Основатель Strategy Майкл Сэйлор заявил, что четырехлетний цикл биткоина теряет прежнее значение из-за роста институционального спроса. Свои доводы он изложил в эссе на платформе X.
Эволюция без изменений
Заголовок текста Сэйлор превратил в тезис — «Биткоин развивается, не меняясь». Смысл прост: сети не нужно наращивать функции и соперничать с платежными сервисами, ее сила — в предсказуемости и стабильности.
«Ее задача — двигаться медленно и не ломаться», — пишет предприниматель.
Базовый уровень, по его словам, должен отвечать за крупные расчеты, хранение резервов и обеспечение сделок. Все остальное — платежи, кредиты, доходные продукты — должно строиться вокруг сети, а не внутри нее.
Место для экспериментов Сэйлор видит на смежных уровнях: в кошельках, Lightning Network, сайдчейнах и институциональных сервисах.
По теме: Strategy утвердила план «управляемой» продажи биткоинов для стабилизации капитала
Ставка на потоки капитала
Дальнейший рост актива, по мнению Сэйлора, будут задавать не халвинги, а приток денег: вложения в биржевые фонды (ETF), покупки корпоративных и суверенных казначейств, банковские кредиты, деривативы и страховые резервы.
«Халвинг сжимает предложение. Потоки капитала задают траекторию роста», — резюмировал он.
Новую фазу принятия предприниматель свел к формуле «не просто больше покупателей, а больше балансов». Тем же путем, напомнил он, когда-то прошли золото и недвижимость: их ценность выросла, когда вокруг появились рынки кредита и производных инструментов.
Обозначил Сэйлор и риски для отрасли: распространение «бумажного» биткоина, чрезмерную концентрацию активов у кастодианов и попытки регуляторов взять под контроль доступ к монете.
По теме: влияние Strategy на биткоин ослабнет после дампа STRC — Bitwise
Разрыв с балансом
Показатели самой Strategy пока расходятся с этими прогнозами. Компания держит 847 363 BTC общей стоимостью $64,1 млрд. Средняя цена покупки — $75 646, поэтому сейчас цифровое золото приносит «бумажный» убыток.
Коэффициент mNAV опустился до 0,68. Это значит, что рынок ценит Strategy ниже стоимости криптовалюты на ее балансе: капитализация компании — $36,3 млрд против $64,1 млрд в самих монетах.
Источник: Bitcoin Treasuries.
mNAV сравнивает рыночную стоимость компании с ценой ее биткоинов, а расширенная версия — Enterprise mNAV — добавляет к расчету долг и привилегированные акции, из-за чего обычно выходит выше.
Ранее Сэйлор обещал оставаться чистым покупателем биткоина и называл первую криптовалюту самым надежным способом сохранить сбережения.