Оценки криптоактивов могут как минимум удвоиться, поскольку протоколы всё чаще используют выручку для финансирования обратного выкупа и сжигания токенов, считает директор по инвестициям Bitwise Мэтт Хоуган.
В среду Хоуган заявил что криптоактивы, за исключением биткоина, превращаются в рынок, ориентированный на выручку: активность в сети влияет на стоимость нативного токена. По его словам, инвесторы ещё не учли эти изменения в ценах, поэтому некоторые криптоактивы недооценены.
Хоуган указал на Hyperliquid, Uniswap, Aave, Pump.fun и Lighter — протоколы, которые используют комиссии для обратного выкупа токенов или сокращения их предложения. Он ожидает, что приложения децентрализованных финансов (DeFi) и сети 1-го уровня будут внедрять аналогичные механизмы извлечения выручки в течение следующих 12–24 месяцев.
По словам Хоугана, более тесная связь между выручкой протокола и стоимостью токена может дать инвесторам привычные метрики оценки. Он добавил, что держатели токенов не обладают юридическими правами акционеров на денежные потоки, а токеномика, которую устанавливает сообщество, может меняться.
Комиссии DeFi-протоколов создают спрос на токены
Hyperliquid, децентрализованная биржа, которая в прошлом году получила более $800 млн выручки, использует около 99% этой суммы для покупки и сжигания HYPE. 6 августа Hyperliquid сообщила о $169 млн выручки во втором квартале и направила $141 млн на обратный выкуп HYPE.
Uniswap также связала выручку со своим токеном после того, как в рамках обновления «UNIfication» сообщество одобрило включение протокольных комиссий для финансирования сжигания UNI 22 декабря 2025 года. В рамках этого механизма собранные комиссии можно получить путём сжигания UNI, что связывает активность протокола с сокращением предложения токена.
Связано: Основатель Uniswap отверг утверждения, что комиссии v4 снижают доходы LP
Тем временем Aave DAO в рамках программы обратного выкупа приобрела более 205 000 AAVE за первые 10 месяцев. 25 июня основатель Aave Стани Кулечов заявил что команда разрабатывает автоматизированный механизм обратного выкупа, не зависящий от усмотрения сторон.
«100% выручки Aave Protocol и GHO направляется в токен $AAVE. Это было установлено в предложении Aave Will Win», — написал Кулечов.
Хоуган объяснил этот сдвиг более благоприятной регуляторной обстановкой в США после нескольких лет, когда проекты избегали механизмов распределения выручки из-за опасений, связанных с законодательством о ценных бумагах. 5 августа он сказал, что нормативные разъяснения могут позволить криптоиндустрии продолжать расти даже без принятия закона CLARITY.