Verda Ventures의 파트너 아밋 추에 따르면, 라틴아메리카의 스테이블코인 결제 생태계는 소수의 기반 유동성 공급자에 의존할 수 있으며, 핵심 공급자가 은행 접근 권한을 잃으면 고객의 현지 통화 환전 능력이 차질을 빚을 가능성이 있다.
암호화폐 벤처 기업 Varys Capital과 Verda Ventures가 최근 발표한 보고서 에서 연구진은 Verda의 Stablescape 데이터베이스를 바탕으로 이 지역의 494개 기업을 분석했다. 그러나 주요 사업으로 도매 스테이블코인-법정화폐 유동성, 기업 재무 및 신용을 제공하는 기업은 16곳에 불과하다는 사실을 확인하고, “시스템의 취약성이 가장 얇은 층에 집중돼 있다”고 경고했다.
추는 코인텔레그래프에 “유동성을 판매하는 곳은 많지만 전문 업체는 매우 적다. 공개 데이터로는 이들 중 몇 곳이 통화 위험을 직접 보유하고, 몇 곳이 이를 동일한 소수의 데스크와 거래소에 넘기는지 알 수 없다. 우리의 견해는 후자이며, 보고서가 지적하는 취약성이 바로 그것”이라고 말했다.
스테이블코인은 라틴아메리카의 암호화폐 경제에서 점점 더 큰 역할 을 하고 있다. 체이널리시스가 9월에 발표한 보고서에 따르면, 2026년 6월 기준 스테이블코인은 이 지역의 국경 간 암호화폐 가치의 32.1%, 국내 P2P 활동의 22.1%, 개인 지갑 잔액의 17.6%를 차지했다.
Countries with the greatest monetary instability exhibited the fastest growth in stablecoin adoption. 출처: Varys Capital and Verda Ventures
Chu는 핵심 서비스 제공업체에 영향을 미치는 장애가 발생하면 스테이블코인을 보유한 사용자들이 이를 현지 통화로 환전할 때 더 높은 비용이나 지연에 직면할 수 있다고 말했다.
그는 “문제는 출금 단계에서 발생할 것입니다. 스프레드가 확대되고, 현지 은행 계좌로의 현금화가 느려지거나 중단되며, 실패한 데스크를 통해 이동 중이던 자금이 묶일 수 있습니다”라고 말했다.
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그러나 이 보고서는 유동성 자체가 어느 정도 집중되어 있는지는 밝히지 않았다. Chu는 Stablescape가 거래량을 추적하지 않으며 시장 점유율 수치도 제공하지 않는다고 말했다. 데이터베이스에서 다른 곳으로 분류된 거래소와 결제 회사 들도 유동성을 공급하지만, Chu는 Verda가 이들 중 일부가 결국 동일한 기초 데스크에 의존한다고 보고 있다고 말했다.
Chu는 더 명확한 규정이 은행이 유동성 공급업체에 서비스를 제공하기 쉽게 만들 것이므로, 라이선스가 집중도를 낮추는 가장 큰 수단이라고 말했다. 또한 현지 통화 스테이블코인을 언급하며, 이것이 더 많은 시장조성자가 온체인에서 거래를 결제할 수 있게 할 수 있다고 설명했다. 한편 글로벌 거래 기업들은 라틴아메리카 통화쌍에 대한 호가를 제시하기 시작하고 있다.
Chu는 또한 소수의 전문 업체만 존재한다는 사실이 반드시 문제를 의미한다고 단정해서는 안 된다고 경고했다.
그는 “성숙한 외환시장에도 고객을 상대하는 기업보다 딜러가 훨씬 적습니다. 중요한 것은 대체 가능성과 자본입니다”라고 말했다.
그는 “각 주요 통화에는 서로 독립적이고 자본이 충분하며 별도의 은행 관계를 보유한 데스크가 여러 곳 있어야 하고, 각 지갑은 여러 참여자 사이에서 경로를 선택할 수 있어야 합니다”라고 말했다.
이 보고서는 전반적으로 라틴아메리카를 성장 기회로 규정했으며, 특히 국경 간 결제를 다루는 기업에 기회가 있다고 봤다. 보고서는 분절된 은행 시스템과 높은 송금 비용으로 인해 개인과 기업이 국가 간 자금을 더 쉽게 이동할 수 있도록 하는 서비스에 대한 수요가 생긴다고 주장했다.
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