风险越大，回报就越大？当涉及到USDC存款时，客户可能更喜欢低风险、低回报的存款。
Coinbase对稳定币USDC(0%)低于市场的存款利率可能表明了对其自身实力的信心——它押注于客户将把加密货币平台视为一个安全的地方来保存他们的钱。
上周，这家美国最大的加密货币交易所为与美元挂钩的稳定币USDC推出了新的存款服务，利率为4%，该交易所吹嘘其向客户支付的费用超过传统储蓄账户全国平均水平的50倍。
Coinbase并没有特意强调其他加密货币借贷平台向储户提供更高的利率——约为8%。例如，加密货币贷款人摄氏度目前宣传的USDC存款年化百分比收益率(APY)为8.88%。
被问及低于市场存款利率,Coinbase指出借钱给平台的危害可能风险更大:“我们最近看到的崛起加密利息账户,提供有吸引力的利率客户资产,”Coinbase代表在CoinDesk发出电子邮件回复提问。
这位代表补充说，“尽管高利率很有吸引力，但它们可能带来不同程度的风险，当您阅读完整的条款和条件时，您可能会发现您的资产被贷给了身份不明的第三方，并受制于他们的信用风险，这可能会导致您的加密货币资产的全部损失。”
这样的评论突显出越来越相关问题更多的cryptocurrency公司试图吸引大型机构投资者和企业数字资产市场高回报的承诺:信誉是什么接受存款的银行,并将能够偿还他们当储户要求赎回？
存就是贷
就像大公司在债券上支付的利率通常比较小的垃圾级发行人更低一样，Coinbase可能认为，它可以支付更低的存款利率，因为它是加密货币行业的知名大公司，对于公开交易的股票，意味着它必须公开披露财务报表和一大堆关于其风险的信息。
“我们不知道确切的法律结构Coinbase裹着,但4%的可能不是一个坏率用于访问营地的债务市场,如果它属于公司的担保责任,”大卫·主梁Fundstrat策略师数字资产,6月30日在他的每周简报中写道。“但很多用户会理所当然地认为Coinbase是一个信誉很高的借款人，并认为‘借给他们’的能力很有吸引力。”
为USDC稳定币提供动力的加密原生金融服务公司Circle，其USDC Circle Yield产品也提供约4%的APY。
Circle的首席执行官杰里米·奥莱尔(Jeremy Allaire)最近在CoinDesk TV的“First Mover”节目中表示，Circle Yield是“机构级产品”。
他说:“在我们的平台上，被借出的USDC被过度抵押，这是非常重要的。”
Compound Labs新推出的Compound Treasury业务为美元存款提供约4%的年收益率，然后将美元转换成USDC，投资于Compound的去中心化贷款协议。Compound Treasury网站称，这些账户是由“Compound Prime LLC”提供的，根据监管文件，这是一家在特拉华州注册的公司。据该网站称，这些账户部分由数字资产公司Fireblocks Inc.和货币服务公司Fireblocks LLC提供。
一个竞争激烈的市场
就市场动态而言，Coinbase相对较低的利率可能恰逢时宜:一些加密货币贷款机构最近一直在降低存款利率，部分原因是市场较今年早些时候有所降温。
随着市场环境的变化，BlockFi、Ledn和Matrixport已经下调了7月份USDC存款利率，而dYdX、Aave和goodbye等去中心化金融(DeFi)协议的利率。金融业已经低至0.47%。
BlockFi 7月份对USDC存款的新利率根据存款规模在5%到7.5%之间。Ledn和Matrixport的比例介于6.5%至9.5%之间。
香港Matrixport的业务发展和销售主管Cynthia Wu表示:“借款需求不是很大。比特币的价格徘徊在3万美元左右，没什么可做的。”
将代币存入借贷平台的担忧是，该公司可能会遇到麻烦。这些账户没有联邦存款保险公司(Federal Deposit Insurance Corp.，简称fdic)的保险担保，而美国银行的储蓄存款则没有这种担保。
会出什么问题呢？
正如Grider所写，风险是巨大的:“如果贷款人的资产在抛售期间受损，清算抵押品不包括已发放的贷款，或在黑客损失资金期间，或由于无担保的交易对手违约，或由于不当管理，用户可能会损失大量资金，”因为这类机构不像银行那样受到监管。
CoinDesk今年6月报道称，加密货币托管机构Prime Trust已经与Celsius签订了合同，称这是“危险信号”。一位不愿透露姓名的知情人士称，Prime Trust的风险团队对摄氏度“无休止地再抵押资产”的策略感到担忧。
一位Celsius发言人告诉CoinDesk，该公司“从未再抵押”纽约居民的加密货币资产。
根据Celsius的服务条款，该公司还为德克萨斯州和华盛顿州的客户持有资产。根据条款，Celsius“可以向交易对手方出借、出售、质押、抵押、转让、投资、使用、合并或以其他方式处置资产和合格数字资产，或与交易对手方共同持有合格数字资产，我们将尽最大的商业和运营努力防止损失”。
6月初，摄氏度宣布已在采矿设备和其他投资上投资超过2亿美元。
产量产生和可持续性
其他加密贷款机构，如Nexo和Voyager Digital，仍然为USDC存款提供相对较高的年收益率(年收益率分别为12%和9%)，它们表示，从管理储户资金的方式来看，它们的较高利率是合理的。
Nexo联合创始人兼管理合伙人安东尼·特伦切夫(Antoni Trenchev)通过一名代表通过电子邮件回复说，“很自然，有些时候，我们的基金获得的利息会稍微多一些。在这种情况下，我们采用市场中性的交易策略来产生收益。”
Trenchev预测，Coinbase进入USDC收益产品最终将把“低于标准”的平台挤出市场。
Trenchev说:“这个过程已经变得很明显。不可持续的服务正在慢慢失去吸引力。”
Voyager首席执行官兼联合创始人Steve Ehrlich通过一名代表表示，“在Voyager，我们在发放任何资产前都会进行适当的尽职调查和风险缓解分析，Voyager只把资产贷款给经过严格审查的金融机构，这些机构必须符合监管要求、资金充足，而且每个机构都有值得信赖的交易对手。”
