Bitcoin (BTC) son üç haftada iki kez ABD müdahalesiyle karşı karşıya kalıyor. Her seferinde ise tam tersi yönde hareket ediyor. Yen‘e verilen destek Bitcoin’i aşağı çekiyor. Uzun vadeli faizlere yapılan müdahale ise fiyatı %8,8 yükseltiyor.
ABD Hazine Bakanı Scott Bessent Perşembe günü çıtayı daha da yükseltti. Bessent, geri alımların her ihraçta 4 milyar doların üzerine çıkabileceğini ve rutin bir uygulama haline geleceğini söyledi; kararın faiz oranlarından kaynaklanmadığını iddia etti.
???????? US TREASURY SECRETARY SCOTT BESSENT JUST NOW:
1. The Treasury will do buybacks routinely.
2. Buybacks could be more than $4 billion, and part of this is about sending a signal to the market.
3. He will probably announce a bigger push to cut the deficit.
4. There is nothing…
— Bull Theory (@BullTheoryio) August 20, 2026
Bizi Xte takip edin – tüm gelişmeleri anında öğrenin!
Sponsorlu
Sponsorlu
İki Müdahale, Ters Yönde Bitcoin Tepkileri
Aslında tablo göründüğünden daha dar. Bitcoin doğrudan müdahaleyi değil, ABDnin uzun vadeli borçlanma maliyetini düşüren müdahaleyi ödüllendiriyor.
İlk müdahale ağustos başında geldi. Japonya kendi para birimini desteklemek için yaklaşık 53 milyar dolar harcadı. New York Fed, 1 Ağustosta Hazine adına yen aldı.
Washington, 1998den beri ilk kez yen aldı. Ancak Bitcoin yine de %1,25 düşerek 63.000 dolar seviyesine geriledi. ABD borsaları ise günü yükselişle kapattı.
Bu tabloda Bitcoin‘in yalnızca yen şokunu tek başına absorbe etmesinin nedeni kaldıraç. Trader’lar düşük faizli yen ile borçlanıp yüksek getiri sunan varlıklara yatırım yapıyor; buna ‘carry trade’ deniyor.
Yen yükseldiğinde bu pozisyonları sürdürmek daha maliyetli hale geliyor. Kripto para gibi riskli varlıklar zincirin en sonunda, bu yüzden ilk önce onlar satılıyor.
Detaylar faiz piyasasında saklı. O hafta uzun vadeli faiz oranları asla gerilemedi. 10 yıllık tahvil faizi %4,74 ile ocak 2025ten bu yana en yüksek seviyeye çıktı; 30 yıllık ise 2007 sonrası zirvesine yakın kaldı.
Buradan çıkan yorum: Bu operasyon Japonyanın ABD Hazine tahvilleri satmasını önledi. Ama asıl korunan para birimi oldu, uzun vadeli faizler değil; Bitcoin için ödüllendirilecek bir ortam oluşmadı.
İkinci müdahale 19 Ağustosta gerçekleşti ve doğrudan tahvil piyasasını hedef aldı. Hazine, uzun vadeli geri alımlarını ikiye katladı ve tek operasyonda asgari tutarı 4 milyar dolara çıkardı.
Sponsorlu
Sponsorlu
Bu adım, 30 yıllık tahvil faizinin %5,337 ile 2007den beri en yüksek seviyeye ulaştığı günün hemen ertesinde geldi.
Bitcoinin cevabı ise hiç gecikmedi. Yalnızca bir saat içinde yaklaşık 1,23 milyar dolarlık kripto short pozisyonu likide oldu. BTC, Perşembe günü 69.803 dolar civarında işlem gördü; son 24 saatte %8,8 yükseldi.
Neden Uzun Vadeli Faizler Yenden Daha Önemli？
Uzun vadeli faizler neredeyse risksiz getiri imkanını belirliyor. 30 yıllık tahvilin %5in üzerinde getiri sunması büyük bir rekabet anlamına geliyor.
Bu faizler düştüğünde ise tablo tersine dönüyor. Borçlanma ucuzluyor, dolar zayıflıyor, para da riskli varlıklara daha kolay kayıyor.
Kripto para borsası BTSE‘nin operasyon direktörü Jeff Mei, ’Getiriler düşüp dolar zayıfladığında riskli varlıklar genelde yükselişe geçer dedi.
İki farklı gelişmede, zorlama farkı vardı. Yen‘in güçlenmesi trader’ları pozisyon kapatmaya zorluyor. Oysa faizlerin gerilemesi piyasaya yeni yatırımcıları çekiyor. Asıl büyük hareketi bu davet oluşturdu.
Burada bir itirazı da ele almak lazım. %8,8‘lik yükselişi tetikleyen asıl unsur yeni alıcılar değil, short pozisyonu zorunda kalan trader’lar oldu. Evet, bu doğru, ancak bir short squeeze oluşması için de bir tetikleyici lazım; o tetikleyici de faizin düşmesiydi.
Ralliye Fren Yaptıracak Ne Var？
Asıl tehdit; faizlerin kendisi. Şu anda her iki müdahalenin de etkisi neredeyse kalmadı.
USD/JPY Perşembe günü 158,79 seviyesindeydi; yani tekrar başlangıç noktasına döndü. İki hükümet onlarca milyar dolar harcadı ama yen müdahalesinin etkisi silinmiş durumda.
Tahvil piyasasında ise çözülüş daha da hızlı oldu. TradingView verilerine göre 10 yıllık tahvil faizi Perşembe günü %4,692‘de; açıklama öncesi %4,710’un hafif altında. 30 yıllık faiz ise %5,192‘ye düştükten sonra %5,237’ye yeniden yükseldi.
USD/JPY, ABD 10 yıllık ve 30 yıllık tahvil faizleriyle birlikte iki müdahalenin nasıl etkisini kaybettiğini gösteriyor. Kaynak: TradingView
Etkinin hızla sönmesinin nedeni ölçek farkı. Artış toplamda piyasaya yaklaşık 14 milyar dolar ekliyor; piyasaların toplam büyüklüğü ise 30 trilyon doların üzerinde. Ayrıca, bu müdahaleler 9 eylülden önce başlamıyor.
ING‘den Chris Turner, Perşembe günü şöyle yazdı: ’Amerikan ulusal borcu 40 trilyon dolar olmuşken, likidite geri alım operasyonlarını 2 milyar dolar artırmak Titanik‘te şezlong değiştirmeye benziyor olabilir; fakat ABD Hazine Bakanlığı’nın dün yaptığı müdahale dünya genelinde yatırımcılar tarafından oldukça olumlu karşılandı dedi.
Bu yorum akış ile sinyal arasındaki farkı özetliyor.
Bessent aradaki farkı kapatmak için harekete geçiyor. Bloomberg‘in bildirdiğine göre, perşembe günü yaptığı açıklamada, geri alımların her bir ihraç başına 4 milyar doların üzerine çıkabileceğini söylüyor. Ayrıca, Hazine’nin bu işlemleri düzenli hale getireceğini, yani tek seferlik bir sürpriz yerine kalıcı bir politika hâline getireceğini belirtiyor.
US Treasury Secretary Scott Bessent said buybacks of Treasury securities could be more than $4 billion per issue. https://t.co/WAUC3OGZGB
— Bloomberg (@business) August 20, 2026
Hazine yöneticisi özellikle 30 yıl vadeli tahvillerde likiditenin çok zayıf olduğunu ve getirilerin temel göstergeleri yansıtmadığını belirtiyor. Bunlar, görevdeki bir Hazine Bakanından alışılmadık açık sözlü açıklamalar olarak öne çıkıyor.
Ancak faizlerin bu kararı etkilediğini reddediyor. Fakat bu açıklama, piyasanın bu gelişmeyi tam anlamıyla faiz odaklı okumasıyla çelişir nitelikte görünüyor.
Ayrıca, bu yönetim döneminde bütçe açığının muhtemelen zirveye ulaştığını ekliyor. Eğer durum böyleyse, 40 trilyon dolar ABD borcu üzerindeki arz baskısı azalmış olacak.
Yine de bu adımı bitirecek iki faktör var:
- Biri, 30 yıl vadeli tahvilde %5,34 seviyesinin net şekilde aşılması.
- Diğeri ise son tutanaklarda üç yetkilinin faiz artırımı istediğini göstermesinin ardından, ABD Merkez Bankasının (Fed) şahin bir tutum sergilemesi.
Asıl gerilim de burada yaşanıyor. İşlemler azalırken taahhütler büyüyor. Bitcoinin güncel fiyatı ise kimin kazanacağını canlı bir skor tahtası gibi gösteriyor.