深度数据 | 灰度资管规模一年翻20倍，连续买买买对市场究竟影响几何？
摘要：持续买入比特币，是推动此轮币价上涨的最终动力吗？本文将通过灰度每日公布的投资数据详解近半年灰度各产品资管规模的变化及其与市场的相关性。
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从产品模式来看，灰度采用的是一种不可赎回的永续信托模式，投资者通过法币资金或数字货币实物入金后，将得到相应的信托份额，比如比特币对应的信托份额为GBTC，投资者出金只能在6个月锁仓期结束后在美股二级市场上交易信托份额。
摘要：持续买入比特币，是推动此轮币价上涨的最终动力吗？本文将通过灰度每日公布的投资数据详解近半年灰度各产品资管规模的变化及其与市场的相关性。
从产品模式来看，灰度采用的是一种不可赎回的永续信托模式，投资者通过法币资金或数字货币实物入金后，将得到相应的信托份额，比如比特币对应的信托份额为GBTC，投资者出金只能在6个月锁仓期结束后在美股二级市场上交易信托份额。
BTC Trust是灰度最早上线的产品，也一直是灰度最重要的产品。6月以来，灰度BTC Trust的资管规模从6月1日的约34.03亿美元扩大至12月4日的约104.69亿美元，涨幅约为207.66%。但BTC Trust持仓总量占灰度持仓总量的比例却略微有所下降，从6月1日的占比88.01%下降至12月4日的占比83.27%，下降了近5个百分点。
由于灰度设定了不可赎回的信托模式，因此投资者想要出金获利只能通过在美股二级市场中交易份额的途径来实现。灰度目前有6种产品的份额可在二级市场交易，包括GBTC（BTC Trust）、BCHG（BCH Trust）、ETHE（ETH Trust）、ETCG（ETC Trust）、LECN（LTC Trust）和GDLC（Digital Large Cap Fund）。
PAData计算了每份份额价格和场外交易价格之间的溢价率，根据统计，除了ETC Trust的份额溢价短暂低于0以外，其他各投资产品的溢价空间都较大。
其中BTC Trust的份额溢价是目前所有产品中溢价最低的，约为27.61%，最近半年的平均溢价约为17.17%。ETH Trust今年的溢价较高，目前的溢价约为124.20%，年中一度高达至949.06%，全年平均溢价率高达208.81%。多元资产基金Digital Large Cap Fund今年的溢价表现也不错，目前约为61.22%，8月至10月期间一度高于200%，全年平均溢价率也达到了110.64%。
进一步观察OTCQX上的交易情况后，可以发现造成极端高溢价率的高场外交易价格只有少量交易量，这意味着这种极端高回报存在一定的偶然性。而且，LTC Trust和BCH Trust的份额于8月18日刚刚上市，上市初期可能波动较大，但之后或慢慢回归市场共识，LTC Trust的溢价在近期有了明显的回调。