任何拥有股票账户的人现在都可以对GBTC的定价差异进行精明的(尽管风险很大)押注，而以前只有大公司才能做到这一点。据Skew称，加密货币市场上一个被称为“灰度溢价”的密切跟踪比率今年早些时候出现了折让，本周该比率扩大至21%，创历史新高。
但分析人士说，对于散户交易员或任何拥有股票经纪账户的人来说，这种差距的扩大可能为他们提供了以低价买入比特币的机会。
来自加密资产管理公司Grayscale的Grayscale比特币信托(GBTC)是美国通过证券交易所购买比特币(BTC)的最大投资工具。灰度折扣表示基础比特币资产的价格与信托股票价格所隐含的价值之间的差异。(Grayscale为Digital Currency Group所有，CoinDesk是Digital Currency Group的独立子公司。)
一些交易员现在可能押注的是，如果Grayscale获得美国证券交易委员会(SEC)的批准，将该信托基金转换为ETF，那么折价将蒸发。一位分析师表示，如果发生这种情况，比特币的股价可能会迅速回升至基础比特币的价格，这让交易员可以将折扣作为利润，同时仍然从加密货币本身获得收益。
投资研究公司FundStrat的策略师David Grider在一封电子邮件中写道:“寻找长期被动比特币敞口的投资者可能更适合购买GBTC比特币，而不是现货比特币，因为通过折扣等待获得的报酬比支付额外费用更多。”
近年来，当GBTC溢价交易时，情况看起来大不相同。
经认可的投资者(通常是大型机构投资者或富人)可以以该信托基金的净资产价值(NAV)买入GBTC股票，从而获利。它们的锁定期为6个月，但在这之后，它们可以在公开市场上出售所持股票以获取利润——锁定比特币的任何收益，并将溢价作为额外的奖励。20%-50%的比特币溢价也可以抵消比特币价格可能下跌的风险。
当然，这种“灰色交易”并不适用于零售交易员。
今年3月，随着比特币2021年的涨势停滞，加拿大、瑞士和其他地方的比特币交易所交易基金(etf)带来更多竞争，GBTC开始以低于资产净值的价格交易，这抑制了新的机构买家。另一个阻碍因素是2%的年费。
Grider写道:“在加拿大批准了几只比特币ETF后，投资者期待在不久的将来在美国上市，这在很大程度上是折价的结果。”
Grider的观点是假定Grayscale能够成功地将信托基金转换成ETF，但这还远远不能保证。有一个风险是，美国证券交易委员会可能根本不批准比特币etf，或者格雷scale的提议可能不会像其他竞争投资工具那样迅速获得批准。
但据Grider称，现在Grayscale“100%致力于将GBTC转换为ETF”，市场信心可能会恢复，并可能在未来几个月释放价值约50亿美元的GBTC股票。
这些未解锁的GBTC股票将以折扣价出售给散户。
“持有GBTC的投资者可能会看到他们的股票向资产净值趋同，” Grayscale在一封电子邮件中写道。
另一个短期或中期风险是，GBTC折价将从当前水平扩大。
Grider写道:“对于交易员来说，随着大量新供应进入市场，如果未来几周价差扩大，我不会感到惊讶，但在第三季度之前，这种过剩应该会开始清理。”
5月3日，Grayscale和CoinDesk的母公司数字货币集团(DCG)授权购买GBTC价值7.5亿美元的股票。
回购股票是一些公司为了提高这些股票的价格而使用的一种常用工具，这种方法是在创造需求的同时减少流通股的数量。
但也许DCG看到了一个很好的买入机会。
Grayscale和DCG的一名代表拒绝置评。