JPMorgan มีคำเตือนสำหรับผู้ที่ถือหุ้นบริษัทขนาดเล็กอยู่ หนี้สาธารณะกำลังผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวสูงขึ้น ดังนั้นหุ้นขนาดเล็กอาจต้องเผชิญกับผลกระทบนี้ได้
ธนาคารแห่งนี้ให้ตัวเลขที่น่าสนใจ ปัจจุบันมีหุ้นบริษัทขนาดเล็กและขนาดกลางของสหรัฐเพียง 9% เท่านั้นที่จ่ายเงินปันผลมากกว่าพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปี สองปีก่อน ตัวเลขนี้อยู่ที่ 19%
แต่ในมุมกลับกัน บันทึกนี้กลับระบุชื่อหุ้นสองตัวที่ธนาคารต้องการถือครองไว้
ทำไมหนี้สาธารณะจึงผลักดันอัตราตอบแทนพันธบัตรให้สูงขึ้น
เงินปันผลคือเงินสดที่บริษัทจ่ายกับผู้ถือหุ้น ขณะที่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปี คือเงินกู้ที่มอบให้รัฐบาลสหรัฐซึ่งจะจ่ายผลตอบแทนคงที่ต่อเนื่องตลอดสามสิบปี
เมื่อพันธบัตรที่ปลอดภัยให้อัตราผลตอบแทนสูงขึ้น หุ้นที่มีความเสี่ยงย่อมดึงดูดใจน้อยลง นักกลยุทธ์ JPMorgan นำโดย Eduardo Lecubarri กล่าวว่าตอนนี้ส่วนแบ่งนี้อยู่ในระดับต่ำสุดในรอบ 24 ปี
ผู้สนับสนุน
ผู้สนับสนุน
JPMORGAN WARNS SURGING BOND YIELDS THREATEN SMALL-CAP STOCKS
JPMorgan warns rising 30-year yields pose a growing risk to small- and mid-cap equities, driven by deteriorating government finances.
Around 60% of global GDP now comes from countries with debt exceeding 100% of GDP…
— *Walter Bloomberg (@DeItaone) October 8, 2026
เหตุผลที่พวกเขาอธิบายก็คือหนี้ ปัจจุบันราว 60% ของเศรษฐกิจโลกอยู่ในประเทศที่มีหนี้มากกว่าผลิตภัณฑ์มวลรวมของปีนั้นๆ และยังขาดดุลงบประมาณ พวกเขากล่าวว่านี่ถือเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์
นักลงทุนต่างดูเหมือนจะเพิกเฉยกับความเสี่ยง ทีมกลยุทธ์เขียนเตือนว่าจะมีความประหลาดใจที่ไม่พึงประสงค์ตามมา
ในวันพุธที่ผ่านมา อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 30 ปีพุ่งขึ้นสู่ 5.70% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 24 ปี และณ เวลานี้ อัตราดังกล่าวยังอยู่ใกล้เคียงจุดสูงสุดนั้น
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 และ 30 ปี ที่มา: TradingView
Russell 2000 ซึ่งเป็นดัชนีของบริษัทขนาดเล็กในสหรัฐประมาณ 2,000 แห่ง ลดลง 1.31% ในวันนั้น ส่วน S&P 500 ลดลงเพียง 0.22% ตามข้อมูลปิดตลาด พบว่า
2 หุ้นที่ JPMorgan เลือกถือแม้จะมีความท้าทาย
JPMorgan ได้คัดเลือกบริษัทขนาดเล็กทั่วโลกที่จ่ายเงินปันผลสูงกว่าพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปีของประเทศตนเอง โดยได้เพิ่มสองบริษัทเหล่านี้เข้าสู่พอร์ตแบบจำลอง ซึ่งเป็นตัวอย่างรายการหุ้นโปรดที่บริษัทแนะนำ
- หนึ่งในนั้นคือ Dashenlin Pharmaceutical ซึ่งเป็นเครือข่ายร้านขายยาจีน มูลค่า 3 พันล้าน USD
- อีกบริษัทคือ Befesa ซึ่งเป็นบริษัทเยอรมันที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ มูลค่า 1.4 พันล้านยูโร ที่รีไซเคิลของเสียจากอุตสาหกรรมเหล็กกล้า
ทั้งสองบริษัทได้รับการจัดอันดับให้อยู่ในกลุ่ม Overweight ซึ่งหมายความว่า JPMorgan คาดว่าทั้งคู่จะให้ผลตอบแทนเหนือกว่าคู่แข่ง
นักกลยุทธ์กล่าวว่าหุ้นปันผลในปัจจุบันคล้ายกับช่วงทศวรรษ 1990 เมื่ออัตราผลตอบแทนระยะยาวกำลังลดลง อย่างไรก็ตาม
พวกเขาเขียนว่า สถานการณ์ในขณะนี้ไม่ใช่ทศวรรษ 1990
อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกคนที่มองเห็นความเสี่ยง เพราะ Jim Bianco ผู้เชี่ยวชาญตราสารหนี้สายหมีมาอย่างยาวนาน ได้หันมามองในทางบวกกับพันธบัตร โดยเขามองว่าอัตราผลตอบแทน 5% เป็นมูลค่ายุติธรรม
บันทึกจากธนาคารกลางสหรัฐที่เผยแพร่เมื่อวันพุธระบุว่า เจ้าหน้าที่ส่วนใหญ่สนับสนุน การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในปี 2026 โดยการตัดสินใจครั้งถัดไปของ Fed จะมีขึ้นในวันที่ 27 ถึง 28 ตุลาคม