ESMA kendisi dediŞubat ayında yayımlanan bir açıklama türev ürünlerini “sürekli vadeli işlemler” olarak pazarlayan firmaların, mevcut fark sözleşmeleri (CFD) ürün müdahale önlemlerinin kapsamına girmesi muhtemeldir. ESMA‘ya göre ticari isim önemsizdir. Gönüllü negatif bakiye koruması bile analizi değiştirmez. Eğer bir sürekli vadeli işlem CFD tanımına uyuyorsa, tüm CFD kuralları geçerlidir: kaldıraç sınırları, zorunlu risk uyarısı, marjin kapatma, negatif bakiye koruması ve işlem teşviklerinin yasaklanması. Bu kısıtlamalar, Avrupa’daki lisanslı türev sağlayıcıları için ağır bir yük oluşturur.
Deniz aşırı piyasa köpekbalıklarıyla dolup taşıyor
Avrupalı bir yatırımcı, en büyük merkeziyetsiz sürekli vadeli işlem platformu Hyperliquid‘de hesap açabilir ve Bitcoin’e 50 kat kaldıraçla pozisyon alabilir. Aster gibi diğer platformlar ise Bitcoin‘de 200 kata kadar kaldıraç sunmaktadır. Her iki platform da AB’de türev işlemleri kapsayan MiCA veya Finansal Araçlar Piyasası Direktifi (MiFID) kapsamında yetkilendirilmemiştir. ABnin uygulayabileceği bir zarar limiti, anahtar bilgi belgesi, bonus yasağı veya kapanış kuralı bulunmamaktadır ve bu platformlar, kendi saklama cüzdanına sahip ve birkaç dakikalık boş vakti olan herkesin kullanımına açıktır.
Ve bu korumalar olmadan, perakende yatırımcılar neredeyse her zaman zarar eder: ESMA ve ulusal düzenleyiciler 2018'de verileri incelediğinde, AB yargı alanlarındaki perakende yatırım hesaplarının %74 ila %89'u CFD işlemlerinde zarar etmiştir ve müşteri başına ortalama kayıplar €1.600 ile €29.000 arasında değişmektedir.
Kendi yaptığım geniş kapsamlı gerçek kripto perpetual vadeli işlemler veri seti araştırması, perakende kayıp oranlarının aynı aralıkta olduğunu; hesapların net çoğunluğunun zarar ettiğini ve önemli bir sermaye payının tamamen yok olduğunu ortaya koymaktadır. ESMA'nın CFD'leri kısıtlamasının dayandığı ampirik gerekçe, kripto perpetual vadeli işlemlerde tam ve bağımsız olarak mevcuttur. Avrupa, bu ürünün kısıtlamalar olmadan satılmasının çok tehlikeli olduğuna karar vermiştir, ancak yine de aynı Avrupalılara, düzenlemelere hiç tabi olmayan şirketler tarafından belirlenen limitlerden çok daha yüksek kaldıraç oranlarıyla satılmaktadır.