随着比特币价格的飙升，以太坊产生了更大的收益，而狗狗币也成为了Elon Musk的首选数字币，加密货币的聚光灯或许从未如此之高。这些数字资产是否有一天会成为黄金或美元等传统资产的真正替代品甚至替代者，将一直存在争议，但毫无疑问，它已经成为金融体系中受欢迎的一部分。
比特币的基础是区块链，这是一种保持加密货币运行的记录技术。首批区块链ETF于2018年初出现，迄今只引起了不小的兴趣。四大区块链ETF（这些ETF都恰好在大约两周内亮相）的资产总额仍然只有10亿美元，按照ETF行业的标准来看，这个数额相对较小，几乎跟不上人们对比特币、以太币和其他货币的兴趣。
然而，这些ETF最近已经带来了一些可观的回报，对加密货币的重新关注可能为这个行业在未来一年内带来巨大的发展。
什么是区块链？
在不深入太多杂音的情况下，区块链的核心是一种交易记录保存系统。根据Investopedia的说法：
“区块链将信息收集在一起，以组为单位，也就是区块，保存着一组信息。区块具有一定的存储容量，当区块被填满后，就会被链到之前填满的区块上，形成一条数据链，称为 ”区块链“。在该新加入的区块之后的所有新信息都会被编入一个新形成的区块中，而这个区块一旦被填满，也会被加入到链中。”
随着比特币ETF被美国证券交易委员会（SEC）拒绝（虽然有一些进展），区块链ETF可能是下一个类似于加密货币的风险敞口的最佳选择。正如前面提到的，目前有4种主要的区块链ETF，但它们彼此之间有很大的不同。
同样有趣的是，你不会在这些ETF的名称中找到 “区块链 ”这个词。这不是一个偶然。事实上，美国证券交易委员会规定了这一点。早在区块链刚刚起步的时候，它就成为了一个红极一时的行业热词。那时公司开始使用名称中的“ blockchain”这个词，股票立即飙升了500％（典型案例就属Riot Blockchain）。
美国证券交易委员会（SEC）不想制造类似的狂热，看到投资者扎堆买入任何带有 “区块链 ”字样的东西，却不知道自己到底买的是什么，于是要求ETF的申报材料中不能包含这个词。值得称道的是，ETF发行人在名称和行情上变得颇为狡猾，但这无疑是为什么这些基金未能扩大规模的重要因素。
下文主要讲解了市场上主要的四支区块链ETF：
一．Amplify Transformational Data Sharing ETF (BLOK)
BLOK是最初的区块链ETF，也是迄今为止最成功的区块链ETF。其6亿多美元的资产约占区块链ETF所有资产的2/3。自三年多前成立以来，其170%的总回报率几乎是其次的同行的两倍。
BLOK也是这批ETF中唯一的主动管理型ETF。在这样一个瞬息万变的领域运作，这是一个重要的区别。通常认为，在所有条件都相同的情况下，低成本的指数基金是最佳选择，但也有例外。一是当行业发展如此迅速，基金经理需要有能力保持灵活应对正在发生的变化。指数基金通常每3-6个月才会重新平衡一次，若不具备这种能力，就会导致它们的发展滞后。在这些情况下，为主动型基金支付更多的费用其实更有意义。
BLOK要求其成分股 “积极参与转型数据共享技术的开发和利用”。为了获得资格，公司必须至少满足以下要求之一。
- 积极从事转型数据共享技术的研发、概念验证测试和/或实施。
- 从交易数据、加密货币和供应链数据等转型数据共享应用的需求中获利。
- 与积极从事转型数据共享技术的开发和/或使用的公司合作和/或直接投资。
- 担任多个财团或团体的成员，致力于转型数据共享技术使用的探索。
值得一提的是，BLOK在灰度比特币信托（GBTC）中拥有3%的仓位，是市场上仅有的直接持有比特币的ETF之一。其0.70%的费用率也正好与那些区块链指数基金的同类基金一致，所以你甚至不会为主动管理支付溢价。
二．Siren Nasdaq NextGen Economy ETF (BLCN)
BLCN的前身是Reality Shares纳斯达克下一代经济ETF，它追踪的是Siren纳斯达克区块链经济指数，该指数跟踪的是那些投入物质资源开发、研究、支持、创新或利用区块链技术供自己或他人使用的公司。
BLCN的独特之处在于，它为每一个潜在的基金组成部分分配了一个区块链得分，这是一个专有的排名系统，用于识别那些预计将从区块链技术中受益最多的公司（例如，从增加的经济利润、运营效率或转型的商业实践中）。区块链得分最高的50至100家公司入选，得分越高的公司在投资组合中的权重越大。
由于很少有公司的收入有很大一部分来自区块链，BLCN试图识别和增持那些在该领域有更大敞口的业务的方式。这是一种更好的经商方式，而不仅仅是包括那些存在区块链风险敞口的公司。
三．First Trust Indxx Innovative Transaction & Process ETF (LEGR)
LEGR也采取了针对积极参与区块链开发的公司的方法，但采用了不同的方法来关注曝光率最高的名字。
合格证券被分为以下三类：
- 第一层：积极推动者--积极开发区块链技术产品或系统供自己内部使用以及销售和支持其他公司的公司，这些公司是区块链技术的直接服务提供商，或者业务模式依赖于提供使用区块链技术的产品或服务的公司。该类公司的得分为1分。
- 第二层：活跃用户--正在使用区块链技术的公司，这些公司一般由活跃推动者支持，或者至少有一个使用区块链技术的使用或测试案例。该类公司的得分为2分。
- 第三层：积极探索者--已经公开披露他们正在积极探索将区块链技术纳入其业务的公司，或者在其网站上发布新闻稿或新闻文章，说明他们已经开始在区块链技术领域开展工作。该类公司的得分为3分。
得分为1分或2分的公司将被选入该指数，并进行加权，其中积极推动者占50%，活跃用户占50%。入选的公司在每个类别中的权重相同。入选指数的公司不超过100家。
与BLCN一样，该基金适当给予那些更直接接触该领域的公司更大的权重，同时远离那些尚未证明其已实际投入物质资源进行区块链开发的公司。
四．Capital Link NextGen Protocol ETF (KOIN)
再谈及KOIN，它是基金投出太大净额的典型例子，最终结果是使投资组合无法实现应有的功能。
KOIN一开始与其他基金有一些相似之处，它试图将公司分为不同的类别，如推动者、提供者和使用者，但也有人认为，它在如何构建最终的投资组合上犯了一个关键性的错误。它对基金进行了市值加权。
发行人甚至在其基金文献中承认了这个问题：“该指数可能包括专注于或接触各种行业的运营公司的股权证券，符合纳入该指数的公司的经济命运可能与区块链关系极小。”
因此，该基金的前十大持股包括亚马逊、百度、PayPal、万事达卡、Visa和微软等名字。你认为你在KOIN上到底能获得多少区块链风险？可以说几乎没有。这纯粹是一只普通的大型成长型ETF。
结论
BLOK是笔者在这组基金中最喜欢的ETF，主要基于其主动管理的性质。他认为，如果你想投资于一个快速变化的领域，这一点是必不可少的。该基金的业绩也印证了这一点。
有趣的是，在新冠病毒影响下熊市市场中，BLOK其实是这组基金中表现最差的，但现在却轻松成为最好的。其他基金的业绩更加参差不齐，但BLOK是唯一一个自成立以来成功登顶纳斯达克100指数的基金。
笔者想说的是，BLCN和LEGR也是完全可以接受的替代品。他们的策略是通过曝光率对公司进行分层，并超配那些业务更专注于区块链的公司，这更容易让人信服。
同时，笔者强调会避免KOIN。因为它不仅没有为区块链发展提供任何真正的风险敞口，而且它是该集团中最昂贵的基金，价格可以说是相当昂贵。
注：原文来源于thestreet，由Olivia编译，英文版权归原作者所有。