ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมาตรฐาน 0.25 จุดเป็น 3.75%-4.00% เมื่อวันที่ 16 กันยายน นับเป็นการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2023 ขณะที่ Berkshire Hathaway ถือเงินสดและพันธบัตรคลังสหรัฐฯ มูลค่า 359.2 พันล้าน USD ซึ่งเป็นเงินสำรองขนาดใหญ่ที่มีโอกาสได้รับผลตอบแทนมากขึ้นตามอัตราผลตอบแทนระยะสั้นที่เพิ่มสูงขึ้น
แต่จนถึงตอนนี้ Berkshire ยังไม่เห็นผลจากอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนในบัญชีของบริษัท รายได้จากดอกเบี้ย เงินปันผล และรายได้ลงทุนอื่น ๆ ในครึ่งแรกปี 2026 กลับต่ำกว่าช่วงเดียวกันของปีที่แล้วเล็กน้อย แม้เงินสดสำรองจะเพิ่มขึ้นก็ตาม
ผู้สนับสนุน
ผู้สนับสนุน
ทำไมผลตอบแทนยังมาไม่ถึง
ตำแหน่งเงินสดและพันธบัตรคลังสหรัฐฯ ของ Berkshire ซึ่งเปิดเผยในเอกสารวันที่ 30 มิถุนายน ได้เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2023 เมื่อบริษัทถือเงินสดราว 146 พันล้าน USD ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของ การสะสมเงินสดอย่างรวดเร็ว ซึ่งได้รับการจับตามองจากนักลงทุน
เงินสดถือเป็นส่วนสำคัญของกลยุทธ์ Berkshire มาโดยตลอด แหล่งที่มา: Companies Market Cap
อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะเพิ่มผลตอบแทนจากเงินสำรองก้อนนี้ก็ต่อเมื่อพันธบัตรชุดเก่าหมดอายุและถูกนำกลับไปลงทุนใหม่ในอัตราดอกเบี้ยใหม่ ซึ่งเป็นกระบวนการที่ต้องใช้เวลาหลายเดือน ไม่เกิดขึ้นแบบทันที
ความล่าช้านี้น่าจะเป็นเหตุผลที่ผลประกอบการครึ่งแรกของปี 2026 ของ Berkshire ซึ่งเปิดเผยเมื่อ 8 สิงหาคม จึงยังไม่แสดงให้เห็นการเพิ่มขึ้นของรายได้จากอัตราดอกเบี้ย รายได้จากดอกเบี้ย เงินปันผล และรายการลงทุนอื่น ๆ ของบริษัทกลับลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปีก่อน แม้ฐานเงินสดจะขยายตัวขึ้น
กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นมากกว่า 2 เท่าเป็น 35.8 พันล้าน USD ในครึ่งปี แต่นั่นเป็นผลมาจากกำไรที่ยังไม่รับรู้จากหุ้น ไม่ใช่รายได้เงินสดเป็นหลัก Berkshire ยังมีการใช้จ่ายต่อเนื่องในไตรมาส รวมถึงการเพิ่ม การถือหุ้นใน Alphabet บริษัทแม่ของ Google และยังมีการเข้าซื้อกิจการอื่น ๆ ซึ่งเป็นกิจกรรมที่ไม่เกี่ยวข้องกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้
คณะกรรมการนโยบายการเงิน (Federal Open Market Committee) ของ Fed ได้ส่งสัญญาณคาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกหนึ่งครั้งก่อนสิ้นปี โดยขณะนี้ตลาดฟิวเจอร์สให้น้ำหนักความเป็นไปได้ 87% ว่าจะเกิดขึ้น
หากมีการขึ้นดอกเบี้ยอีกจริง พันธบัตรคลังสหรัฐฯ ที่ครบกำหนดแต่ละชุดก็จะนำกลับไปลงทุนในอัตราผลตอบแทนสูงขึ้น ทำให้รายได้ดอกเบี้ยของ Berkshire เพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป อย่างไรก็ตาม จนกว่าจะถึงตอนนั้น เงินสดก้อนใหญ่ของบริษัทก็ยังเป็นเหมือนการเดิมพันกับความยืดหยุ่น มากกว่าการสร้างผลตอบแทนที่ได้รับแท้จริง ซึ่งขึ้นอยู่กับทั้งวิธีที่ Greg Abel จะนำเงินสดไปใช้ และทิศทางอัตราดอกเบี้ยในอนาคต