Hoạt động siết Tether và USDT tại châu Âu bước vào giai đoạn mới.
Khi Revolut thông báo với người dùng châu Âu rằng họ sẽ gỡ niêm yết USDT sau ngày 31/, nền tảng này trở thành cái tên mới nhất trong danh sách dài sàn châu Âu hạn chế quyền tiếp cận stablecoin lớn nhất thế giới khi thích ứng với yêu cầu từ quy định Thị trường Tài sản tiền mã hóa (MiCA) của EU.
Quy định stablecoin trong MiCA được triển khai theo từng giai đoạn từ năm 2024, còn giai đoạn chuyển tiếp trên toàn EU đã kết thúc ngày 1/, gây thêm áp lực buộc nền tảng loại bỏ token không đáp ứng quy định.
Artemis Analytics cho biết việc Tether bị đẩy khỏi thị trường lớn gần như chưa tạo ra thay đổi đáng kể nào trong hoạt động USDT. Alex Weseley, phụ trách nghiên cứu và dữ liệu, nói với Magazine:
“Dữ liệu không cho thấy bất kỳ thay đổi đáng chú ý nào về nguồn cung hoặc nhu cầu USDT có thể quy trực tiếp cho việc MiCA có hiệu lực ở châu Âu… MiCA không kích hoạt một cuộc di chuyển lớn giữa các nền tảng hay blockchain.”
Vì sao nhu cầu Tether vẫn duy trì tốt？
Stablecoin trở thành cơ sở hạ tầng tài chính
Một lý do giúp nhu cầu USDT chống chịu tốt là stablecoin neo theo USD được sử dụng cho nhiều mục đích hơn giao dịch hoặc tiết kiệm tại những khu vực khác trên thế giới.
Tại Argentina, quốc gia từ lâu ám ảnh với việc nhét USD vào nệm và cất giữ tài sản bên ngoài hệ thống tài chính truyền thống, giao dịch stablecoin tiếp tục tăng trưởng dù hạn chế đối với việc tiếp cận USD thực đã được nới lỏng.
Tỷ trọng nguồn cung USDT theo blockchain tại các mốc quan trọng của MiCA. Nguồn: Artemis.
Lemon, nền tảng tiền mã hóa và dịch vụ tài chính Argentina, xử lý tổng khối lượng 9,3 tỷ USD trong năm 2025, tăng 60% so với năm trước. Số người dùng giao dịch tăng 70% lên gần 1,8 triệu, còn khối lượng stablecoin tăng 45% so với cùng kỳ năm trước.
Liên quan: Tại sao Argentina ngăn chặn Polymarket bất chấp đà tăng trưởng toàn cầu
Stablecoin đang lấp khoảng trống do hạn chế tiếp cận USD, đồng thời trở thành một phần trong cách người dân chuyển và chi tiêu tiền.
Ignacio Gimenez, giám đốc kinh doanh và hoạch định của Lemon, nói với Magazine:
“Vai trò của USDT và các stablecoin neo theo đô la khác đang thay đổi. Điều chúng tôi đang chứng kiến là sự chuyển dịch từ stablecoin như một công cụ lưu trữ giá trị sang stablecoin như cơ sở hạ tầng tài chính.”
Ông cho biết hoạt động stablecoin “ngày càng được thúc đẩy bởi thanh toán, chuyển tiền xuyên biên giới và các dịch vụ tài chính toàn cầu, thay vì chỉ bởi tiết kiệm,” đồng thời nói thêm người dùng Argentina có thể thanh toán tại Brazil thông qua PIX bằng peso, nhận USD hoặc euro từ nước ngoài và được ghi có dưới dạng USDC, hoặc chuyển đổi giữa USD trong ngân hàng và số dư USD kỹ thuật số.
Những yếu tố đó khiến việc đo lường nhu cầu stablecoin chỉ dựa trên token được cung cấp trên sàn giao dịch được quản lý trở nên khó khăn.
MiCA thay đổi cánh cổng vào châu Âu
Trải nghiệm của Lemon cho thấy hành vi người dùng thay đổi tại một trong những nền kinh tế lớn nhất Mỹ Latinh. Một số dấu hiệu cho thấy thị trường mới nổi bắt đầu đi theo xu hướng này.
Dữ liệu Artemis cho thấy số người dùng hằng ngày trên Binance Smart Chain tăng từ khoảng 318.000 vào tháng /2024 lên 1,56 triệu vào tháng /2026, trong khi số người dùng hằng ngày trên Tron tăng 44% lên khoảng 908.000. Người dùng stablecoin hằng ngày ưa chuộng những blockchain này nhờ phí thấp. Weseley nói:
“Điều đó có vẻ phản ánh việc sử dụng ngày càng mở rộng trên toàn cầu và tại các thị trường mới nổi, thay vì một cuộc di chuyển đặc thù từ châu Âu, và dữ liệu blockchain không cho thấy một điểm đứt gãy rõ ràng nào trùng với thời điểm MiCA.”
MiCA vẫn có tác động lớn: quy định này thay đổi stablecoin mà nền tảng châu Âu được quản lý có thể cung cấp, đồng thời định hình lại thị trường stablecoin trong khối.
Số địa chỉ hoạt động hằng ngày của USDT theo blockchain tại các mốc quan trọng của MiCA. Nguồn: Artemis.
Maksym Sakharov, giám đốc điều hành và đồng sáng lập WeFi, công ty cơ sở hạ tầng tài chính tiền mã hóa, cho rằng quy định chủ yếu thay đổi cách người dùng tiếp cận stablecoin neo theo đô la, thay vì loại bỏ nhu cầu sử dụng chúng cho giao dịch, thanh toán hoặc chuyển tiền xuyên biên giới. Ông nói với Magazine:
“Người dùng không chọn một stablecoin chỉ vì nó có mặt trên một nền tảng được quản lý. Họ chọn nó vì các bên đối tác sử dụng nó, thanh khoản dồi dào và nó hoạt động trên nhiều thị trường.”
Một số nền tảng bắt đầu chuyển dịch từ lâu trước thời hạn của MiCA. Erald Ghoos, giám đốc điều hành OKX Europe, cho biết OKX không cung cấp USDT cho người dùng châu Âu trong khoảng hai năm, nên thời hạn MiCA mới nhất không tạo ra nhiều khác biệt.
Các lựa chọn thay thế ở châu Âu gặp vấn đề với đồng đô la
Câu hỏi lớn hơn ở châu Âu là người dùng sẽ đón nhận lựa chọn thay thế nào. Stablecoin neo theo đô la có lợi thế lớn vì thị trường tiền mã hóa từ lâu xem đồng bạc xanh là chuẩn tham chiếu chính.
Tỷ trọng khối lượng chuyển USDT theo blockchain trước và sau MiCA. Nguồn: Artemis.
Dù không kỳ vọng tình hình sớm thay đổi trên toàn cầu, Ghoos cho biết sự quan tâm của tổ chức đối với stablecoin neo theo euro đang tăng. Ông nhận định:
“Điều chúng tôi nhận thấy ở tổ chức là sự quan tâm đến việc phát hành thêm stablecoin neo theo EUR. Đây là xu hướng đáng theo dõi khi tiếp tục phát triển.”
Stablecoin neo theo euro cũng có thể mang lại lợi ích thiết thực cho người dùng bán lẻ khi loại bỏ những trở ngại như đổi tiền khỏi giao dịch. MiCA có thể quyết định sản phẩm nào được cung cấp qua cổng kết nối châu Âu được quản lý, nhưng quy định này không thể thay đổi vị thế của đồng USD trên thị trường tiền số toàn cầu.
Tạp chí: Thí nghiệm Bitcoin của El Salvador tròn 5 tuổi: ‘Đó là vì chúng tôi, không phải vì họ’