Các loại tiền mã hóa nhỏ hơn có thể trở nên khả dụng trong các chương trình hưu trí 401(k) của Mỹ theo một quy định được Bộ Lao động đề xuất, nhưng các chuyên gia cho rằng chúng có thể phải đối mặt với nhiều thách thức hơn Bitcoin (BTC) và Ether (ETH).
Theo Văn phòng Thông tin và Các vấn đề Quy định, quy định này đã được chuyển đến Nhà Trắng để xem xét lần cuối vào thứ Năm. Quy định nhằm giúp các chương trình hưu trí dễ dàng cung cấp các khoản đầu tư thay thế như tiền mã hóa hơn, đồng thời mang lại sự bảo vệ pháp lý lớn hơn cho người sử dụng lao động và người quản lý chương trình.
Đề xuất của Bộ Lao động hồi tháng 3 không nêu cụ thể những tài sản số nào có thể được đưa vào, cũng không đặt ra yêu cầu vốn hóa thị trường tối thiểu. Tuy nhiên, đề xuất hướng dẫn những người quản lý chương trình hưu trí cân nhắc sáu yếu tố khi lựa chọn: hiệu suất, phí, thanh khoản, định giá, chỉ số chuẩn và mức độ phức tạp.
Đề xuất có thể mở đường cho nhiều loại tiền mã hóa hơn được đưa vào các chương trình hưu trí, nhưng không bảo đảm rằng chúng sẽ được cung cấp. Đối với các token nhỏ hơn, các chuyên gia cho rằng chúng có thể gặp thách thức do lịch sử hoạt động hạn chế, thanh khoản hạn chế và những rủi ro khác.
Vì sao các loại tiền mã hóa nhỏ hơn có thể gặp thách thức
Teresa Goody Guillén, đối tác quản lý tại Bellementis PLLC, cho biết Bitcoin và Ether nhiều khả năng sẽ là những loại tiền mã hóa đầu tiên được cung cấp do có các thị trường và sản phẩm đầu tư đã hình thành. Theo dữ liệu của CoinGecko tính đến 20:01 UTC ngày 6 tháng 11, Bitcoin và Ether là hai loại tiền mã hóa lớn nhất xét theo vốn hóa thị trường, với lần lượt khoảng 1,5 nghìn tỷ USD và 273 tỷ USD.
Tuy nhiên, bà cho biết điều đó không tự động loại trừ altcoin. Thay vào đó, những người quản lý các chương trình 401(k) sẽ cần chứng minh rằng các lựa chọn đầu tư của họ là hợp lý.
“Câu hỏi thực sự không phải là cơ quan quản lý chọn loại tiền mã hóa nào — mà là liệu một khoản đầu tư có đáp ứng các tiêu chuẩn tương tự về tính thận trọng, thanh khoản, định giá và bảo vệ nhà đầu tư như bất kỳ lựa chọn hưu trí nào khác hay không,” Guillén nói.
Bà nói thêm rằng dù vốn hóa thị trường của một tài sản số có ý nghĩa, đây không nên là yếu tố quyết định. “Lớn không có nghĩa là phù hợp, và nhỏ không có nghĩa là bị loại,” Guillén nói. “Tài sản số không nên được đối xử đặc biệt, cũng không nên bị loại chỉ vì chúng sử dụng công nghệ khác.”
Bernardo Brites, đồng sáng lập kiêm CEO của Trace Finance, đồng tình với Guillén và nói thêm: “Đưa bất kỳ token nào qua danh sách đó, câu trả lời sẽ rất ngắn. Bitcoin rõ ràng đạt yêu cầu. Ether cũng đạt; mọi thứ khác đều thất bại ở tiêu chí lịch sử hoạt động hoặc chỉ số chuẩn trước khi bên có nghĩa vụ ủy thác kịp xét đến vốn hóa thị trường.”
Brites giải thích rằng trong tình huống này, vốn hóa thị trường chỉ có ý nghĩa gián tiếp. Ông nói: “Bài kiểm tra thực tế đơn giản hơn: một ủy ban chương trình có thể ghi chép một mức giá hằng ngày đáng tin cậy từ một sản phẩm đại diện được quản lý hay không？ Nếu không, tài sản đó sẽ không được đưa vào.”
ETF có thể xuất hiện trước các khoản nắm giữ tiền mã hóa trực tiếp
Mặc dù đề xuất của Bộ Lao động không giới hạn các khoản đầu tư tiền mã hóa vào các quỹ giao dịch trên sàn (ETF) hoặc quỹ được quản lý, các chuyên gia cho rằng những sản phẩm đó nhiều khả năng sẽ được cung cấp trước các khoản nắm giữ tiền mã hóa trực tiếp.
Guillén nói: “ETF và quỹ được quản lý nhiều khả năng sẽ xuất hiện trước vì chúng phù hợp với các hệ thống lưu ký và ghi chép hiện có.” Bà cho biết việc trực tiếp nắm giữ tiền mã hóa sẽ làm phát sinh thêm những lo ngại về lưu trữ, an ninh mạng và định giá. Tuy nhiên, bà nói thêm rằng những rủi ro đó không nên tự động loại trừ các hình thức này.
Brites cũng dự đoán các khoản đầu tư tiền mã hóa sẽ dần trở nên khả dụng. Ông cho biết các lựa chọn môi giới hiện có nhiều khả năng sẽ xuất hiện trước, tiếp theo là các ETF độc lập và quỹ có bao gồm một lượng nhỏ tiền mã hóa.
Ông dự đoán một số lựa chọn đầu tư tiền mã hóa sẽ trở nên khả dụng vào năm 2027, sau đó là các ETF tại những doanh nghiệp lớn hơn vào cuối năm đó. Ông nói tiền mã hóa có thể trở nên phổ biến rộng rãi hơn trong các quỹ hưu trí vào năm 2028.
Brites nói: “Quy định này thay đổi rủi ro pháp lý, chứ không thay đổi hạ tầng vận hành, mà hạ tầng vận hành thì chậm hơn.” Ông nói thêm: “Việc xem xét của Nhà Trắng có thể kéo dài tới chín mươi ngày, sau đó là công bố, rồi ngày có hiệu lực thường đến sau đó sáu mươi ngày.”
Những bất định pháp lý vẫn còn
Brites giải thích thêm rằng sự bất định pháp lý cũng có thể làm chậm quá trình áp dụng. Đề xuất sẽ cung cấp cho những người quản lý chương trình hưu trí một mức độ bảo vệ nhất định trước các vụ kiện, nhưng sẽ không ngăn họ bị kiện vì các quyết định đầu tư của mình.
Ông cũng cảnh báo rằng các chính quyền tương lai có thể đảo ngược quy định, một khả năng có thể khiến người sử dụng lao động do dự khi thêm tiền mã hóa vào các chương trình hưu trí dài hạn.
Ông nói: “Hướng dẫn năm 2022 đã bị đảo ngược vào năm 2025; bên có nghĩa vụ ủy thác ký một thiết kế chương trình kéo dài 10 năm phải tính đến khả năng quy định này cũng có thể bị đảo ngược.” Ông nói thêm: “Và khi các tòa án ngày càng ít dành sự tôn trọng cho các cơ quan hành chính, mức độ trọng lượng mà vùng an toàn pháp lý này mang lại trong tranh tụng vẫn chưa được xác định.”