JPMorgan Asset Management stratejisti David Lebovitze göre Japonya ekonomisi, kayıp 30 yılın ardından nihayet yeniden büyüyor. “Kayıp On Yıllar”dan çıkış gerçek oluyor ve bu dönüşümün bedelini kripto paralar ödeyebilir.
“Kayıp On Yıllar”, Japonyada 1990 balonunun patlamasından sonra yaşanan uzun durgunluk dönemi olarak biliniyor. Fiyatlar geriledi, faizler sıfırın yakınında kaldı. Ucuza ulaşılabilen bu para, kripto paralar dahil olmak üzere dünyada birçok riskli alımı sessizce finanse etti.
1990‘dan 2026’ya BOJ politika faiz oranları ile USD/JPY grafiği, Kaynak: BeInCrypto
Sponsorlu
Sponsorlu
Kayıp On Yıllar Japon Yenini Dünyanın En Ucuz Parası Haline Getirdi
Japonya‘daki durgunluğun küresel bir yansıması oldu. Japonya Merkez Bankası (BOJ), faiz oranlarını 1999’dan bu yana sıfıra yakın tuttu. 2016da ise negatif faiz uygulamasına geçildi ve bu durum 2024e kadar sürdü.
Bunun sonucu olarak yen, dünyanın en ucuz parası konumuna geldi. Yatırımcılar, neredeyse bedavaya yen borçlanıp Amerikan tahvillerinden teknoloji hisselerine kadar daha yüksek getiri sağlayan varlıklara yatırım yaptılar. Traderlar bu stratejiye “yen carry trade” ismini veriyor.
Kripto para sektörü de bu kolay para döneminde büyüdü. Diğer tüm riskli varlıklar gibi.
Kripto Para Büyüme Eğrisi
Ancak Japonya ekonomisinin toparlanması artık muslukları kısıyor.
Sponsorlu
Sponsorlu
Toparlanmanın Bir Bedeli Var
İyi haberler gerçek: JPMorgan Asset Management küresel stratejisti David Lebovitz bir televizyon programında Japonyanın ilk kez onlarca yıl sonra nakdi bazda büyüme kaydettiğine dikkat çekti.
YouTube kanalımıza abone olun, uzman analizlerini ve sektör liderlerinin görüşlerini ilk siz izleyin.
David Lebovitz ‘Japon ekonomisi onlarca yıl sonra ilk kez nominal büyüme üretiyor’ dedi.
Ancak bu büyüme enflasyonu artırdı ve enflasyon da Japon yeni‘ni adeta ezdi. Temmuz ayında dolar karşısında 164 seviyesine inerek son 40 yılın en düşüğüne geriledi. Gerçek anlamda, yen 1960’lardan bu yana hiç bu kadar ucuz olmamıştı; Dış İlişkiler Konseyi buna dikkat çekiyor.
Japonya ve ABD, yeni desteklemek için toplam 88 milyar dolar harcadı. Ancak bu rahatlama yalnızca iki hafta sürdü, ardından kurtarma etkisini yitirdi. Dolar yeniden 159,50 yen seviyesine yaklaştı.
ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, esas çözümün Japonyada faizlerin yükselmesi olduğunusöylüyor. Piyasalar da aynı görüşte: Ekim ayına kadar bir faiz artışı daha fiyatlanıyor. Böylece Japonya, 12 ayda üçüncü kez faiz artırmış olacak.
Seçmenler de aynı yönde baskı yapıyor. Analist hesabı Bull Theory‘e göre seçmenlerin %71’i Başbakan Sanae Takaichinin hayat pahalılığı yönetimini onaylamıyor.
THE US IS PUSHING JAPAN TOWARD A DECISION THAT COULD BREAK ITS ECONOMY
US and Japan jointly intervened to support the yen, with Japan alone reportedly spending $88 billion.
It temporarily pushed the yen from nearly ¥164 to ¥155 per dollar. But it has already weakened back to… pic.twitter.com/jwZcHKlnK9
— Bull Theory (@BullTheoryio) August 12, 2026
Daha yüksek faizler Japonya içinde şimdiden ciddi şekilde hissediliyor. 1995ten bu yana görülen en yüksek seviyelere çıkıldı ve ülkenin en büyük sigorta şirketleri 96 milyar dolar tahvil zararıyla karşı karşıya.
Kripto Paralar Bu Baskıyı Daha Önce de Yaşadı
Önceki örnek oldukça sarsıcıydı. Temmuz 2024‘te BOJ’un sürpriz faiz artırımı “carry trade” pozisyonlarını bozdu. Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS) yaşanan şoku bir bültenle belgeledi. Bitcoin (BTC) bir haftada yaklaşık %25 düşerek 49.000 dolar seviyesine indi. Japonya borsası ise 1987den bu yana en kötü gününü yaşadı.
31 Temmuz 2026da Bitcoin Fiyat Performansı. Kaynak: TradingView
Bu işlem türü hâlâ sürüyor çünkü faiz farkı çok geniş: ABD faizleri %3,50-%3,75 aralığında, Japonya ise %1 seviyesinde. Her yeni faiz artırımı, ucuz yen devrini biraz daha sona yaklaştırıyor.
Şimdilik piyasalarda sular durulmuş görünüyor. Bitcoin, son 24 saatte neredeyse hiç değişmeden 64.700 dolar seviyesinde işlem görüyor; BeInCrypto Markets verileri bu tabloyu sunuyor.
Yine de herkesin endişeli olduğu söylenemez. BitMEX kurucu ortağı Arthur Hayes, ABD Merkez Bankası destekli bir yen savunmasının piyasaya likidite katabileceğini ve bu sayede Bitcoinde yeni bir yükselişe neden olabileceğini savunuyor.
Japonya bu toparlanma için tam 30 yıl bekliyor. Şimdi ise kripto para piyasası bu toparlanmayı savunmanın bedelinin ne olduğunu keşfetmek üzere. İlk yanıtlar Japonya Merkez Bankasının (BOJ) eylül ve ekim toplantılarında gelecek.