JPMorgan vừa đưa ra lời cảnh báo cho những ai đang nắm giữ cổ phiếu của các công ty nhỏ. Nợ chính phủ đang khiến lợi suất trái phiếu dài hạn tăng cao, và các cổ phiếu nhỏ có thể sẽ chịu áp lực lớn.
Ngân hàng này đã đưa ra con số cụ thể. Hiện tại, chỉ có 9% cổ phiếu của các công ty nhỏ và vừa tại Mỹ trả mức cổ tức cao hơn trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm. Hai năm trước, con số này là 19%.
Được tài trợ
Được tài trợ
Tuy nhiên, JPMorgan vẫn chỉ ra hai cổ phiếu mà ngân hàng này muốn nắm giữ.
Tại sao nợ chính phủ lại đẩy lợi suất trái phiếu tăng cao
Cổ tức là tiền mặt một doanh nghiệp trả cho cổ đông. Trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm là khoản vay cho chính phủ Mỹ và được hưởng lãi suất cố định trong 30 năm.
Khi trái phiếu an toàn trả lãi cao hơn, cổ phiếu – vốn rủi ro hơn – trở nên kém hấp dẫn trong mắt các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Theo các chiến lược gia của JPMorgan do ông Eduardo Lecubarri dẫn đầu, tỷ lệ này hiện đang ở mức thấp nhất trong 24 năm qua, họ cho biết.
JPMORGAN WARNS SURGING BOND YIELDS THREATEN SMALL-CAP STOCKS
JPMorgan warns rising 30-year yields pose a growing risk to small- and mid-cap equities, driven by deteriorating government finances.
Around 60% of global GDP now comes from countries with debt exceeding 100% of GDP…
— *Walter Bloomberg (@DeItaone) October 8, 2026
Lý do họ đưa ra là do nợ công. Khoảng 60% nền kinh tế toàn cầu hiện nằm trong các quốc gia có khoản nợ lớn hơn tổng sản lượng một năm nhưng vẫn liên tục thâm hụt ngân sách. Các chuyên gia của JPMorgan gọi đây là lần đầu tiên trong lịch sử xảy ra điều này.
Họ cũng cảnh báo các nhà đầu tư nhỏ lẻ rằng họ “có vẻ đang phớt lờ” rủi ro này và điều đó có thể dẫn đến “những bất ngờ khó chịu”.
Vào ngày thứ Tư, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm lên tới 5.70% – mức cao nhất trong 24 năm gần đây. Tại thời điểm viết bài, lợi suất này chỉ thấp hơn đỉnh này một chút.
Được tài trợ
Được tài trợ
Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 và 30 năm. Nguồn: TradingView
Chỉ số Russell 2000, theo dõi khoảng 2,000 doanh nghiệp nhỏ tại Mỹ, đã giảm 1.31% trong ngày. S&P 500 chỉ giảm nhẹ 0.22%, theo dữ liệu chốt phiên.
2 cổ phiếu JPMorgan vẫn chọn đầu tư
JPMorgan đã chọn lọc những doanh nghiệp nhỏ trên toàn cầu có mức cổ tức vượt lợi suất trái phiếu 30 năm tại nước sở tại. Trong đó, họ thêm hai cái tên vào danh mục mẫu của mình, tức là những cổ phiếu được ưa chuộng nhất.
- Một là Dashenlin Pharmaceutical, chuỗi nhà thuốc từ Trung Quốc có vốn hóa 3 tỷ USD.
- Cái tên còn lại là Befesa, một công ty của Đức niêm yết với vốn hóa 1.4 tỷ euro chuyên tái chế chất thải ngành thép.
Cả hai đều được JPMorgan xếp hạng Overweight, tức được dự đoán sẽ hoạt động tốt hơn so với các đối thủ cùng ngành.
Theo các chuyên gia phân tích, tỷ lệ cổ tức hiện nay khá giống với thập niên 90, giai đoạn lãi suất dài hạn liên tục giảm.
“Nhưng hiện tại không phải là những năm 1990”, nhóm nghiên cứu cho biết.
Tuy nhiên, không phải ai cũng cho rằng đây là rủi ro lớn. Jim Bianco, một chuyên gia lâu năm vốn thường bi quan về trái phiếu, nay đã chuyển sang lạc quan về trái phiếu khi cho rằng lợi suất 5% hiện tại là hợp lý.
Biên bản họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) công bố hôm thứ Tư cho thấy đa số quan chức ủng hộ một đợt tăng lãi suất nữa vào năm 2026. Quyết định tiếp theo của Fed dự kiến sẽ được công bố vào các ngày 27 – 28/10.