Jim Cramer cho rằng đợt hồi phục của cổ phiếu AI trong hai ngày qua chưa đủ để nhà đầu tư nhỏ lẻ yên tâm với lĩnh vực trung tâm dữ liệu. Ông đã chỉ ra ba rủi ro mà đà tăng giá này chưa thể giải quyết.
Một trong ba rủi ro mà ông đề cập là thương vụ Anthropic trị giá 63 tỷ USD đứng sau đà tăng hôm thứ Ba. Trước đó trong ngày, Cramer từng khen ngợi thỏa thuận tài trợ này trên X. Tuy nhiên, đến tối, ông bắt đầu đặt câu hỏi về nguồn tiền vay mượn đứng sau thương vụ đó.
Được tài trợ
Được tài trợ
Tại sao thương vụ phía sau làn sóng tăng giá AI lại khiến Cramer lo ngại
Các tổ chức cho vay như Blackstone và Bank of America đang cấp vốn cho thương vụ vay tiền mua chip do Broadcom đứng ra sắp xếp thông qua một pháp nhân đặc biệt (SPV) lập riêng cho thương vụ này. Anthropic sẽ thuê lại thiết bị từ SPV, đơn vị này mua lại chip và thiết bị mạng của Broadcom với thời gian giao hàng dự kiến từ năm 2027.
Trên X, Cramer gọi thoả thuận này là “tuyệt vời cho tất cả các bên liên quan”. Tuy nhiên, trên chương trình Mad Money, ông nhấn mạnh rằng Anthropic đang mua thiết bị của Broadcom bằng tiền vay chứ không phải bằng lợi nhuận của chính mình.
“Nhiều người có vẻ chưa nhận ra rằng [Anthropic] nhận được khoản tiền từ thương vụ vay vốn do Broadcom đứng ra để mua trang thiết bị từ Broadcom,” ông phát biểu.
Broadcom cũng đã đồng ý chia sẻ rủi ro với các bên cho vay, theo Bloomberg, thông qua một hình thức gọi là bảo lãnh giá trị còn lại (residual value support). Với giải pháp này, nếu thiết bị cho thuê mất giá, Broadcom sẽ gánh chịu một phần tổn thất thay cho các bên cho vay.
Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật tin tức mới nhất
Liệu các neocloud có thể tiếp tục vay vốn nếu Fed tăng lãi suất？
Hai rủi ro còn lại mà Cramer nêu ra cũng liên quan trực tiếp đến chi phí vay nợ. Các neocloud – các công ty nhỏ chuyên cho thuê sức mạnh xử lý AI – đều phải vay rất nhiều để xây dựng trung tâm dữ liệu.
Được tài trợ
Được tài trợ
Ông đề cập đến các công ty như CoreWeave, Nebius và Iren. Giá cổ phiếu CoreWeave tăng gần 8% vào hôm thứ Ba, nhưng trái phiếu của công ty này từng có lợi suất tới 15%.
“Tôi nhận ra rằng sau mỗi câu chuyện tích cực về bất cứ điều gì liên quan đến trung tâm dữ liệu thì sau đó luôn có rất nhiều câu chuyện tiêu cực về rủi ro xuất hiện, trong đó có cả CoreWeave,” ông nói thêm.
Thị trường trái phiếu đã có phần dịu lại trong cùng ngày. Giá dầu giảm, và lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm cũng rơi xuống dưới ngưỡng 5%.
Tuy nhiên, Cramer cảnh báo rằng sự yên ắng này có thể chỉ diễn ra trong thời gian ngắn. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ ra quyết định về lãi suất vào thứ Tư, và chuyên gia Michael Gapen của Morgan Stanley dự đoán Fed giữ nguyên lãi suất nhưng phát tín hiệu về khả năng tăng thêm.
Tuần tới cũng sẽ có cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ và nguy cơ bất ổn tại Trung Đông, điều này có thể khiến thị trường biến động hơn nữa.
Dù vậy, Cramer vẫn tự nhận mình là “người tin tưởng mạnh mẽ vào xu hướng phát triển AI”. Các ngân hàng và tổ chức cho vay tư nhân ngày càng đóng vai trò lớn hơn trong việc tài trợ, và chính các nhà sản xuất chip như Broadcom cũng tham gia bảo lãnh một phần khoản vay này.
Với những doanh nghiệp có mức nợ lớn như CoreWeave, thì phát biểu của Warsh vào lúc 2:30 chiều (giờ ET) sẽ là thử thách tiếp theo đối với chi phí đi vay của họ.