自高点以来，Hyperliquid 的 HYPE 代币市值已蒸发近四分之一。但在最新一轮加密市场下跌中，HYPE 的抗跌表现优于 $BTC 和 $ETH。这一现象背后，或与其衍生品市场的动态密切相关。
HYPE 于周五交投于 73 美元附近，近 7 日跌幅约为 7%。同期，比特币下跌超 9%，以太坊跌幅更是接近 14%。
近期，HYPE 从 10 月下旬一度突破 95 美元高点后回落。该轮上涨主要受 Trade.xyz 与纽约证券交易所母公司洲际交易所的新合作推动，市场情绪高涨。
图表：HYPE 价格表现。数据来源：BitunixHYPE 为何优于比特币与以太坊抗跌？
据Bitunix 最新研究显示，Hyperliquid 上 HYPE 的名义未平仓合约总额从 12.1 亿美元下滑至 10.7 亿美元，降幅约为 12%。
同一时期，以太坊在该平台的未平仓合约余额则骤降超 52%。
公开未平仓合约（open interest）用于衡量合约市场中的持仓规模。数据表明，尽管 HYPE 价格回调，市场参与者仍较多地选择持仓观望。这也反映出该代币的人气较为坚挺，尽管价格调整也影响持仓规模的美元估值。
Bitunix 还注意到，截至 11 月 12 日，早期 HYPE 巨鲸的未实现收益仍高达 4,000 万美元以上。
与此同时，Hyperliquid Strategies 截至 9 月 30 日持有 3,852 万枚 HYPE，约占流通总量的 16%。
图表：HYPE 衍生品持仓与巨鲸动态。数据来源：Hyperstats/Bitunix加密市场为何持续下行？
比特币今日跌破 70,000 美元，最低触及约 68,700 美元。以太坊价格同样回落至 1,930 美元附近。
机构资金的持续流出依然令人担忧。11 月 12 日，美元现货比特币 ETF 再度录得 2.84 亿美元净流出，已连续 6 个交易日为负值。
数据显示，自 10 月 30 日以来，相关资金累计流出约 28 亿美元。
以太坊 ETF 方面，11 月 12 日也出现 7,050 万美元的资金净流出现象。
美国通胀持续高企，强化了市场对美联储加息政策的预期。价格下跌亦引发了杠杆多头的被迫平仓，加速了市场回调。
自 10 月 20 日以来美元比特币 ETF 资金净流出一览。来源：SoSoValueHYPE 行情后市如何发展？
风险依然存在。
WhaleRadar 数据显示，11 月 13 日，头部大户中 HYPE 的做空头寸已达 6.41 亿美元，多单则为 5.15 亿美元。
对于盘面交易者而言：
- 70 美元关口仍是目前的关键观察点。
- 一旦跌破，该币 200 日均线附近的 68.60 美元将成为重要支撑位之一。
- 若跌势进一步延续，则 65.50 美元附近的杠杆多头聚集区将面临较大压力。
若价格能够重回 74.40 美元上方，并突破 76–77 美元区域，短期走势有望好转。
HYPE 的相对强势表现值得关注。但后续价格能否持续回升，仍需依赖新的买盘入场，并考验现有支撑位在整体回调行情中的稳定性。