今年 4 月，旧金山湾区出现了一笔颇为反常的房地产交易。
一位名叫 Storm Duncan 的投资银行家，打算出售自己价值约 800 万美元的庄园。但与一般房主不同，他希望买家拿出的不是现金，而是人工智能公司 Anthropic 的股票。为了促成交易，他甚至愿意让买家在股份锁定期间继续保留所交换股票 20%的上涨收益。
谈及为何采用这种不同寻常的出售方式，Duncan 的解释很简单：房子太多，AI 资产太少。相反的，一些 Anthropic 的早期员工可能恰好相反，虽然手握价值不菲的公司股权，却缺少足够的现金购买房产。
Storm Duncan 出售的豪宅
几周后，《Wired》杂志发现，旧金山湾区已经出现了更多类似的房产挂牌。
其中，一名科技公关公司老板在出售价值 250 万美元的住宅时，提出了特别优惠：若买家使用 Anthropic 股票支付，只需提供价值 200 万美元的股权，相当于直接打了八折。
这些交易最终能否达成尚不得而知，但它们已经足够说明一点：Anthropic 的股权正成为硅谷最受追捧、也最难到手的资产之一。
而这场围绕 Anthropic 的股权追逐，也终于迎来了面向公开市场的机会。10 月 26 日，Anthropic 正式向美国证券交易委员会（SEC）公开提交 IPO 招股书，计划以 ANT 为代码登陆纳斯达克，市场预期上市估值达到 1.5 万亿至 1.75 万亿美元。
从愿意拿豪宅交换股票的硅谷富人，到准备投入数百亿美元的华尔街机构，Anthropic 的 IPO 早已是全球资本市场最受瞩目的事件之一。股权供不应求几成共识，市场真正关心的，是如何在紧俏配售中抢到入场券，以及如何为这家高速成长的 AI 公司定价。
五年跻身万亿美元俱乐部，Anthropic 的估值逻辑
2021 年，Dario Amodei 和妹妹 Daniela Amodei 带领一批前 OpenAI 员工创立 Anthropic。彼时，ChatGPT 尚未问世，生成式 AI 的商业市场也远没有今天庞大。
五年后，这家公司已经站到了全球 AI 产业的中心。根据最新招股书，仅 2026 年第三季度的收入就相当于 2025 年全年的 3.7 倍。此外，据路透社报道，Anthropic 对 2028 年的营收预测达到 1900 亿至 2000 亿美元。惊人的商业化速度和增长前景，让 Anthropic 成为华尔街最受关注的 IPO 项目之一。其上市估值预期一度达到约 2 万亿美元，尽管部分投资者近期下调了预期，市场讨论的估值仍高达 1.5 万亿至 1.75 万亿美元。
如此庞大的估值，既有快速增长的营收和企业客户需求作为支撑，也包含了资本市场对 Anthropic 未来增长潜力的高度期待。
而随着 IPO 临近，投资者除了衡量其估值是否合理，还面临着另一个更现实的问题：即便看好 Anthropic，又有多少机会以发行价获得股票？
毕竟，对于 Anthropic 这样备受全球投资者关注的 IPO 项目，发行价配售份额将尤为稀缺。
从 SpaceX 到 Anthropic，热门 IPO 的入场券如何分配？
今年 6 月，SpaceX 上市时，市场已经展示了一次顶级热门科技公司 IPO 的巨大吸引力。
6 月 11 日，SpaceX 正式确定每股 135 美元的发行价。次日，其登陆纳斯达克，首日收盘价 160.95 美元，较发行价上涨 19.2%。此后股价继续冲高。6 月 16 日，SpaceX 盘中最高触及 225.64 美元，较发行价上涨约 67%；当日收于 201.80 美元，涨幅仍有 49.5%。
对于以 135 美元发行价获得股票的投资者，这意味着相当可观的账面收益。然而，并不是所有看好 SpaceX 的投资者，都有机会以发行价买入股票，这正是热门 IPO 紧俏的典型写照。
传统美股 IPO 的股票配售主要通过承销商完成，机构客户通常拥有更成熟的配售渠道和资源。对于需求旺盛的项目，即使券商允许零售客户申购，也可能因为可分配份额有限而无法足额获配。
等到股票正式进入二级市场，投资者面对的往往已是另一个价格。这也更凸显了以发行价拿到原始配售的稀缺价值。
这种市场需求，也为新型认购平台提供了发展机会。
今年 4 月，加密资产交易平台 Bitget 推出 IPO Prime，尝试通过稳定币认购和代币化金融产品，为用户提供参与热门科技企业上市前及 IPO 阶段投资的渠道。
IPO Prime 历史项目认购数据（数据来源：Bitget 官网）
根据 Bitget 官网披露的历史记录，其 SpaceX 相关 Pre-IPO 项目累计吸引 1.77 亿美元认购资金，共有 14,435 人参与，相较 6110 万美元的发行规模，认购倍数达到约 2.9 倍；OpenAI 相关项目则吸引约 1.2 亿美元认购，参与人数 5,448 人，相较 2108 万美元的发行规模，认购倍数达到约 5.7 倍。
两期产品在二级市场上也曾取得可观涨幅：SpaceX 相关代币 preSPAX（后更名为 preSPCX）曾从 650 美元认购价上涨至 948 美元，最高涨幅约 45.8%；OpenAI 相关代币 preOPAI 则从 725 美元上涨至 1079 美元，最高涨幅约 48.8%。
需要注意的是，此前的 SpaceX 和 OpenAI 项目采用的是与相关公司上市后股价挂钩的 Pre-IPO 代币产品，投资者获得的是发行机构提供的收益权凭证，而非 SpaceX 或 OpenAI 的真实股票。
到了 Anthropic 此次 IPO，Bitget 则将认购机制延伸至正式股票发行阶段：获配资产以 rANT 形式交付，每份 rANT 以真实 Anthropic 股票提供 1:1 支持，相关公司行动亦会同步反映在代币化资产中——这也是与此前 Pre-IPO 产品的关键区别。
100 美元起投，Anthropic IPO Prime 开放双轮认购
根据 Bitget 发布的公告，Anthropic IPO Prime 分为 VIP 轮与公开轮，分别于北京时间 11 月 5 日和 11 月 10 日 16 时开放申购。两轮均支持使用 USDT 或 USDGO 参与，最低投入金额为 100 美元。意在降低普通人参与顶级科技 IPO 的门槛，告别传统打新中常见的陪跑困境。
其中，公开轮面向全部符合资格的用户，单人最高投入 2.5 万美元；VIP 轮最高投入额度则提高到 300 万美元。值得注意的是，VIP 资格并不局限于原有会员，在 11 月 9 日 16 时 VIP 轮认购结束前升级并满足资格认定要求的用户，同样有机会参与 VIP 优先认购，享受更高的申购额度。
与普通证券账户参与 IPO 不同，投资者可通过已有的加密资产账户提交认购申请，并由平台通过合作机构对接股票配售渠道，减少跨市场开户与资金划转的繁琐环节。
而根据 Bitget 披露，其合作渠道历史配售率为 40%至 80%。不过，这一数据仅能给 Anthropic 此次 IPO 的实际获配比例提供参考，最终配额仍取决于承销渠道的配售结果，并按照各轮用户投入比例分配。
在资产交付方面，本次获配资产将采用 rANT 代币形式；正如前述，每份 rANT 以真实 Anthropic 股票提供 1:1 支持，相关公司行动亦会同步反映在代币化资产中。但需要说明的是，rANT 与投资者直接登记持有的 Anthropic 股票仍有法律区别，持有人不会同步获得股东身份及投票权。
此外，产品认购费用也是影响实际收益的重要因素。公开轮承销服务费为实际获配金额的 5%，VIP 轮则为 12%；两轮的交付时间也有所不同，公开轮预计在上市当日开盘前交付，VIP 轮则预计在上市后 3 至 5 个工作日交付。
配合本次活动，Bitget 还为新用户设置了总价值 10 万美元的 Anthropic 股票奖池，符合注册、入金、申购及资金留存要求的用户均可参与，进一步降低了新客试水门槛。
从 SpaceX、OpenAI 的上市前关联代币，到 Anthropic 的真实股票支持型 IPO 认购，Bitget IPO Prime 正尝试把传统资本市场的配售资源与加密账户连接起来，让更多人有机会参与原本难以触达的热门 IPO。
但具体到实际收益，尤其对热门 IPO 而言，获得配售资格只是投资过程的一部分，最终收益实际还是要取决于发行价、获配比例和股票上市后的表现。
不论是拿到配售的用户，还是旧金山湾区那些愿意以豪宅换股的投资者，本质上押注的都是 Anthropic 在未来多年持续增长的价值。
如今，随着 IPO 临近，这家 AI 公司的股权即将进入更加公开、流动性更强的资本市场。在需求强劲、份额稀缺的背景下，围绕其万亿美元估值的讨论与争夺，也将进入新的阶段。