В сентябре материнская компания Kraken Payward почти вдвое увеличила свою долю мировых криптовалютных спотовых торгов — до 6,5% с 3,3% годом ранее, несмотря на то, что снижение торговой активности сказалось на ее прибыли.
Рост доли рынка означает, что Payward захватила большую часть спотовых торгов по сравнению с конкурентами, а не то, что торговая активность на ее платформах выросла. Согласно финансовым результатам, опубликованным в пятницу, в третьем квартале компания обработала транзакции на $353 млрд — на 30% меньше, чем годом ранее.
Эти два показателя измеряют разные вещи. Доля рынка отражает часть мировых спотовых торгов, приходящуюся на ее платформы в сентябре, по сравнению с годом ранее, тогда как квартальный объем транзакций Payward включает активность по нескольким продуктам, включая спотовые и маржинальные торги, акции, платежи и некоторые деривативы.
Скорректированная EBITDA снизилась до $60 млн с $178,6 млн годом ранее. Общая маржа платформы сократилась на 12%, до $487 млн. В этом квартале Payward ввела этот показатель вместо скорректированной выручки, добавив вычет на вознаграждения за стейкинг, выплаченные клиентам.
Приобретения расширяют деятельность Payward за пределами спотовых торгов
Последние два года Payward расширяла деятельность за пределами основного бизнеса криптовалютной биржи за счет приобретений в сфере деривативов, проприетарной торговли, токенизированных активов и платежей. Стратегия направлена на диверсификацию выручки за пределами транзакционных комиссий, которые меняются вместе с рыночной активностью.
В 2025 году компания приобрела брокера фьючерсов NinjaTrader и проприетарную торговую фирму Breakout, а затем в мае 2026 года — регулируемую в США платформу для торговли деривативами Bitnomial. В июле компания также вышла на рынок платежей в стейблкоинах, приобретя Reap.
Эти направления способствовали расширению сочетания торговой и сервисной активности в третьем квартале. Число деривативных контрактов, за которые Payward взимает комиссию за каждый контракт, выросло на 84%, до 66 млн. Маржа от подписок, оценок трейдеров и других платных услуг увеличилась на 59%, до $125 млн.
Breakout, взимающая с трейдеров плату за оценки, которые могут дать им право на финансируемые торговые счета, учитывалась за полный квартал после присоединения в сентябре 2025 года. Июльское приобретение Reap добавило бизнес по платежам в стейблкоинах и выпуску карт. Компания не раскрыла вклад ни одного из этих приобретений в результаты квартала.
По теме: Материнская компания Kraken Payward приобрела кошельковый бизнес Magic Labs
Доходы восстановились после минимумов второго квартала
Результаты улучшились по сравнению со вторым кварталом, хотя и остались ниже уровней годичной давности. Общий объем транзакций вырос на 22%, а общая маржа платформы увеличилась на 12%, до $487 млн, с $436 млн.
Улучшение было обусловлено не только торговлей. Маржа, полученная от активов, которые клиенты хранят на платформах Payward, включая сервисы, связанные со стейкингом, выросла на 26%, до $128 млн. На нее пришлось примерно половина квартального прироста общей маржи платформы на $51 млн.
Скорректированная EBITDA выросла до $60 млн с $23 млн, а ее отношение к общей марже платформы увеличилось с 5% до 12%. Однако по сравнению с годом ранее скорректированная EBITDA снизилась на 66%, что подчеркивает давление на прибыльность, несмотря на растущий вклад сервисов, менее напрямую связанных с торговой активностью. На сервисы, основанные на активах и доступе, пришлось 52% общей маржи платформы против 46% годом ранее.
Этот сдвиг может иметь значение для возможного публичного размещения. В ноябре 2025 года Payward конфиденциально подала документы для проведения IPO в США, но в марте приостановила планы из-за ухудшения рыночных условий. К сентябрю самым ранним рассматриваемым окном для возможного размещения был второй квартал 2027 года.
Журнал: Закончилась ли эпоха альтернативных L1？ Безопасность и расходы подталкивают небольшие сети к Ethereum