Coinbase的最新举措会帮助用户公平竞争吗？也许吧，但还需要更多的采用、流动性和监管。
长期以来，人们一直认为，持有内部知识的投资者有助于推动加密货币的价格波动，已经发表了许多关于这一主题的学术论文。这就是为什么Coinbase有意提前定期发布一个正在评估的代币目录，以便在其著名的交易平台上上市，这是值得注意的。
Coinbase在4月11日的博客中宣布了该计划，并在2022年第二季度宣布了50个“正在考虑”的加密货币项目，这可能有助于遏制围绕小型代币的普遍猜测。与此同时，这有助于缓解行业对“信息不对称”的担忧，这种情况通常发生在交易的一方(例如卖方)比交易的另一方(例如买方)了解更多信息的时候。
上周的预列表包括以太坊区块链网络上的45个ERC-20代币和Solana网络上的5个SPL代币，以及未来的代币列表，这意味着“通过提供尽可能多的信息对称来提高透明度，”美国最大的加密货币交易所解释说。
但它真的能让加密货币投资者的竞争环境变得平滑吗？区块链研究实验室gGmbH联合创始人、比特币(BTC)交易信息不对称研究论文的作者Lennart Ante告诉Cointelegraph:“这可能是朝着正确方向迈出的一步。”从理论上讲，这减少了信息不对称，从而减少了上市时的价格效应。
伦敦玛丽女王大学(Queen Mary University of London)经济与金融学院金融学副教授丹尼尔·比安奇(Daniele Bianchi)对Cointelegraph表示:“显然，更高的透明度总是受欢迎的。”比安奇发表了有关加密货币价格波动的研究。尽管如此，“信息不对称和逆向选择仍然普遍存在于加密货币市场”，而且这种情况不太可能很快改变。
事实上，在Coinbase宣布上市仅仅一天后，Crypto Twitter上就有报道称，一位可能是内部人士的加密钱包持有者可能事先知道Coinbase的新上市候选公司，并可能通过交易其中一些代币获得了可观的利润。根据加密影响者Cobie的说法:
“在Coinbase Asset Listing发布前24小时，发现了一个购买了数十万美元代币的ETH地址，rofl。”
来自机构投资者的新扭曲？
尽管如此，Coinbase的声明提醒我们，该行业仍在与信息不对称或不平衡的问题作斗争，这引发了一些问题。
信息不对称真的像人们普遍认为的那样推动了加密货币的巨大价格波动吗？如果是这样，这会削弱投资者对金融体系的信心吗？如果出现了问题，什么可以帮助解决问题？至于Coinbase最近的声明，对于公认的行业巨头来说，这难道不是令人鼓舞的举动吗？
信息不对称是一个真正的加密行业问题，由相对较低的市值、集中的所有权结构和高度分散和多平台的市场结构驱动，Bianchi说。此外，他告诉Cointelegraph，操纵市场的不再只是“鲸鱼”和加密货币矿工:
“投资格局正在发生变化，越来越多的机构投资者——无论是专业的还是多重资产的——正在进入市场。换句话说，这里有一种新型的治安官，他们有可能从naïve散户投资者那里获益。”
Bianchi补充说，许多加密货币项目的低流动性水平使它们容易受到价格操纵。流动性是关键。在市值最高的100家公司之外，数百万美元的交易很容易造成重大的价格波动，而散户交易者通常缺乏市场时机把握技能。
其他一些人同意这种说法。“事实上，加密货币市场是利用信息不对称的完美环境，”印度区块链联盟(India区块链Alliance)创始人拉吉·卡普尔(Raj Kapoor)告诉Cointelegraph，因为“它不是完全透明的，而且是一个分散的生态系统的一部分。”相反，它是基于网络的经纪商、点对点(p2p)交易所和为小型交易所提供流动性的大型交易所的混合体，Kapoor补充道:
“那些掌握信息、能够把握市场时机、赚钱并操纵价格的人。不一致和不结盟的加密交易所监管助长了这种环境。”
安特补充说:“几乎总是有一群人提前掌握了信息，可以或可以采取相应的行动。”这包括交易所上市、监管改革，甚至埃隆·马斯克(Elon Musk)等有影响力人士的推特。
“最大的不对称之一是，匿名开发者知道自己的身份和意图，但买家不知道，”区块链平台Telos的首席架构师道格拉斯·霍恩(Douglas Horn)告诉Cointelegraph。
“另一种类型是由鲸鱼玩家操纵市场，他们知道自己的大型销售墙只是为了碾压价格，这样他们就可以在没有任何新投资的情况下获得更多货币，但大多数投资者都没有。这两种情况都会导致市场价值的大幅波动。”
但是，这真的有问题吗？毕竟，加密货币只是一个大得多的传统金融系统中的一个小子集，在这个系统中，信息失衡已经扩散了几十年。
是传统金融的核心
“信息不对称是金融市场的核心问题，”乔治敦大学麦克多诺商学院副教授詹姆斯·安吉尔(James Angel)告诉Cointelegraph。他表示，产品发行者与投资者、经纪商与客户之间以及交易市场存在“巨大的不对称”。他补充称:
“股票一直非常不稳定，将来也会如此，原因很简单:没人知道它们的真正价值，因为没人知道未来会怎样。”
加密货币也是如此。在安吉尔看来，它们的巨大价格波动是token真实价值不确定性的“自然产物”，考虑到我们正处于技术革命之中，这并不罕见。事实上，“感觉就像1999年的重演，”他说，他指的是互联网热潮，当时科技股以指数级速度增长。
如今，加密领域有许多新的“有前途的进入者”，Angel继续说道，但并不是所有人都能成功。“时间会告诉我们哪个是下一个谷歌，哪个是下一个Pets.com。鉴于缺乏监管，毫无疑问也会有很多狂欢。”
Kapoor表示，信息不对称仍然是加密行业面临的一个重大问题。他表示，许多成熟、集中化和传统的市场(如股票)是对称的。“不是加密货币交易。”加密市场具有“高度分散的多平台结构;这个问题不会很快消失。”
然而，其他人则认为，拥有分布式数字账本的加密世界对所有人开放，信息不对称的问题不像传统金融那么严重。
新加坡管理大学金融学副教授Emiliano Pagnotta告诉Cointelegraph，是的，“信息不对称是价值不确定资产市场的固有组成部分，”这包括许多加密货币项目，但区块链项目也与传统企业不同:
“像比特币这样的加密货币不受关于现金流、管理决策、合并、收益或影响公司证券的几个基本变量的不对称信息的影响。”
帕格诺塔补充说，比特币和以太坊(ETH)也在一个透明的开源过程中发展，更新和创新会提前数月甚至数年公开讨论。
尽管如此，弱点还没有完全消除，而且“仍然可能存在与监管等外部因素相关的重大信息不对称。”例如，在2021年上半年相应的公告发布之前，中国官员已经提前了解了破解所有比特币挖矿的决定。
这可能会让官员或政府有机会在市场价格暴跌之前抛售他们持有的比特币。“在我看来，监管方面的不确定性可能是影响投资者信心的最关键障碍，” Pagnotta称。
Coinbase是否公平竞争？
Coinbase宣布50个加密货币项目可能会在第二季度上市，这对透明度来说是一个打击吗？
帕格诺塔说，这是“朝着正确方向迈出的一步”，有助于平衡信息失衡。他说，到目前为止，投资者开设交易所账户“仅仅是为了在他们的主要交易所获得未上市代币”是很常见的。这样做既麻烦又耗时，而且效率不高。
“对于公众来说，这不会改变太多的情况，”比安奇认为。当一枚硬币进入Coinbase的预上市时，算法交易员或做市商仍然可以“领先散户投资者并获利，而不必等待所谓的‘Coinbase效应’。”当然，提高上市过程的透明度是可取的，“但这并不能解决问题。”
关于有人，也许是一名员工，可能在4月11日的博客发布之前进行了交易的报道，霍恩说，对于这样的行为，真的没有太多可做的。“像Coinbase这样的大公司的上市一直是内幕交易的绝佳机会，因为匿名交易很容易获得，这让执法变得不可能。”这不是一个理想的情况，但它不容易停止，“所以没有什么必要为此烦恼。”
Coinbase可以做一些小事情。“他们可能会公开承诺惩罚/解雇任何在名单公布前被发现进行交易的员工，如果他们还没有这么做的话，” Pagnotta称，同时还会限制员工可投资的资产，以及其他类似措施。
更多的监管会有所帮助吗？基本上,“这样的交易在监管机构的范围之外,在我看来,”Pagnotta说,指出美国内幕交易的定义,规则10 b-5 1934年美国证券交易法,需要“买卖的安全”,在这个时间点ERC-20令牌“不是一个注册安全。”换句话说，美国的内幕交易规则可能不适用。
需要:更多的采用，交易量
总之，加密行业可能会发现，在不失去加密货币市场去中心化性质的情况下，很难在短期内消除信息不对称。增加透明度是有帮助的，就像Coinbase上周提供的那样，但他们能做的也就这么多。
但比安奇告诉Cointelegraph，“随着更多专业投资者进入市场，监管机构进行更密切的监督”，长期前景可能会更加乐观，并补充说:
“我们需要更多的采用、更少的所有权集中和更多的交易量交易，以改善价格发现过程和整体市场质量。”