ตลาดหุ้นของยุโรปกำลังเผชิญปัญหาเกี่ยวกับชื่อเสียง นักลงทุนมักมองข้ามภูมิภาคนี้เมื่อเทียบกับวอลล์สตรีทและตลาดเอเชียที่เติบโตอย่างรวดเร็ว แต่กลับกลายเป็นว่าดัชนีอ้างอิงของยุโรปสามารถรักษาระดับได้ทัดเทียมกับ S&P 500 และบางครั้งก็แซงหน้าด้วยซ้ำ
ชื่อเสียงเช่นนี้ไม่ได้เกิดขึ้นโดยไม่มีเหตุผลเลย ยุโรปมีบริษัทที่เติบโตสูงน้อยกว่า ตลาดทุนก็มีขนาดเล็กกว่า ในขณะที่ทิศทางรายได้ระยะยาวของยุโรปแทบไม่เคยเทียบเท่ากับสหรัฐอเมริกาหรือศูนย์กลางเทคโนโลยีที่เติบโตเร็วที่สุดของเอเชีย นี่จึงเป็นเหตุผลส่วนหนึ่งที่ทำให้ช่วงเวลาดีๆของยุโรปถูกมองข้ามไปอย่างเงียบๆ
การฟื้นตัวของยุโรปที่ไม่ค่อยมีคนเห็นคุณค่า
ดัชนี Stoxx 600 ที่ติดตามบริษัทขนาดใหญ่ กลาง และเล็กจำนวน 600 แห่งทั่ว 17 ประเทศในยุโรป ปรับตัวขึ้นมาแล้ว 11% ในปี 2026 จึงตามหลัง การขึ้นสถิติใหม่ของ S&P 500 อยู่ที่ 13.2% ในช่วงเวลาเดียวกัน แต่ตัวเลขนี้เฉพาะปี 2026 เท่านั้น
Stoxx มีผลตอบแทนเทียบเท่า S&P 500 ในปีนี้ ที่มา: Trading View
แต่หากมองย้อนกลับไปถึงปี 2025 เมื่อการใช้จ่ายภาครัฐที่เพิ่มขึ้นทั่วทั้งทวีปได้กระตุ้นให้ตลาดยุโรปฟื้นตัว การเปรียบเทียบก็กลับกันทันที
ผู้สนับสนุน
ผู้สนับสนุน
โกลด์แมน แซคส์ ให้เหตุผลไว้ในบันทึกวันที่ 10 ส.ค. ว่าตลาดประเมินค่าตลาดยุโรปผิดมาตลอดหลายปีที่ผ่านมา ด้วยเหตุนี้เอง ตั้งแต่ปี 2022 เป็นต้นมา ทางธนาคารระบุว่าธนาคารยุโรปสามารถทำผลตอบแทนได้ดีกว่ากลุ่ม Magnificent Seven ซึ่งเป็นกลุ่มบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ของสหรัฐอเมริกาที่ประกอบด้วย Apple, Microsoft และ Nvidia
และถึงแม้จะเผชิญกับปัญหาภาษีนำเข้าและวิกฤตพลังงาน ดัชนี Stoxx 600 ก็ยังคงทำผลงานได้เหนือกว่า S&P 500 ตั้งแต่ต้นปี 2025 เป็นต้นมา
ผลตอบแทนในยุโรปมีความหลากหลายกว่าที่เรื่องเล่าในตลาดหรือนักลงทุนส่วนใหญ่จะเข้าใจเสียอีก
โกลด์แมน
ธนาคารยังโต้แย้งแนวคิดที่ว่าการแข่งขันจากจีนจะเป็นภัยกับหุ้นยุโรปโดยรวม เพราะว่าอุตสาหกรรมการเงิน ยา เทคโนโลยี พลังงาน สาธารณูปโภค โทรคมนาคม และอวกาศและป้องกันประเทศซึ่งเป็นกลุ่มสำคัญของดัชนีนี้นั้นแทบไม่ได้รับผลกระทบจากการนำเข้าสินค้าราคาถูกจากจีน
ดัชนี S&P 500 ทำสถิติสูงสุดใหม่หลายครั้งในปีนี้ แต่ก็สูงกว่าดัชนี Stoxx เพียง 1% ในรอบ 12 เดือนที่ผ่านมา ที่มาภาพ: Trading View
กลุ่มยานยนต์ ซึ่งเป็นกลุ่มที่เชื่อมโยงกับความเสี่ยงนั้นมากที่สุด กลับมีสัดส่วนเพียง 1% ของมูลค่าตลาดรวมในยุโรป แม้ว่าดัชนี Stoxx 600 จะพุ่งแรง แต่ก็แทบไม่กระทบกลุ่มนี้เลย ดัชนี Stoxx Autos ลดลง 16% ในปีนี้ โดยหุ้น Volkswagen ลดลง 27.6% และ Stellantis ลดลง 51.9% เนื่องจากความต้องการรถยนต์ไฟฟ้าชะลอตัวและต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นกดดันกลุ่มอุตสาหกรรมนี้
AI ช่วยให้ยุโรปกลายเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยง
BNP Paribas มองเห็นโอกาสตรงจุดที่มีแรงกดดันมากที่สุด Sophie Huynh ผู้จัดการพอร์ตและนักกลยุทธ์ของบริษัท กล่าวว่า ยุโรปมีแนวโน้มได้รับประโยชน์จากการนำ AI มาใช้มากกว่าการพัฒนาเทคโนโลยีด้วยตนเอง โดยกลุ่มยานยนต์จะเป็นกลุ่มที่ได้รับโอกาสตรงนี้มากที่สุด
ประเด็นคือการพยายามเข้าใจว่าตลาดจะเริ่มพูดถึงเรื่องนี้เมื่อไหร่ เนื่องจากคุณอาจต้องถือหุ้นในกลุ่มที่มีมูลค่าหนาแน่นเช่นนี้นานหนึ่งถึงสองปีกว่าที่ตลาดส่วนใหญ่จะเริ่มเข้าใจว่ามันจะได้ผล
Huynh
Huynh ยังเสริมอีกว่าการบริโภคที่แข็งแกร่งในสหรัฐฯ ได้ถูกสะท้อนในราคาหุ้นไปมากแล้ว ซึ่งอาจบ่งชี้ว่าโมเมนตัมของอเมริกากำลังชะลอลง ในขณะที่ยุโรปจะฟื้นตัวดีขึ้นและแนวโน้มนี้ยังส่งผลต่อ เงินไหลเข้าสู่ ETF หุ้นยุโรปล่าสุด อีกด้วย
Goldman ระบุว่ายุโรปยังล้าหลังเรื่องการสร้างดาต้าเซ็นเตอร์และการพัฒนาโมเดล AI ระดับสูง ซึ่งเป็นความเสี่ยงที่อาจส่งผลต่อประสิทธิภาพระยะยาว อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลับมองช่องว่างนี้เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงให้กับนักลงทุนที่กังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงจาก AI โดยเฉพาะกรณีของจีน ไม่ใช่จุดอ่อนอย่างตรงไปตรงมา
สุดท้ายแล้ว การที่ยุโรปล้าหลังกลายเป็นแต้มต่อจริงหรือไม่นั้น อาจขึ้นอยู่กับว่าตลาดจะเริ่มให้มูลค่ากับกลุ่มที่อยู่ใกล้เคียงกับ AI ของยุโรปเร็วแค่ไหน แทนที่จะลงโทษพวกเขาต่อไป