本周，铜价暴跌至三个月低点，源自 AI 繁荣的担忧正从科技股蔓延至大宗商品市场。
周二，伦敦金属交易所铜价下跌 3.2%，至每吨 13,883 美元。周三，价格出现反弹，受 美国中期选举结果推动，重新站上 14,100 美元关口。
目前，铜价已自 9 月创下的 14,875 美元历史高位回落，这一走低引发市场对前期上涨行情是否见顶的疑问。
本周铜价走势图。来源：Trading Economics铜价为何大幅下跌？
此次抛售行情主要受两大利空因素影响。
首先，近期 AI 相关科技股集体下挫，令市场对新一轮数据中心建设热潮的乐观情绪受到冲击。
铜是电力基础设施建设的关键原材料，因而成为与 AI 基础设施扩张紧密相关的投资标的。
Marex 分析师 Ed Meir 表示，铜价“正在追随近期半导体行业的抛售步伐”。
其次，民主党拿下国会两院，市场对美国征收精炼铜关税的预期显著降温。
此前，关税担忧促使交易员在美国大量囤积铜库存，导致海外供应紧张、价格走高。
Saxo Bank 分析师 Ole Hansen 警告称，相关关税预期的消退可能令铜价持续承压。
#Copper: The US election results have triggered a rollercoaster across financial markets, including copper. The AI and data centre rollout may now come under increased scrutiny, potentially dampening the demand outlook from this particular sector. Overall, however, I believe the…
— Ole S Hansen (@Ole_S_Hansen) November 4, 2026
当前铜市交易状况如何？
值得关注的是，实物端铜需求依然表现强劲。
中国洋山铜溢价指标近日维持在每吨 200 美元附近，创下近十余年来最高水平，反映国内进口需求旺盛。
与此同时，中国铜库存 六个月内已下降逾 75%，供应持续紧张。
投资者因经济前景不明而持续减持铜资产，但实物采购方仍在竞争有限的市场流通资源。
铜价会如何演绎？
在日线铜价图表上，价格自上升趋势线跌破后，持续维持在下行通道内。
每磅 6.31 美元区域是关键支撑，接近 7 月份低点。
若日线收盘价跌破该水平，可能进一步下探至 6.11 美元，甚至有望试探 5.91 美元区间。
若价格持续反弹，6.70 美元一线的阻力位则再次成为关注焦点。
XCU 日线图表。来源：TradingView
尽管短线走势承压，摩根大通预计，受供应紧张支撑，铜在第四季度均价有望达到每吨 14,800 美元。
下一步市场将考验中国需求能否对冲人工智能投资信心减弱的不利影响。