Michael Saylor salı günü Bitcoinin zaferini ilan ediyor ve en büyük tehlikenin artık sektörün içinden geldiğini söylüyor. Şirketi Strategy, beş haftadır tek bir BTC dahi alım yapmıyor.
Blockchain analiz firması Arkham, bu duraklamayı detaylı bir şekilde inceledi. Strategy (eski adıyla MicroStrategy), bunun yerine 3,75 milyar dolar nakit rezervi oluşturdu. Şu anda iki ayrı sayaç işliyor ve her biri farklı yöne işaret ediyor.
Michael Saylor Neden Şimdi Bitcoin Konusunda Uyarıyor？
Zamanlama tesadüf değil. BIP-110 isimli ve bir yıl süreli planlanan bir soft fork önerisi, Bitcoin işlemlerindeki rastgele veri alanlarının boyutuna üst sınır getirmeyi hedefliyor. Geliştirici Dathon Ohm tarafından yazıldı, Bitcoin Knots‘a dahil edildi ve madenciler 1 aralık 2025’te sinyal vermeye başladı.
Sponsorlu
Sponsorlu
Madenciler bu öneriye büyük ölçüde kayıtsız. Ancak bu, süreci durdurmuyor.
Teklifin kendi uygulama takvimi, zorunlu bir kilitlenme penceresini yaklaşık ağustos 2026ya ayarlıyor. Bu pencere açıldığında sinyal vermeyen bloklar geçersiz sayılıyor. Kilitlenme garanti hale geliyor. İki hafta sonra aktivasyon başlıyor ve kurallar yaklaşık bir yıl sonra kendiliğinden sona eriyor.
Kısacası Saylor, bir oylamadan çıkacak sonucu tartışmıyor. Takvimde ilerleyen bir tehlikeye dikkat çekiyor ve o pencere artık sayılı günler uzağında.
Saylor Konsensüs Kuralları Hakkında Ne Dedi？
Strategy‘nin yönetim kurulu başkanı Saylor, Bitcoin’in konsensüs kurallarını bir anayasa gibi tanımlıyor. Ona göre bu kurallar mülkiyet, kıtlık, ödeme ve gücü belirliyor. Herhangi bir grubun çıkarları gözetilerek bu kuralların yeniden yazılması, hem bugünün katılımcılarına hem de gelecektekilerine karşı açık bir saldırı olarak nitelendiriliyor.
Bitcoin has won. Now it must survive victory.
Its gravest threat is not an enemy at the gates, but corruption from within: factions that invent pretexts, rewrite the rules, and seize economic rights until freedom becomes permission and law becomes loot.
— Michael Saylor (@saylor) July 28, 2026
Xte bizi takip edin en güncel gelişmeleri anında öğrenin
Saylor üç temel hedef gösteriyor:
- BIP-110, Saylorın yorumuna göre, geçerli ve ücret ödeyen işlemleri sansürlüyor.
- Covenantlar (yeni kurallar), yeni bir saldırı alanı oluşturuyor.
- Daha büyük bloklar, blok alanı kıtlığını azaltıyor ve doğrulama maliyetlerini artırıyor.
Buradaki teknik argümanın merkezi, madenci gelirleriyle ilgili. Blok ödülleri her 210.000 blokta yarıya düşüyor. Bu yüzden ilerleyen dönemde ağ güvenliği daha fazla ücretle sağlanmalı. Saylor, ücret piyasasının zayıflatılmasının, Bitcoin ağını savunmasız bırakacağını savunuyor.
Sponsorlu
Sponsorlu
Yatırımcıların öteki tarafında ise farklı bir görüş var. BIP-110 destekçileri, rastgele veri eklemenin node (node operatörü) maliyetini artırdığını ve ödeme işlemlerine yer bırakmadığını ileri sürüyor.
Saylor eleştiride yalnız değil; eleştirmenler de aralarında uzlaşmış değil. Blockstream CEOsu Adam Back de bu öneriye karşı. Fork riskine odaklanan uyarısında, sansürden çok %55 olan düşük aktivasyon eşiğini tehlikeli bulduğunu belirtti.
the reason it doesn't have consensus is it's stupid idea, doesn't work, and completely fails at technical consensus. polar opposite to segwit which did have technical AND ecosystem consensus (modulo a later stage attempt to abuse the activation process to veto what was agreed)
— Adam Back (@adam3us) June 8, 2026
Saylor‘ın daha önceki BIP-110 uyarısı, bu öneriyi Bitcoin’in kendi kendine verdiği en büyük risk olarak tanımladı. Aylardır Bitcoin geliştiricileri bu konuda bölünmüş durumda.
Strategy Neden Bitcoin Alımını Durdurdu？
Çünkü şirkete göre, hisse senedi satmak, inançlarını terk etmekten daha ucuz hale geldi.
27 temmuz tarihli bir Form 8-K belgesine göre, nakit rezervine 525 milyon dolar eklenmiş durumda. Toplam 3,75 milyar dolar olan rezerv, şirketin ifadelerine göre 1,76 milyar dolar yıllık ödemeli ayrıcalıklı temettü yükümlülüğüne kıyasla yaklaşık 2,1 yıllık temettü karşılama anlamına geliyor.
Bu para coinden değil, hisse satışından geldi. Strategy, geçen hafta MSTR hisse senedinden 544,5 milyon dolar değerinde satış yaptı. Önceki iki haftada ise toplamda yaklaşık 467 milyon dolar ve 263,5 milyon dolar yani üç haftada 1,26 milyar dolarlık hisse satışı gerçekleşti.
Üstelik şirket bu hisseleri ucuza sattı. MSTR şu an 96,66 dolar civarında işlem görüyor, son 52 haftanın zirvesi olan 414,36 dolara kıyasla %76 aşağıda. Bugün elde edilen her bir dolar, bir yıl öncesine kıyasla çok daha fazla hisseyi şirkete mal ediyor.
MSTR Hisse Performansı. Kaynak: Google FinanceBir Milyon BTC Hedefinden Ne Kadar Geri Kalındı？
Strategy, 2026 sonuna kadar 1 milyon BTC hedefi koydu. Şu an 843.775 BTCye sahip. Aradaki fark 156.225 BTC.
Yılın bitmesine yaklaşık 22 hafta var. Hedefi yakalamak için haftada 7.000 BTClik alım gerekecek, bu da mevcut fiyatlarla haftalık neredeyse 447 milyon dolar demek. Şirket ise yeni BTC almıyor.
MicroStrategynin planı ve mevcut durumuBTC ve MSTR Sahipleri İçin Neden Önemli？
Strategynin ortalama maliyeti coin başına 75.494 dolar seviyesinde. Bitcoin şu anda yaklaşık 63.817 dolardan işlem görüyor; bu, son 24 saatte yaklaşık %1,5 düşüşe ve ekim 2025teki 126.080 dolarlık zirveye kıyasla %49 gerilemeye işaret ediyor. Bu tablo, eldeki pozisyonun kağıt üzerinde yaklaşık 9,9 milyar dolar zararda olduğunu gösteriyor.
BTCnin maliyetini karşılamak ve başa baş seviyeye ulaşmak için yaklaşık %18 yükselmesi gerekiyor. Bugünkü Bitcoin fiyatı şimdilik pek umut vermiyor.
Bitcoin (BTC) Fiyat Performansı. Kaynak: BeInCrypto
Tercih edilen hisseler durumu acil hâle getiriyor. STRC, 1 temmuz‘da %12’ye çıkarılan temettü oranına ve onaylanan geri alım programına rağmen hâlâ 100 dolarlık nominal değerinin yaklaşık %11 altında, 88,86 dolar civarında fiyatlanıyor.
STRC üzerindeki bu baskı 29 haziran‘da duyurulan Dijital Kredi Sermaye Çerçevesi’nin şekillenmesinde etkili oldu. Bu adım, geri alım işlemlerini ve 1,25 milyar dolara kadar Bitcoin satışını mümkün kıldı.
Önümüzdeki 30 Gün Neler Getirebilir？
Takvimde üç önemli gelişme dikkat çekiyor.
- BIP-110un zorunlu sinyal penceresinin ağustos ayında açılması bekleniyor. Bu adım madenci desteği olmasa bile sistemin devreye alınıp garanti altına alınacağı anlamına geliyor.
- Strategy her hafta raporlama yapıyor. Üst üste altıncı hafta alım yapılmazsa bu, birikim döneminin en uzun ara verdiği süreç olacak.
- 3,75 milyar dolar nakitle şirket, kısa vadede 1,25 milyar dolarlık Bitcoin nakde çevirme yetkisini kullanmaya ihtiyaç duymayacak duruma geldi.
Strategy BTC varlıkları ile USD rezervi karşılaştırması, haftalık, 2026. Kaynak: BeInCrypto
İki pozisyon aynı anda korunabiliyor. Bir yanda yüz yıl yaşaması hedeflenen bir protokolün savunulması, diğer yanda ise önümüzdeki çeyrek temettüsünün finanse edilmesi gerekiyor. Buradaki gerilim aslında bir çelişki değil, tamamen bir zamanlama meselesi. Ancak ajanda yakın zamanda hayli kalabalıklaşacak gibi görünüyor.