歐洲股市存在聲譽問題。投資人長期以來一直將該地區視為華爾街及快速成長的亞洲市場的次要考量，但其基準指數卻默默跟上標普500，有時甚至超越其表現。
這個名聲並非完全不配。歐洲擁有較少高成長企業、較淺的資本市場，以及其長期盈餘展望，鮮少能與美國或亞洲成長最快的科技中心匹敵，這也是其近期表現鮮少被注意的原因之一。
歐洲被低估的拉力賽
追蹤涵蓋17個歐洲國家、600家大、中、小型股公司的Stoxx 600指數，2026年迄今上漲11%，僅次於 標普500 同期創下13.2%的創紀錄。不過這個數字僅涵蓋2026年。
Stoxx 一直與標普 500 指數保持 TYD 的走勢。圖片來源： Trading View
將視野擴大到2025年，當時政府支出激增，歐洲市場重新活躍起來，比較就會反轉。
高盛在8月10日的一份報告 中主張 ，市場多年來正是基於此理由誤判了歐洲。該銀行表示，自2022年以來，歐洲銀行的成長速度明顯超越了「壯麗七巨頭」——包括蘋果、Microsoft和英偉達等美國主導科技公司。
儘管面臨關稅衝擊和能源供應危機，自2025年初以來，Stoxx 600指數仍領先標普500指數。
歐洲的表現遠比市場敘事複雜，或者說大多數投資人所意識到的。
高爾德曼
該銀行也反駁中國競爭威脅歐洲股市的說法。金融、製藥、科技、能源、公用事業、電信以及航太與國防等板塊佔指數大部分，且對低成本中國進口商品的曝險較少。
標普500指數今年多次打破多項紀錄，但在過去12個月僅比Stoxx高出1%。圖片來源： Trading View
汽車板塊，這個與此威脅最為相關的產業，僅佔歐洲總市值的1%，儘管 斯托克斯600 指數的反彈大致繞過了該集團。Stoxx Autos 指數今年下跌 16%，大眾汽車下跌 27.6%，Stellantis 下跌 51.9%，電動車需求放緩與借貸成本上升，對該產業造成壓力。
AI貿易將歐洲定位為避險工具
BNP Paribas正好看到了痛苦最劇烈的地方。該公司投資組合經理兼策略師 Sophie Huynh 告訴 CNBC，歐洲更可能從人工智慧採用中受益，而非開發技術本身，汽車產業是有望受益的產業之一。
重點在於要了解市場何時會開始談論這個議題，因為你可以在這些深度價值產業中待上一兩年，直到市場共識開始意識到這會奏效。
Huynh
黃補充說，美國強勁的消費已大致被納入市場，暗示美國動能可能正冷卻，正值歐洲復甦加速，這一動態也影響了近期 歐洲股票ETF的流入。
高盛承認歐洲在資料中心建設和前沿AI模型開發方面落後，這些風險可能影響長期生產力。不過，該銀行將該缺口定位為對謹慎於人工智慧相關風險的投資者，特別是中國相關風險的潛在避險，而非單純的弱勢。
這種落後是否會成為持久優勢，可能取決於市場多快開始對歐洲AI相關產業進行定價，而非懲罰它們。