Bitwise yatırım direktörü Matt Hougan'a göre protokollerin gelirlerini giderek daha fazla token geri alımları ve yakımları için kullanmasıyla kripto değerlemeleri en az iki katına çıkabilir.
Hougan, çarşamba günü yaptığı açıklamada, Bitcoin dışındaki kripto piyasasının ağ faaliyetlerinin yerel token değerine yansıdığı, gelire dayalı bir piyasa haline geldiğini söyledi. Hougan, yatırımcıların bu değişimi henüz fiyatlamadığını ve bazı kripto varlıkların düşük değerlendiğini belirtti.
Hougan, ücretleri tokenleri geri satın almak veya dolaşımdan çıkarmak için kullanan Hyperliquid, Uniswap, Aave, Pump.fun ve Lighter protokollerine dikkat çekti. Merkeziyetsiz finans (DeFi) uygulamaları ile birinci katman ağlarının önümüzdeki 12 ila 24 ay içinde benzer gelir yakalama mekanizmalarını benimsemesini beklediğini söyledi.
Hougan, protokol gelirleri ile token değeri arasındaki daha güçlü bağların yatırımcılara geleneksel değerleme ölçütleri sunabileceğini belirtti. Bununla birlikte token sahiplerinin, hissedarların nakit akışı üzerindeki yasal haklarına sahip olmadığını ve topluluk tarafından belirlenen token ekonomisinin değişebileceğini de ekledi.
DeFi protokolleri ücretleri token talebine dönüştürüyor
Geçen yıl 800 milyon doların üzerinde gelir elde eden merkeziyetsiz borsa Hyperliquid, bunun yaklaşık yüzde 99'unu HYPE satın almak ve yakmak için kullanıyor. Hyperliquid, 6 Ağustos'ta ikinci çeyrekte 169 milyon dolar gelir elde ettiğini ve bunun 141 milyon dolarını HYPE geri alımlarına ayırdığını bildirdi.
Uniswap da “UNIfication” adı verilen yeniden yapılanmanın 22 Aralık 2025'te UNI yakımlarını finanse etmek üzere protokol ücretlerinin etkinleştirilmesini onaylamasının ardından gelirini tokenine bağladı. Mekanizma kapsamında toplanan ücretler, UNI yakılarak talep edilebiliyor ve böylece protokol faaliyeti token arzındaki azalmayla ilişkilendiriliyor.
Bu arada Aave DAO'nun geri alım programı ilk 10 ayında 205.000'den fazla AAVE satın aldı. Aave kurucusu Stani Kulechov, 25 Haziran'da ekibin otomatik ve takdire bağlı olmayan bir geri alım mekanizması tasarladığını söyledi.
Kulechov, “Aave Protokolü ve GHO gelirlerinin yüzde 100'ü AAVE tokenine gidiyor. Bu, Aave Will Win teklifinde belirlendi” ifadelerini kullandı.
Hougan, bu değişimi ABD'de projelerin menkul kıymetler yasasına ilişkin endişeler nedeniyle yıllarca gelir paylaşımı özelliklerinden kaçınmasının ardından daha esnek hale gelen düzenleyici ortama bağladı. Hougan, 5 Ağustos'ta düzenleyici rehberliğin CLARITY Act olmasa bile kriptonun büyümeye devam etmesini sağlayabileceğini söyledi.