加密衍生品市场在价格发现中发挥着重要作用，但需要机构投资者进一步深化。
加密货币市场已经经历了一段时间的压力，加密世界中的大多数代币的价格从12月的第一周开始暴跌。根据Cointelegraph Markets Pro的数据，旗舰加密货币比特币(BTC)在12月4日经历了一次闪电崩盘，在近两个月的时间里，比特币的价格跌破了5万美元。
随着市场逐渐被涂成红色，这种现象在大多数加密货币代币中得到了见证。随着以太坊价格下跌19%，以太坊和以太坊(ETH)成为大多数去中心化金融(DeFi)协议的网络和代币选择。
然而，BTC和ETH也有一个健康的期货和期权市场，这可能在预测这些代币价格持续下跌方面发挥了重要作用。
与12月4日比特币价格暴跌相吻合的是，价值9.5亿美元的比特币期权到期，即使在比特币价格为5.7万美元时，空头也比多头有优势。该期权到期前的期权数据表明，由于有很大比例的看跌期权低于57,000美元关口，市场力量偏向看跌。看跌期权是一种合约，它赋予期权持有人以预定价格出售一定数量标的资产的权利(但不是义务)。
看涨期权是指期权持有人有权在类似条件下购买标的资产。看跌期权与期权到期前的看涨期权的比例，高度反映了市场对标的资产的普遍情绪。在这种情况下，有一个明确的迹象表明，市场甚至在到期前一周就严重看跌，而价格闪光也随之而来。
起作用的力量
加密衍生品交易所Deribit的首席商务官Luuk Strijers在接受Cointelegraph采访时谈到了衍生品数据中预示崩盘的迹象:
“在周末回调之前，我们看到静脉注射的激增可能与到期后的相关抛售有关。市场中似乎存在一些不确定性，我们看到风险逆转策略正在交易(卖出OTM看涨期权+买入OTM看跌期权)。”
因为期权的到期日是期权持有人决定行使期权的最后日期，即执行标的资产的买入或卖出指令，或者决定放弃期权，让其到期日变得一文不值，到期通常会成为影响基础资产价格动态的重大事件，在这种情况下，就是比特币。
Strijers对比特币到期的影响表示:“很难确定。然而，越来越多的人关注到期和某些关键击点的未平仓利率水平，这放大了更大规模到期的相关性。”
加密货币交易所OKEx的研究部门OKEx Insights的高级分析师亚当·詹姆斯(Adam James)在接受Cointelegraph采访时谈到了导致此次崩盘的迹象:“崩盘可能即将来临的最明显迹象是极高的未平仓利率和正融资。这两件事通常不是个好兆头，通常需要同花顺。”他进一步补充道:
“我们在周六看到的一连串抛售只是一波抛售——周末订单薄，很容易压制杠杆过高的多头仓位，导致某种程度上的OI重置。事实上，这次崩盘是BTC历史上最大的投降事件之一。”
尽管这种现象表明基础资产的价格和衍生品市场是密切相关的，但市场的规模仍然只是现货市场规模的一个小点。
机构投资者可能会改变游戏规则
考虑到最大的两种加密货币代币，BTC和ETH的衍生品市场——尽管未平仓利率显著增长——它在现货市场及其资产的当前市值中所占的比例非常小。
BTC期权的未平仓权益(OI)已经从7月1日的近10亿美元增长了10倍多，截至撰写本文时已达到约114亿美元。10月20日，OI达到了157.2亿美元的历史高点。不久后，BTC在11月10日创下68789.63美元的历史新高。
考虑到BTC在现货市场的总市值在同一时间超过1万亿美元,它是非常明显,cryptocurrency选项只有在初期阶段,甚至还扮演着至关重要的角色在资产价格发现和预测能力。当仔细观察ETH的OI数据时，也可以观察到类似的现象。
Cointelegraph与加密货币衍生品交易所Bybit通讯主管ignus Terrenus讨论了加密货币期权市场的规模:“当你将其与大宗商品领域的期权市场或Robinhood提供的股票进行比较时，目前加密期权市场上可用的东西似乎对机构和散户交易者来说都是不够的。”
机构投资者可以成为游戏规则的改变者，通过成倍增加这些市场的规模、流动性和深度，使加密衍生品市场发生巨大变化。投资银行巨头高盛(Goldman Sachs)在本轮牛市中恢复了其倒闭的加密货币交易部门，该公司预测，加密货币期权市场可能被视为机构采用加密货币的下一个前沿。这家华尔街银行自己也宣布计划扩大其加密交易部门，参与比特币和ETH的衍生产品。
然而，Strijers解释说，机构投资者进入加密衍生品市场是一个缓慢的过程，特别是由于了解客户(KYC)和尽职调查过程。他表示:“11月，我们接纳了比以往任何一个月都多的机构客户——公司越大，相互接纳的过程就越长。”他接着补充说:
“现在，那些大客户有了广泛的平台，也有了尽职调查程序，尤其是那些提供某种形式的第三方资产管理的客户，比如数十亿美元的宏观基金。”
其他的Altcoins发挥赶上
目前，在各种加密货币交易所，如Deribit、LedgerX、OKEx、FTX，甚至是全球最大的传统资产类衍生品交易所芝加哥商品交易所(CME)，都有一个只针对BTC和ETH的流动性期权市场。
然而，对于其他著名的加密货币代币，如XRP (XRP)、Solana (SOL)、Binance Coin (BNB)、Polkadot (DOT)和其他许多代币，没有可供选择的产品，尽管这些代币拥有高流动性的现货市场甚至期货市场。
Strijers进一步解释了这种情况背后的原因:“我们计划很快推出SOL产品。除此之外，它还有待观察，因为我们需要适当的做市商在所有时间，包括，例如，周日晚上和其他时间，在所有罢工和到期。我们不能只依赖少数做市商，而需要更多的做市商。”
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尽管如此，一些顶级加密货币也有一个流动性期货市场，甚至包括meme币狗狗币(DOGE)和不可替代代币游戏axis Infinity (AXS)的原生代币。尽管如此，这些代币的基于期货的产品的OI甚至还没有达到10亿美元，尽管市场结束了该生态系统有史以来最长的牛市之一。
除了BTC和ETH之外，其期货OI最高的代币是SOL，在撰写本文时接近8.7亿美元。紧随其后的是运输部，OI为5.73亿美元，其次是BNB, OI为5.21亿美元。
考虑到所有这些替代币的现货市场资本额超过500亿美元，这些代币的期货市场目前仅占其总市值的一小部分。这表明，尽管这些资产有一个流动性期货市场，但其规模非常小，对价格有重大影响，尽管它们确实在基础代币的价格发现中发挥了作用。
随着机构和零售对加密货币的采用在过去一年里被视为跳跃式增长，它们在衍生品市场的参与也将随着时间的推移而增加，特别是当像Grayscale这样的机构巨头跃上舞台，深入参与到这个市场中，推动这些资产的市场和定价效率。