 日对外发布。
马斯克认为，随着 AI 与机器人技术的发展，金钱与“工作”将逐步失去意义。不过，他并未断言货币将会消亡。
“未来仍然会存在货币，但货币将以基础物理量来计价，比如功率、瓦特数、吨位、质量与能量……传统货币最终将失去意义。”
特斯拉与 SpaceX 首席执行官埃隆·马斯克在《The Builders》播客发言
这一理念对马斯克而言并不新鲜。今年 6 月，马斯克曾在 X（推特）上表示，未来质量与能量将取代美元的地位。
此外，作为全球首富，马斯克相关观点备受关注。据《商业内幕》援引彭博亿万富翁指数，目前其个人净资产约为 920 亿美元。
比特币已经实现了“以瓦特定价”吗？
Capriole Investments 创始人、BeInCrypto 市场情报专家理事会成员 Charles Edwards，很快对此作出回应。他认为，能源成本与比特币价格呈现一一对应关系。
Edwards 曾于 2019 年发表 研究文章，通过结合矿工用电量、算力、硬件效率、供应增速等关键参数，以及美元/焦耳的固定常数，推导出比特币的“能源公允价值”。
Capriole 认为，比特币价格长期来看会趋向于回归这一能源价值。与基于稀缺性的定价模型不同，该理论还指出，若全网矿工集体关机，比特币能源价值也将归零。
Capriole 比特币能源价值与 $BTC 价格对比，周线图 来源：Capriole Investments
根据BeInCrypto 比特币价格数据，截至发稿时，$BTC 报价约 83,264 美元，24 小时上涨 2.3%。对比能量价值 131,057 美元，两者差距约为 36%。
若要收复该差距，比特币价格需上涨近 57%。回顾历史，比特币行情在 2013 年、2017 年和 2021 年牛市高点均曾大幅突破该能量价值线。
相反，每当价格低于能量价值线时——如 2015 年、2018 年、2020 年和 2022 年，往往对应市场深度回调期。但在本轮周期中，$BTC 自 2024 至 2025 年始终沿着能量价值线波动，并未出现过度投机会。
算力持续增长，为何价格未能跟涨？
区块链浏览器 Blockchain.com 的数据显示，2025 年 10 月，比特币全网算力一度突破 1.1 ZH/s（泽哈希/秒），创下新高。
此后，受比特币矿工运营压力影响，算力一度回落至 900 EH/s（艾哈希/秒）附近。近日，全网算力再度攀升至 1 ZH/s 以上。
比特币全网算力与市场价格走势对比 数据来源：Blockchain.com
与此同时，价格自 2025 年 10 月创下新高后，几乎腰斩，直至 6 月于 60,000 美元关口筑底。
网络背后的能耗几乎原地踏步，但美元价格却大幅波动。摩根大通最新比特币生产成本估算为 85,000 美元，略高于当前现货价格。
马斯克能耗论的局限何在？
比特币仅满足马斯克公式的一半。其 PoW 共识确实锚定了“能量”，但缺乏与“质量”相关的直接联系。
马斯克的观点或许也在于把“能量”看作记账单位，而非依托任何代币本身。
值得注意的是，马斯克自身也曾反复横跳。2021 年 5 月，特斯拉以“比特币挖矿依赖化石能源”为由，宣布暂停支持比特币支付购车服务。
此外，全网算力本质上也是“代表值”而非直接的能耗读数。随着矿机技术升级，单瓦能产出的算力持续提升。
不过，如今这一话题已经发生转变。马斯克曾用能源消耗作为反对比特币的理由，但现在，这一特性反而让比特币更贴近他的能源愿景。以此角度来看，$BTC 甚至比美元更接近「未来货币」的定义。