Summary
- 비트코인의 30일 내재 변동성(36.35%)은 실현 변동성(21.80%)보다 약 2배 3분의 1 높습니다.
- Glassnode 데이터에 따르면, 1주일간의 내재 변동성 대비 실현 변동성 격차가 1년 내 최고치에 근접해 있어, 비트코인이 범위 내에 머무르는 가운데 옵션 매도자에게 유리한 환경을 조성하고 있습니다.
비트코인 가격은 수주간 $65,000 이하의 제한된 범위 내에서 이례적으로 안정세를 유지하고 있습니다. 변동성이 큰 가격 급등락에 대한 보험을 제공하는 파생상품인 옵션은 이처럼 조용한 시장에서는 저렴해야 합니다. 그러나 그렇지 않습니다.
이는 역설적으로 들릴 수 있지만 실제로는 그렇지 않으며, 잠재적인 변동성 폭발에 대비하거나 이를 통해 수익을 창출하려는 트레이더들에게 중요한 의미를 갖습니다. 변동성은 평균회귀성을 띠며, 지루하고 횡보하는 장기 구간 이후 갑작스럽게 급등하는 경우가 많습니다.
이것은 이러한 옵션 계약이 최근에 이미 발생한 일이 아니라 향후 며칠 또는 몇 주 동안 시장이 예상하는 바를 기준으로 가격이 책정된다는 사실에 기인합니다.
현재의 침착함은 실체가 있습니다. 비트코인의 30일 실현 변동성, 즉 최근 4주간의 가격 변동성은 연율 환산 21.80%로 하락하여 2025년 10월 이후 최저치를 기록했습니다. 그러나 미래지향적 지표인 30일 내재 변동성, 즉 Volmex의 BVIV 지수로 표현되는 예상 변동성은 현재 36%에 달해 실현 변동성보다 약 3분의 2 높은 수준입니다.
이 격차는 횡보장과 낮은 실현 변동성이 옵션 매수자들을 끌어들일 수 있기 때문에 중요합니다. 이들은 자신들이 좋은 거래를 하고 있다고 가정합니다. 논리적으로 조용한 시장에서는 가격 변동에 대한 보호 프리미엄이 낮아야 하며, 따라서 갑작스러운 움직임은 큰 수익을 가져다줄 수 있습니다.