Summary
- 与天气相关的灾害和气候转型风险迅速增加，然而传统的天气衍生品市场仍然规模小、缺乏透明度，且对风险暴露最严重的群体而言基本无法触及。
- 在公有区块链上实现天气衍生品的代币化，能够通过智能合约自动执行付款，降低交易对手风险，并向农民、小型企业及其他非机构用户开放气候风险对冲。
- 早期将可靠气象数据引入链上的努力，如气象数据提供商与区块链网络之间的合作，旨在解决预言机问题，并推动可扩展且透明的天气金融产品的发展。
“自1980年代以来，因气象灾害导致的损失事件数量增加了三倍，经通胀调整后的损失额增长了五倍。这些趋势预计将持续，可能威胁到相当于全球GDP20%的资产价值。”
这是加拿大总理马克·卡尼在其2021年著作中谈论气候风险时的言论价值观：为所有人建设更美好的世界。
我最近刚读完这本600页的书，令我在多个层面上大开眼界，尤其是在天气领域。我最后一次关注该领域是在2012年至2014年我在孟买一家货币与大宗商品研究部门的工作期间。我的部分工作内容包括跟踪天然气价格，这些价格受天气预报的影响，有时还受天气衍生品的影响，更具体来说，是取暖度日（HDD）和制冷度日（CDD）期权。
当时，我深感这些天气期权产品是多么破碎、零散且鲜为人知，导致全球大部分人口暴露于天气和气候风险的经济破坏之中（更不用说物理风险）。
Omkar Godbole 是 CoinDesk 市场团队的联合管理编辑。
如今，在加密领域深耕十年之后，我认为，代币化、区块链和智能合约最重要的现实应用场景，可能是对天气衍生品进行代币化，而不仅仅是创建诸如债券等传统收益资产的数字化仓库。
让我来解释原因。
天气衍生品是一种金融工具，当特定气候条件超过预设阈值时便会支付收益。例如，一家公用事业公司可能会购买一份合约，如果冬季气温异常偏暖，从而减少采暖需求和收入，该合约将付款。一家航空公司可能会对因风暴导致的航班取消成本进行对冲。印度的一位农民可能会通过该工具来防范季风失收的风险。
这些工具的存在正是因为天气是全球经济中最大的未对冲金融风险之一。根据世界气象组织的估计，天气相关灾害已造成 全球经济损失超过2万亿美元 仅在过去十年中。
传统的天气衍生品市场已然失效
问题在于，旨在管理此风险的市场本身已出现故障。
天气衍生品具有高度的特定性，主要是基于本地化风险的定制合约，且通常为短期合约，这极大地限制了二级交易活动。整个市场的名义价值大约为250亿美元，与利率或信用衍生品市场相比微不足道，与过去十年中记录的2万亿美元天气相关损失相比，更是一个惊人的舍入误差——更不用说未来潜在灾害的规模了。
同样值得注意的是，与天气相关的金融风险不仅限于极端事件所造成的破坏。卡尼称这些为物理风险。
同样存在重大转型风险。卡尼指出，随着全球经济向低碳经济转型，政策和技术的变化可能引发数十亿美元的搁浅资产损失——这些资产因不再符合新的监管框架或新兴技术，因此不再具备原有的价值。
当前的天气衍生品市场根本无法充分应对任何一种风险。现有市场呈现出零散和定制化的特点，缺乏合同标准化，定价透明度低且存在显著的交易对手风险。该市场由大型机构主导，例如能源公用事业公司，这些机构账户于约占所有合约的40%，其次是农业，占25%。最容易受到天气风险影响的人群，如小农户、小型物流运营商、气候脆弱新兴市场中的微型企业，无法获得这些工具。市场规模过小，流动性不足且不透明，任何没有彭博终端和机构资产负债表支持的人都难以跟踪和操作。
换言之，面临最显著气候相关金融风险的主街投资者，实际上被剥夺了对冲风险的途径。旨在帮助全球管理气候风险的市场未能完成其使命，而这种失败是结构性的，而非技术性的。
通过代币化实现天气衍生品的民主化
这正是代币化发挥作用的地方，也是我认为加密行业在普及天气风险对冲方面具有真正重要作用的地方。我认为这一举措远比单纯在链上提供传统的收益生成资产（如债券）更具重要性。
将天气衍生品置于区块链上的核心优势并非理论上的。智能合约可以在经验证的气象数据超出预定阈值时自动触发赔付，避免了人工处理、争议、延迟和对手风险。通过代币化的天气衍生品，依赖降雨的农户无需与高盛建立关系即可对冲季风失效的风险。基于智能合约构建的参数化保险产品，能够读取经验证的降雨数据并自动赔付，原则上正是那种能够合理定价和分散气候风险的市场。
在价值，卡尼表述得很好：“我们需要金融市场与气候政策协同运作，以最大化其影响力。在正确的基础上，金融体系能够构建一个良性循环，更好地理解未来的风险，为投资者提供更合理的定价，帮助政策制定者作出更优决策，从而实现向低碳经济的顺利转型。”
代币化同样解决了传统市场中制约流动性和可及性的问题。分数所有权使得天气风险能够被划分为更小的单位，随之而来的组合性促进了天气衍生品与借贷协议、保险产品及收益生成工具的整合。每笔交易、每个头寸、每次结算的透明记录在公共区块链上，解决了历史上导致价格发现效率低下和参与度有限的信息不透明问题。
代币化的天气衍生品只有在其数据来源可靠的情况下才能发挥作用。这就引出了预言机问题——即如何将防篡改的实时天气数据以智能合约可信赖的形式上传至区块链。当前已有一些公司正在着手解决这一问题。
Kweather，韩国领先的气象大数据平台，与以数据为核心的区块链网络Flare，近期签署了一份意向书 将气象数据集，包括温度、降雨量及其他气候变量，带入链上。他们旨在为 DeFi、参数化保险及气候风险市场提供天气金融产品。该计划仍处于初期阶段；目前仅为试点项目，意向书并非可用产品。
代币化无法解决气候变化问题。但它可能会修复本应帮助我们应对气候变化的市场。在气候风险日益加剧的世界中，这绝非小事。