На двух аукционах Министерство финансов России разместило облигации федерального займа с постоянным купоном совокупно на 139,6 млрд руб. по номиналу, что соответствует 113,1 млрд руб. в чистых ценах. Совокупный спрос достиг 172,2 млрд руб.
Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики？ Подписывайтесь на наштелеграм-канал, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!
Доходность на обоих аукционах превысила отметку 16%. В прошлый раз такой уровень по ОФЗ-ПД фиксировался в мае 2025 года. Для бюджета рост доходностей означает удорожание новых заимствований, поскольку ведомству приходится следовать за вторичным рынком и закладывать премию к текущим ценам.
Спонсорский материал
Спонсорский материал
Итоги двух аукционов
Ведомство провело размещение двух выпусков с фиксированным доходом. Средневзвешенная доходность по серии 26252 составила 16,3%, по серии 26238 — 16%.
На первом аукционе разошелся выпуск 26252 с погашением 12 октября 2033 года. Инвесторам продали бумаги на 116,7 млрд руб. (101,2 млрд руб. в чистых ценах) при спросе 131,8 млрд руб. Цена отсечения установлена на уровне 86,5894% от номинала, доходность — 16,31%.
Второй аукцион пришелся на выпуск 26238 с погашением 15 мая 2041 года. Здесь размещение оказалось скромнее — 22,8 млрд руб. (11,9 млрд руб. в чистых ценах) при спросе 40,4 млрд руб. Отсечка прошла по 52,1494% от номинала с доходностью 16,00%.
Сохраняющиеся инфляционные риски и новое предложение бумаг с фиксированной ставкой усиливают давление на цены прежде всего на дальнем участке кривой, где размещаются длинные выпуски. Одновременно высокая ставка поддерживает интерес инвесторов с длинными обязательствами: управляющие средствами НПФ и ПИФов рассматривают такие ОФЗ как способ надолго зафиксировать повышенную доходность.
Спонсорский материал
Спонсорский материал
Купоны по евробондам и налоговый маневр
Параллельно с работой на первичном рынке ведомство исполнило обязательства по выплате купонного дохода по еврооблигациям со сроком погашения в 2043 году.
Национальный расчетный депозитарий получил средства для выплаты купонного дохода по облигациям внешних облигационных займов страны на общую сумму 3,7 млрд руб. ($44,1 млн). Ранее, 30 марта, платежному агенту перечислили 8,3 млрд руб. ($102 млн) для выплаты купона по суверенным еврооблигациям с погашением в 2035 году.
Отдельным шагом стала подготовка налоговых послаблений для зарубежных инвесторов. Ведомство намерено освободить от налогообложения выплаты иностранным держателям еврооблигаций российских эмитентов при погашении бондов. Такое решение заложено в проекте правительственных поправок к законопроекту об изменениях в Налоговый кодекс.
Как менялась схема выплат по евробондам
До 2022 года выплаты зарубежным держателям шли через SPV (специальные компании-посредники, которые создают под конкретную задачу), учрежденные российскими компаниями. Сама организация налоговым агентом не выступала, а инвесторы платили налог по законодательству своей страны.
После введения санкций появились схемы прямых платежей по евробондам. Так, российские заемщики перечисляли средства иностранцам напрямую либо через депозитарий. При этом освобождение от налога по закону касалось только выплат через SPV.
В 2023 году поправки в Налоговый кодекс отменили налог на процентные выплаты по еврооблигациям для зарубежных держателей. По тому же принципу сбором не облагается и погашение основного долга. Деньги пойдут напрямую владельцу или через депозитарий.
Так все три способа расчетов уравниваются, и держатели оказываются в равном положении — неважно, каким путем к ним приходят деньги. Для рынка это снимает часть вопросов вокруг выплат по внешнему долгу, которые накопились за годы санкций.
Долговой рынок и криптоповестка ведомства
Нынешний результат по фиксированному купону продолжает курс, обозначившийся в начале сентября. Тогда министерство провело слабые аукционы ОФЗ-ПД: совокупный спрос не дотянул до 165 млрд руб., доля удовлетворенных заявок едва превысила половину, а премия к вторичному рынку выросла до 14 базисных пунктов против июньских 2–6.
Контраст задает флоатер: 2 сентября ведомство разместило выпуск на 1 трлн руб. при спросе 1,424 трлн — крупнейший разовый аукцион с ноября 2025 года. Спрос на бумаги с плавающей ставкой оказался заметно выше интереса к фиксированному купону, что подтверждает запрос рынка на защиту от процентного риска в условиях неопределенности по ключевой ставке.
Помимо долгового рынка ведомство постепенно формирует правила для цифровых активов. Оно подготовило порядок допуска розничных инвесторов к криптовалюте с годовым лимитом вложений 300 000 рублей через одного посредника и отбором монет по капитализации выше 5 трлн рублей за два года — под критерий подпадают биткоин (BTC), Ethereum (ETH), BNB, XRP и стейблкоины USDT и USDC.
Хотите получить доступ к экспертным инсайдам？ Подписывайтесь на нашновостной телеграм-канал, а также вступайте всообщество BeInCrypto! Читайте последние новости и свежую аналитику криптовалют, ИИ и фондовых рынков. Будьте на шаг впереди толпы каждый день!