Summary
- 비트코인 옵션 트레이더들은 6월 말 이후 하방 헤지 포지션을 급격히 축소했으며, 풋/콜 미결제약정 비율이 0.76에서 약 0.52로 하락했습니다.
- 단기 옵션은 3~6개월 만기 옵션에 비해 단기 보호에 대한 수요가 훨씬 낮게 나타나, 트레이더들이 올해 후반기 변동성에 대비하면서도 이번 주를 상대적으로 안정적으로 보고 있음을 시사합니다.
- 곡선 전반에 걸쳐 내재 변동성이 억제되어 있으며, 미래로 갈수록 완만하게 상승하고 있어, 수요일 연방준비제도(Fed) 결정 또는 전망이 투자자들을 놀라게 할 경우 시장에 제한된 완충장치를 남기고 있습니다.
비트코인 옵션 시장은 지난 한 달 동안 현저히 덜 방어적인 모습으로 전환되었으며, 이는 연방준비제도(Fed)가 회의를 준비함에 따라 트레이더들이 6월에 구축한 하방 보호 포지션을 해소하는 상황과 맞물려 있습니다.
글래스노드(Glassnode)에 따르면, 하락 시 수익이 발생하는 풋옵션과 상승 시 수익이 발생하는 콜옵션 중 시장 내 풋옵션 비중을 측정하는 미결제약정 기준 풋/콜 비율이 6월 말 약 0.76에서 약 0.52로 하락했다.
콜옵션의 점유율이 증가하고 있으며, 이는 트레이더들이 헤징을 추가하기보다는 물러서는 패턴을 나타냅니다. 최근 대형 트레이더들 축적해 왔습니다 70,000달러 행사가 콜옵션 및 강세 콜 스프레드로, 현물 가격 상승에 대한 기대를 나타냅니다.
비트코인 옵션은 다음 1주일의 변동성을 향후 6개월보다 더 차분하게 반영하고 있다
25-델타 스큐는 동등한 상방 노출 대비 하방 보호를 위해 트레이더들이 지불하는 프리미엄으로, 1주일 만기에서는 약 4%로 하락한 반면, 3개월 및 6개월 계약은 11%에서 12% 사이의 수준을 유지하고 있습니다. 이는 트레이더들이 올해 말에 문제가 발생할 가능성에 대비해 여전히 보험료를 지불하고 있으나, 이번 주에는 대체로 지불을 중단했음을 나타냅니다.
암시적 변동성, 즉 가격 변동에 대한 시장의 기대감은 곡선 전반에 걸쳐 압축되어 있으며, 1주일 기준 34.3%, 6개월 기준 40.8%를 기록하고 있습니다.
그 상승 기울기는 시장이 가까운 미래가 먼 미래보다 더 안정적일 것으로 예상하고 있음을 모델링한 것으로, 이는 일반적으로 예정된 거시 경제 이벤트를 앞둔 커브의 모습과는 다릅니다.
연준의 금리 결정은 수요일에 발표됩니다. 시장은 7월 인상 가능성을 약 15%로 보고 있어, 단기적으로 낮은 가격 책정은 기본 시나리오에 대해 합리적입니다.