หุ้นของโนโว นอร์ดิสก์ยังคงร่วงลงแม้มีข่าวดี และซีอีโอ Mike Doustdar เพิ่งยอมรับเหตุผลแล้วว่า Eli Lilly กำลังชิงชัยเหนือโนโวในสนามของตัวเอง
Doustdar ได้ร่วมสนทนากับ Jim Cramer แห่ง CNBC ในสัปดาห์นี้เพื่ออธิบายถึงความไม่สอดคล้องดังกล่าว โนโวที่ขึ้นชื่อเรื่องยา GLP-1 Ozempic ได้ปรับเพิ่มแนวโน้มยอดขายทั้งปีขึ้นเมื่อวันที่ 4 สิงหาคม โดยลดช่วงคาดการณ์การร่วงลงของรายได้ประจำปีจาก 8% เหลือ 3% ที่ระดับกลาง แต่นักลงทุนกลับเทขาย หุ้น NVO ร่วงลงประมาณ 6% ในวันดังกล่าว
ผลประกอบการดีแต่ราคายังคงร่วง
Doustdar อธิบาย คณิตศาสตร์กลางอากาศ โนโวลดราคาของ Ozempic และ Wegovy ลงเมื่อปีที่แล้วเพื่อเพิ่มการเข้าถึงของผู้ป่วย แต่ปริมาณยังเพิ่มไม่พอที่จะชดเชยการลดราคานี้ได้ เขายกตัวอย่างง่าย ๆ ว่าถ้าหากลดราคาลงครึ่งหนึ่ง จะต้องได้ปริมาณเพิ่มเป็นสองเท่าเพื่อให้คุ้มทุน แต่ปริมาณไม่เคยเพิ่มทันทีในวันแรก
ผู้สนับสนุน
ผู้สนับสนุน
ช่องว่างระหว่างรายได้เฉลี่ยต่อใบสั่งยาที่ลดลงกับจำนวนผู้ป่วยที่เพิ่มขึ้น กำลังกลายเป็นสิ่งที่ทำให้นักลงทุนวิตก ยารักษาโรคอ้วนและเบาหวานของโนโวในขณะนี้ คิดเป็นประมาณ 90% ของธุรกิจ เทียบกับของ Eli Lilly ที่อยู่ราว 60% ทำให้โนโวเผชิญความเสี่ยงมากกว่าหากเกิดเหตุการณ์ด้านราคาหรือการแข่งขันในกลุ่มนี้
การยอมรับของ Doustdar
Wegovy แบบรับประทานคือตัวกลางของเรื่องนี้ โนโวได้ เปิดตัวยาแบบเม็ดนี้ในเดือนมกราคม และมันก็กลายเป็นหนึ่งในตัวยาที่มียอดขายเร็วที่สุดในประวัติการณ์ ผู้แพทย์เขียนใบสั่งยาสำหรับมันแล้วมากกว่า 5 ล้านใบ และขณะนี้มีผู้ป่วย 1.5 ล้านคนจากทั่วโลกกำลังใช้ยา ปริมาณนี้ยิ่งทำให้ปฏิกิริยาหุ้นของโนโวดูยากจะอธิบายขึ้นไปอีก
Cramer ถามเขาอย่างตรงไปตรงมา ว่าทำไม หุ้นของ Eli Lilly ถึงพุ่งเหนือหุ้นโนโวทั้งที่เม็ดยายังไม่โดดเด่นเท่า Doustdar ไม่ได้หลีกเลี่ยงประเด็นนี้
Eli Lilly ได้ส่วนแบ่งตลาดเพิ่มขึ้น อีกทั้ง Eli Lilly ยังมีความหลากหลายมากกว่าโนโว นอร์ดิสก์… ไม่มีความลับใดที่ Lilly ประสบความสำเร็จในแง่ของการเพิ่มปริมาณและส่วนแบ่งตลาดเหนือกว่าโนโวอย่างชัดเจน
แม้ว่า Ozempic จะประสบความสำเร็จ แต่หุ้นของ Novo ยังเผชิญปัญหา ที่มาภาพ: Trading View
เขาให้เหตุผลว่า แคมเปญโฆษณาของ Lilly อ้างอิงกับรุ่นเก่า ซึ่งเป็นเวอร์ชันขนาดต่ำของ Wegovy ในการเปรียบเทียบ ในขณะเดียวกัน Doustdar กล่าวว่า ฟอร์มูเลชันขนาดสูงรุ่นใหม่ของ Novo สามารถสร้างประสิทธิภาพเทียบเท่ากับของ Lilly ได้ ข้อพิพาทนี้จึงเป็นประเด็นสำคัญในคดีฟ้องร้องโฆษณาของ Novo ต่อ Lilly เรื่องการกล่าวอ้างในโฆษณา
ยาเม็ดยังชนะเมื่อดูจากข้อมูล
แต่การร่วงลงของหุ้นกลับไม่ส่งผลต่อผลลัพธ์ของยาเม็ดแต่อย่างใด ในการทดลองของ Novo เอง ยาเม็ดสามารถช่วยลดน้ำหนักได้ถึง 17% เทียบกับ 12% สำหรับยาเม็ดคู่แข่งของ Lilly แม้ว่ายาทั้งสองยังไม่ได้แข่งขันกันโดยตรง Doustdar เรียกสิ่งนี้ว่า เป็นการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่ดีที่สุดในประวัติศาสตร์เภสัชกรรม ซึ่งเป็นข้อกล่าวอ้างที่ยากจะโต้แย้งด้วยตัวเลขปริมาณเพียงอย่างเดียว
Doustdar กำลังเดิมพันว่าการฟื้นตัวของแนวโน้มสองไตรมาสติดต่อกันจะพาหุ้นฟื้นขึ้นมาด้วย อย่างไรก็ตาม การเดิมพันนี้ขึ้นอยู่กับการแข่งขันง่าย ๆ นั่นคือ จำนวนผู้ป่วยต้องเร่งแซงการลดราคาให้เร็วพอ เพื่อโน้มน้าววอลล์สตรีทว่า การปรับตัวกลับสู่ปกติได้จบลงแล้วจริง ๆ