S&P Global Ratings, yaklaşık 10 milyar dolar büyüklüğe ulaşan kripto lending vaultlarına not verecek olan Vault Risk Assessment (VRA) sistemini başlattı. Notlandırma devinin altını çizdiği önemli bir nokta var: Bu yeni puanlar, kredi notu değil.
Lending vault‘ları, aslında blokchain tabanlı tahvil fonları gibi düşünülebilir: Yatırımları topluyor ve bu tutarları borç almak isteyenlere kullandırıyor. Ancak yatırım tutarı sadece iki yılda altı kattan fazla artarken, şeffaflık ve açıklama standartları vault’tan vaulta hâlâ oldukça farklılık gösteriyor.
S&P Kripto Lending Vaultlarını Nasıl Puanlayacak？
Açıklamaya göre S&P, altı ana risk alanını takip edecek. Bunlar: portföy kredi kalitesi, likidite uyumsuzlukları, küratör (kurator), blockchain, protokol ile vault güvenliği ve yönetimi.
Kripto lending vaultlarının toplam mevduatı 1,5 milyar dolardan 10 milyar dolara yükseldi. Kaynak: BeInCrypto
Küratörler, yani fonları nereye yatıracaklarına karar veren kuruluşlar, çoğu zaman piyasa şoklarında yatırımcıların paralarını geri alıp alamayacaklarını belirliyor. Yani bu kararlar, sistemin dayanıklılığında kilit bir rol oynuyor.
Sponsorlu
Sponsorlu
S&P, lending vault‘ları değerlendirirken ortaya çıkan skorların, yatırımcıların gelecekte kayıp yaşama ihtimalini öngördüğünü söylüyor. Fakat vault’ların sunduğu getiriler konusunda herhangi bir yorum yapmayacak.
S&P Global‘ın kripto lending vault’ları için belirlediği risk faktörleri. Kaynak: BeInCrypto
S&P Global Ratingsin küresel derecelendirme hizmetleri başkanı James Wiemken, sektördeki raporlama farklılıklarına dikkat çekiyor.
James Wiemken şöyle belirtti: ‘…bu yeni oluşan piyasada karmaşık yapılar ve farklı şeffaflık standartları, standartlaştırılmış ve bağımsız bir risk perspektifini açıkça zorunlu kılıyor’ dedi.
Wall Street Neden DeFi Riskine Yön Vermek İstiyor？
VRA, S&P‘nin dijital varlıklar alanına attığı daha geniş bir adımın parçası olarak öne çıkıyor. Eylül ayında şirket, OpenZeppelin denetçisini satın almak için anlaştı ve veri sağlayıcısı Kaiko’ya ortak oldu.
Daha önce şirket, merkeziyetsiz finans (DeFi) protokolü olan Sky Protocol (eski ismiyle MakerDAO) için ilk kredi notunu verdiğini açıklamıştı. Ayrıca S&P tarafından, Bitcoin teminatlı bir yapılandırılmış finansman işlemi de notlandırılmıştı.
Bu arada vault‘larda yaşanan kayıplar da gerçeğe dönüştü. Ağustos ayında Term Labs’teki bir yönetişim açığı vaultlardaki yaklaşık 8,5 milyon doların boşaltılmasına yol açtı.
Regülatörler de izlemeye başladı. Temmuz ayında ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) Komisyon Üyesi Hester Peirce, kripto vaultlarının ve lending protokollerinin federal menkul kıymet yasalarının kapsamına girebileceği konusunda uyardı.
Bağımsız notlar, kripto lending vault‘larının banka ve fonlara—özellikle üçüncü taraf risk değerlendirmeleri arayan kurumsal oyunculara—daha kolay sunulmasını sağlayabilir. Asıl sınav ise küratör’lerin rekabete getiriler üzerinden değil, S&P puanları üzerinden girip girmeyecekleri olacak.