十多年来，比特币玩家一直梦想着用自己的币进行借贷并赚取利息。随着BlockFi等公司提供了6％的丰厚利息，这个梦想终于实现了吗？还是这只是一个雷区，你离灾难只有一步之遥？让我们剥开这个洋葱的一些层次，试图更好地了解今天的比特币借贷环境。
首先，让我们回顾一些基本面。参与商业交易的所有各方都应该对预期发生的事情和所涉及的风险有一个共同和平等的理解。借贷就像其他商业交易一样。如果你把你的比特币借给我，你应该期望我准确地告诉你我将用你的钱做什么，涉及什么风险，以及如果我不偿还你会发生什么。
想象一下，我问你借给我10枚比特币。我不仅要告诉你我打算用你的钱买房子，还要告诉你我到底要买哪套房子。这样一来，如果我没有偿还贷款，你就可以对用你的钱购买的房产所有权进行留置（一种合法的债权）。这种类型的安排通常被称为抵押贷款或抵押权。财产的所有权称为抵押品。作为贷方，你担心的是你借给我的10枚比特币。你要绝对确定，如果我停止偿还贷款，你将能够尽可能多地收回你的10枚比特币。
这是一个有趣的问题：许多政府现在正式将比特币视为财产，就像他们将房地产视为财产一样。最好的证据就是希望你在美国报告比特币交易的资本收益或亏损，以达到税收目的。有些政府走得更远，希望你按持有的比特币市值缴税，就像你持有房地产一样。这些税务处理方式强烈主张并强化了比特币，大概给定的一组UTXO是财产的观点。
因为比特币是财产，所以它可以被用作抵押品。这意味着你可以相当快地用你的比特币借贷（或 “抵押”），成本可以忽略不计，而要用房地产借贷可能要花费数周时间和大量金钱。一般来说，这种 “无风险 ”的交易叫做套利。我们来看看一种套利策略，就是现金和利差交易。这有时也被称为基差交易。
想象一下，你今天可以用50美元现金（这是现货价格）从你的邻居卡尔那里买一桶原油。当你登录你的经纪账户时，你注意到一个月后你可以以60美元的价格卖出这桶油。储存这桶油一个月的成本是5美元。你的利润将是5美元，所以在短短四周内就有9%的回报，而且风险不大。你可以用比特币代替原油进行同样的交易，你的存储成本会便宜很多。在撰写本文时，CME集团一个月后的比特币期货合约交易价格约为58950美元，而现货价格约为57170美元。如果你现在买入一枚比特币，并立即签订一个月后卖出的合约，你将获利1780美元，即3%。每个月每个月都这样做，一年下来，10000美元就变成了14000美元。你能进入交易的资金越多，赚钱的可能性就越大。
问题是什么？你将需要大量的资金来开始。你从哪里得到这些钱？你需要说服别人把钱给你。也许你可以成立一家公司，发行股权、债务或代币。而且如果你必须向人们支付使用这些钱的费用（债务发行者会，股权和代币发行者不会），确保支付的利息比你在交易中赚取的利息要少。
这种交易有无穷无尽的变化，因为真正出现机会的唯一要求是衍生品的价格与现货价格不同。例如，灰度比特币信托发行股票，那股价已经比比特币现货价格高出不少。但如果股价与现货价格的交易更接近，或者股价跌破现货价格，那么这种特殊的利差交易的利润就会减少或者完全消失。
这种特定的利差交易消失并不意味着任何特定的从这种交易中赚钱的专业交易公司陷入了任何形式的财务困境。你应该期望一家专业公司能够开始另一个利差交易，比如CME的期货合约。专业交易公司不应该因为其中任何一项交易长期无法进行而失败。但你永远不知道。
那么，让我们回到最初的问题。比特币借贷的梦想是否已经成为现实？
今天大多数人认为的为了赚取利息而 “借出 ”比特币，其实并不是借出。以BlockFi为例：从法律上讲，你把你的财产送出去了，BlockFi没有义务还给你。该公司的董事们并没有将他们的个人住宅、汽车或船只（自从他们最近一次筹款成功后，现在可能是游艇和私人飞机）作为抵押品贴在你身上。事实上，你可能连那家公司的董事是谁都不知道。
尤其让人困惑的是，很多这些平台运营商在他们的营销材料和网站上都相当自由地使用 “借贷 ”这个词。他们甚至可能会宣传自己是受监管的。但这只意味着他们被允许向公众提供贷款。这并不意味着你正在向公司贷款，即使这可能暗含暗示。
如今流行的 “借贷”平台并不是你想象的那样。在这些关系中，存在着强烈的信息和权力不对称。你在和经营着一个伪对冲基金的匿名者达成一个握手协议，把你的一些积蓄扔给他们，并希望得到最好的结果。到目前为止，事情似乎还算顺利。但过去的表现并不能保证未来的结果。
银行在贷款方面如此严格是有充分的理由的：他们不想亏钱。有了比特币，你就是你自己的银行。你应该同样严格地评估信用价值，要求你的比特币借款人提供抵押品（即使是额外的比特币抵押品），在向私人或公司贷款之前，请确保你有一个可执行的合同。
注：原文来源于bitcoinmagazine，由Olivia编译，英文版权归原作者所有。