New York Üniversitesi‘nin (NYU) emekli profesörü Gary Marcus, OpenAI’ın yapay zekada WeWorke dönüşebileceği konusunda uyardı. Marcus bu benzetmesini, şirketin son olarak 852 milyar dolar değerlemeyle gerçekleşen halka arz sürecinin ertelenmesine dayandırdı.
Bu uyarı Nvidia (NVDA) hissedarları ve yapay zeka altyapı kredisi verenler için önemli. OpenAI tarafında yaşanacak bir değer kaybı, çip talebi ve finansman maliyetleri üzerinde zincirleme bir etki yaratabilir. Marcusa göre, burada hem yatırımcı hissiyatı hem de piyasa psikolojisi belirleyici olacak; temel göstergeler ikinci planda kalacak.
Geciken Halka Arz OpenAI‘ı Yapay Zekanın WeWork’ü Yapıyor mu？
OpenAI haziran ayında gizli bir şekilde halka arz başvurusu yaptı, sonrasında CEO Sam Altman 2026yı kesin olarak eledi. Mart ayında yapılan son özel fonlama turunda ise şirketin değeri 122 milyar dolar oldu.
Sponsorlu
Sponsorlu
Yeni bir özel fonlama turuna ilişkin iddialarda, şirketin değerlemesi 1,2 trilyon ile 1,4 trilyon dolar arasında değişiyor. Zincir üstü piyasalarda Anthropicin halka arz öncesi değerlemesi 1 trilyon doların üzerine taşındı; üstelik bu rakam yine halka açık bir fiyatla test edilmedi.
Marcusun başvurduğu örnek WeWork oldu. Şirketin 2019 dosyalarında yalnızca yılın ilk yarısında neredeyse 700 milyon dolar zarar ettiği görülüyordu. Ardından, 47 milyar dolardan değerlenen özel paylar birkaç hafta içinde 10 milyar dolar seviyesine geriledi.
Marcus, WeWork‘ün hiçbir zaman doğrudan halka arzı tamamlamadığını vurguladı. Şirket 2021’de bir özel amaçlı ortaklık (SPAC) birleşmesiyle borsaya açıldı, ardından 2023te iflas başvurusu yaptı.
OpenAI Beklerse Fiyatı Kim Belirleyecek？
Anthropic, OpenAI‘dan önce kasım ayında halka arz için hazırlanıyor. Marcus’a göre Anthropic hedefini hâlâ 1,5 trilyon dolar civarında tutuyor; fakat yakın zamanda yapılan haberlerde bu rakam 1,1 trilyon dolara kadar çekilmiş durumda. Oysa bir ay önce 2 trilyon dolar hedefi konuşuluyordu.
Reuters‘ın haberine göre OpenAI’ın 2025 gelirleri 13 milyar dolara ulaştı. Marcus, şirketin aylık faaliyet zararının ise yaklaşık 2 milyar dolar seviyelerinde olduğunu belirtti.
Marcus‘a göre, yapay zeka için bulut hizmeti sunan yeni nesil şirket’ler—yani “neo bulut” oyuncuları—en yüksek risk ve maliyet baskısını hissediyor. Bu şirketlerin finansman giderleri yukarı yönlü hareket ediyor.
Anthropic‘in piyasa girişi, OpenAI’ın 2030‘a dek öngörülen 600 milyar dolarlık donanım harcaması için emsal teşkil edecek. Aynı emsal, bu yatırımların arkasındaki çip üreticileri ve kredi sağlayıcıları için de geçerli olabilir. Eğer Anthropic’in borsada güçlü bir çıkış yapması durumunda bu risk algısı tersine dönebilir.