为了给自己的交易营造有利的市场环境，交易大量比特币的机构投资者和投机者会采取多个策略来隐藏他们交易的真实规模。他们这样做--很多时候是在许多主要交易所的悄悄帮助下--以减少向市场暴露他们的意图的风险，无论是看涨还是看跌，都会造成不利的价格走势。
BlockTower的交易主管Avi Felman注意到了12月最后一周的一笔这样的交易，当时有人，或者可能是机构，在美国的加密交易所Coinbase上买入了大量的比特币。然而，订单簿上只显示了20-40个比特币的持续出价（买单）。基本上是通过多个小订单购买了大量的数量。
这对市场上发生的事情有着广泛的影响。这是因为，如果一个机构发出大额订单，这就会向市场上的其他机构发出讯息，导致价格对其不利。拥有较小规模的订单，实质上是愚弄市场，使其认为在较低的价格水平上没有多少兴趣，而事实上是有的。
“重新补充 ”或 “再次补充 ”策略涉及将一个大订单分解成几个小批次。例如，一个希望买入1000个比特币的交易者将出价（买入订单）定为50，并等待交易所执行部分交易，例如45，然后再将订单重新填写为50。重复这个过程，直到填满原来的目标数量（1000个比特币）。
正如波兰的安全研究员和交易员Mateusz Rek所指出的那样，一个机构在向市场抛售大单时也是这样的过程。
据总部位于巴黎的量化交易公司ExoAlpha的首席投资官David Lifchitz介绍，这种补仓策略类似于 “冰山订单”，它将一笔大交易分解成小块订单，类似于一座实际的冰山，在海面下隐藏着更大的冰块。
当一个小订单处理完毕后，下一个订单就会发送到市场上。每批披露的数量会有所不同。
Coinbase上的潜在冰山订单
来源：APEX:E3
以上数据由英国数字资产云分析平台APEX:E3提供，显示了截至2021年1月7日的五周内，Coinbase上出现的潜在冰山订单。
一系列的大单同时出现，但价格点不同，这是典型的冰山特征。例如，在UTC时间12月11日4:00，出现了三笔买单，每笔至少250个比特币，价格分别为17500美元、17500美元和16500美元。当时，该币种的交易价格在17,800美元附近。
这些隐形策略的执行，有助于稳定市场，防止大幅波动，只有通过算法（机器交易）才能实现。因此，大多数交易所为希望预订冰山或补仓单的机构提供支持。
“Binance、Coinbase、FTX、Bitfinex、Bitstamp等知名交易所都允许算法交易。”面向零售和机构投资者的数字资产云端分析平台APEX:E3的联合创始人兼首席执行官Usman Khan告诉CoinDesk，并补充说，大多数算法都会进行冰山交易，以最大限度地减少信息泄露。
“软件会实时监控订单执行情况，并重新填充订单，直到交易者定义的金额被买入/卖出。订单大小也可能在每次重新填充时被随机化。”Rek说。
然而，老练的交易者可以通过寻找订单簿上不断出现的一系列限价交易（以特定价格或更好的价格买入或卖出比特币的订单）来嗅出冰山或再填充订单。为此，机构并不依赖单一的交易平台，而是跨多个交易所执行冰山，以避免滑点。
“通常情况下，跨交易所的碎片在时间上和大小上随机间隔，但按照可用的流动性混合得越多，执行效果就越好，”ExoAlpha的Lifchitz说，“大单被其他试图利用它的交易者挤出来的机会就越小。”
注：原文来源于coindesk，由Lexie编译，英文版权归原作者所有。