Summary
- 一种曾经颇为盈利的比特币交易策略——500天法则，关联于该加密货币的四年减半周期，正显示出买入窗口将于十一月底开启，并可能于2029年八月中旬出现退出时机。
- 分析师警告称，本轮周期可能有别于以往，因为美国的现货比特币ETF及机构资金流入现已远超矿工的新供应，可能削弱减半对价格的影响。
- 尽管部分市场参与者认为传统的减半驱动的四年周期正在消退，另一些人则表示，矿工经济仍然是比特币长期市场结构的基石，即使500天规则作为交易信号的准确性有所降低。
围绕比特币（BTC）四年减半周期构建的一个具有历史盈利记录的交易规则，正显示出另一个潜在的买入机会。但此次该模式可能不如以往那样有效，因为现货比特币ETF和机构投资者对市场的影响力比以往任何时候都更大。
“500天法则，” 由潘特拉资本普及 2023年，有分析指出，投资者历来通过在比特币减半前大约500天买入，并在大约500天后卖出，能够实现盈利。该交易策略基于比特币过去的涨跌周期，通常能带来高达约34倍的投资回报率，核心在于新挖矿供应量减少后随之而来的价格急剧上涨。
“比特币历来在减半前 477 天触底，随后在减半前持续攀升，减半后更是迎来爆发性上涨，” Pantera Capital 在2023年报告中表示。“文章补充道，‘减半后的反弹平均持续480天，从减半时间起至下一轮牛市的高点。’比特币减半是”每210,000个区块编程发生一次，约每四年发生一次，将每个区块奖励给矿工的新比特币数量减少50%。
CoinDesk 已联系 Pantera Capital 就在当前加密市场新环境下该模式是否依然可靠寻求评论，但截至发稿时其团队尚未回应。
根据该理论，下一轮积累窗口可能即将到来，根据支持比特币 社交媒体 账户。基于2024年4月20日的上一轮减半，下一次买入信号或积累窗口预计将在11月底开启，而卖出信号将于2029年8月中旬出现.
该图表展示了比特币500天规则在过去的表现。专家认为，新的市场环境可能使该规则失效。（Gemini AI/CoinDesk 数据）
但是，一些市场观察人士表示，此次该模式背后的机制可能正在减弱。 这将是首个美国现货比特币ETF已推出的减半周期，其每日资金流入可能超过矿工产生的新比特币代币价值，使得机构需求和更广泛的宏观环境比减半本身更为重要。
“市场往往会惩罚共识，”前eToro高级市场分析师、Quantum Economics创始人Mati Greenspan警告道。“时间点可能与以往周期相似，但这是华尔街作为主要参与者的第一个周期。”
市场分析师兼AdLunam联合创始人Jason Fernandes表示，随着比特币投资者结构的变化，与以往周期相比，该规则在本轮市场中的相关性有所降低。
“我认为在当前周期中，500天规则的重要性将会降低。比特币如今主要由机构驱动。ETF的资金流入已经远远超过了减半带来的供应冲击。”
Fernandes 表示，2024 年 4 月减半后，比特币矿工每天生产约 450 枚比特币，价值约 3500 万至 4000 万美元。相比之下，他补充道，2024 年和 2025 年每日现货比特币 ETF 流入资金范围约为 1 亿至 10 亿美元。
这一对比表明，ETF资金流入现已超过矿工创造的新供应量，从而减弱了减半的直接影响。此外，这些资金流动也可能反向，给比特币价格带来抛售压力，正如近期观察到，使这些ETF操作成为价格变动的主导力量。
CMT Digital 投资者兼研究主管 Aryan Sheikhalian 同意 Greenspan 和 Fernandes 的观点，表示历来推动比特币减半周期的机制和基本面正在逐渐消退。
“与现货比特币ETF和企业美国国债资金流相比，矿工的新供应量微不足道，而正是这些资金流决定了市场的高点以及今年的回撤，”Sheikhalian 表示。
然而，仍有一些信徒坚信这一四年减半周期，其历史影响及矿工经济学依然是比特币市场的基本机制。
“比特币四年周期在经历15年后依然完整，作为市场动态的结构性锚点，主要受矿工经济学驱动，这一机制确立了比特币的价格底部并触发系统性投降，”Sigma Capital管理合伙人Vineet Budki表示。
简而言之，这些减半事件使挖矿的利润降低，特别是在比特币价格下跌或能源成本较高的情况下，迫使部分矿工停止运营。这一机制有助于清除过度杠杆并减少市场上的供应，从而促进新一轮的积累期的开启。
而且 辩论 关于该周期有效性的讨论持续进行，而此次模式是否成立，将要等到2029年才能揭晓，问题在于“500天”规则是否仍足够精确，可以作为交易信号使用。
“最大风险不在于减半模式会被打破，而在于每个人都期望它完全重复，”格林斯潘表示。