샌디스크는 2030년 회계연도까지 80%의 총 이익률을 목표로 제시했습니다. 현재는 84.6%를 기록했습니다. 주가는 그럼에도 불구하고 13.67% 상승했습니다.
일반적으로 이익률 전망이 하락하면 주가가 하락합니다. 그러나 이번에는 회사의 최근 실적에서 이유를 찾을 수 있습니다.
샌디스크 주식(SNDK) 주가 실적. 출처: 야후 파이낸스(Yahoo Finance)
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샌디스크 주가가 낮아진 이익률 목표에도 상승한 이유
총 이익률은 생산비용을 제외한 이익입니다. 샌디스크는 올 7월 3일 마감 분기에 84.6%를 기록했다고 보고했습니다. 3개월 전에는 78.4%였습니다. 새 목표치인 약 80%는 두 수치보다 낮습니다.
SanDisk $SNDK lays out its FY28–FY30 targets:
Mid-to-high teens revenue growth
~80% non-GAAP gross margin
~50% adjusted FCF margin
The company also expects to return 100% of excess cash to shareholders.
— Wall St Engine (@wallstengine) August 13, 2026
조금 더 과거를 살펴보면, 2025년 3월 마감 분기에는 같은 이익률이 22.5%였습니다. 그 후 26.2%, 29.8%, 50.9%, 78.4%, 84.6%로 상승했습니다. 5개 분기 동안 이 수치는 거의 4배 증가했습니다.
따라서 이번 가이던스는 실질적인 하향이 아닙니다. 경영진은 이렇게 급등한 이익률이 앞으로도 이어질 것이라고 주장합니다. 목요일 종가 기준으로 주가는 1,528.11달러에 마감했습니다. 투자자들은 80%를 한계점이 아니라 하한선으로 받아들였습니다.
샌디스크 이익률 급등의 배경 수치
샌디스크는 낸드 플래시, 즉 솔리드스테이트드라이브(SSD)에 들어가는 메모리 칩을 만듭니다. 인공지능(AI) 데이터센터가 이 칩을 대규모로 매입합니다. 지난 분기 매출은 89억 7,000만 달러로 3개월 새 51%, 1년 전보다 372% 증가했습니다. 연간 매출도 202억 달러에 달했습니다.
$SNDK /HBF Analyst Day select takeaways: pic.twitter.com/ODdnfhuJhx
— Sean (@sean_________) August 13, 2026
하지만 회사는 SEC에 이 성장의 원인을 보고했습니다. 증가분 중 약 3분의 2는 가격 인상에서, 3분의 1만 출하량 증가에서 발생했습니다.
가격이 이러한 이익률을 만들었습니다. 가격 하락도 이익률을 낮출 수 있습니다.
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유사한 사례는 최근에도 있었습니다. 낸드 시장은 2023년에 약 40% 감소해 367억 달러로 줄었으며, 이는 반도체 역사상 가장 큰 하락 중 하나였습니다.
샌디스크의 이익률은 이 여파로 22%까지 떨어졌습니다. AI 메모리주 상승장에 대한 경고는 이 같은 순환을 지적하고 있습니다.
경영진의 해법은 계약입니다. 주요 고객 8곳이 2027년 회계연도 출하량의 약 절반, 2028년에는 3분의 2를 커버하는 다년 계약에 서명했습니다.
이 계약들은 가격 하한을 설정합니다. 최고경영자인 데이비드 겍클러는 4분기 실적 발표에서 이를 언급했습니다.
“2026년 회계연도를 업계 선도 기술 포트폴리오와 함께 마감했으며, 데이터센터를 주요 성장 축으로 자리매김하고, 고객과의 파트너십도 한층 강화했습니다.” – 데이비드 겍클러, 최고경영자
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샌디스크 500% 상승 랠리, 지금 들어가도 늦지 않았습니까？
월가의 답은 “아닙니다”이며, 이는 만장일치입니다. JPMorgan은 커버리지를 재개하며 목표가를 2,250달러로 제시했습니다. 목요일 종가 대비 약 47% 높은 수준입니다.
JPMorgan Resumes Coverage on $SNDK with Overweight Rating, PT $2,250
Analyst comments: In our view, Sandisk is in many respects uniquely positioned to capture the ongoing structural inflection in NAND demand driven by rapid growth in AI inference, with three key dynamics… pic.twitter.com/Z0RdkEClV6
— Wall St Engine (@wallstengine) August 14, 2026
서스퀘해나는 3,250달러를 목표로 하고 있습니다. 보수적인 제퍼리스마저도 1,750달러를 제시했으며, 이는 현재가보다 15% 높은 수준입니다.
어느 대형 은행도 현 주가보다 낮은 목표가를 내놓지 않고 있습니다. 이러한 만장일치는 눈여겨볼 만합니다.
샌디스크 주식에 대한 월가 목표가
밸류에이션 역시 같은 전제를 반영합니다. 주가는 과거 이익 대비 20.7배, 기대 이익 기준으로는 7.2배에 거래되고 있습니다.
이 차이는 이익이 계속 증가해야만 설명할 수 있습니다. 2026년 최고 AI주 대부분은 이보다 적은 기대치에 거래되고 있습니다.
타이밍을 잘못 맞춘 투자자에게 시장은 혹독했습니다. 주가는 6월 25일 2,335달러로 정점에 올랐다가, 7월 29일 1,015.89달러로 마감했습니다.
5주 만에 56% 하락 뒤에 50% 반등이 있었습니다. 올해 주가는 541% 올랐지만, 6월 고점 대비 여전히 35% 낮은 상태입니다. 하지만 애널리스트들은 강력 매수 의견을 유지하고 있습니다.
샌디스크 주식 애널리스트 평가. 출처: TipRanks위험 요인
중국이 가장 뚜렷한 위협입니다. 제조사 YMTC가 내년에는 전 세계 NAND 생산량의 10%에 도달할 수 있습니다.
세 번째 우한 공장은 2027년에 대량 생산을 시작합니다. 더 저렴한 중국산 공급이 가격에 큰 영향을 미칠 것입니다.
집중도도 또 다른 위험입니다. 투자자 스티브 아이즈먼은 AI 거래의 약점은 소수 구매자에 대한 의존이라고 주장했습니다.
샌디스크는 여덟 곳과 계약을 맺었습니다. 80%가 하한선인지, 아니면 특별히 좋았던 해의 기억인지가 남은 쟁점입니다.