제이피모건(JPMorgan)은 월요일에 연말 S&P 500 목표치를 8,000으로 상향했습니다. 리서치 업체 CFRA도 8,050으로 전망치를 올렸습니다. 투자자들이 하락 방어 수단을 포기하면서 새로운 주식시장 리스크가 조용히 형성되고 있습니다.
월스트리트는 기준치를 계속해서 높이고 있습니다. 대부분의 투자자들은 목표치에 미달할 경우를 대비한 방어책에 비용을 지불하지 않고 있습니다.
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제이피모건(JPMorgan)과 CFRA, 인공지능 수익을 바탕으로 S&P 500 목표 상향
제이피모건은 최근 두 달 동안 목표치를 두 번 올렸습니다. 은행은 6월에 7,600에서 7,800으로 상향했고, 이번 주에는 8,000으로 한 번 더 올렸습니다. 이번 새 목표치는 지난 금요일 종가 7,757.64보다 약 3% 높은 수준입니다.
JPMORGAN RAISES S&P 500 TARGET TO 8,000
JPMorgan raised its S&P 500 year-end target to 8,000 from 7,800, implying roughly 3% upside from Fridays close.
Strategists cited strong earnings and growing evidence that massive AI investment is translating into customer demand.… pic.twitter.com/OuqgltwLyx
— *Walter Bloomberg (@DeItaone) August 10, 2026
전략가 듀브라브코 라코스-부야스(Dubravko Lakos-Bujas)와 그의 팀은 2026년 주당순이익(EPS) 365달러를 기대하고 있습니다. 이는 1년 만에 35% 성장한 수치입니다. 특히, 이들은 밸류에이션 배수를 20배로 유지했습니다. 이번 상향 조정의 근거는 높은 주가가 아닌 이익 성장에 있습니다.
이익 성장의 근거는 클라우드에 있습니다. 구글 클라우드는 지난 분기에 전년 대비 82% 성장했습니다. 마이크로소프트 애저는 43% 증가했고, 아마존 웹서비스는 37% 올랐습니다. 제이피모건은 올해 인공지능(AI)이 S&P 500 지수의 총 1조 5천억 달러 자본 지출의 절반 이상을 차지할 것으로 예상합니다.
CFRA는 독립적인 월스트리트 리서치 기관입니다. 이 업체는 월요일 12개월 목표치를 7,730에서 8,650으로 상향했습니다. 이는 8월 7일 종가 대비 약 12% 더 높은 수치입니다. 연말 전망치는 8,050으로, 제이피모건보다 높습니다.
CFRA RAISES S&P 500 TARGET TO 8,650
CFRA raised its 12-month S&P 500 target to 8,650 from 7,730, implying nearly 12% upside from August 7.
The firm also lifted its 2026 year-end target to 8,050.
Strategist Sam Stovall says strong earnings continue to support equities, but…
— *Walter Bloomberg (@DeItaone) August 10, 2026
대부분 전망이 비슷한 방향으로 움직이고 있습니다. 골드만(Goldman) 삭스는 8,000, 씨티(Citi)는 8,100을 제시했습니다. 월스트리트 평균은 약 7,854입니다. 뱅크오브아메리카만 7,100을 고수하고 있습니다.
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S&P 500 (SPX) 주가 실적. 출처: 트레이딩뷰(TradingView)
이들 전망은 다우와 S&P 500이 인공지능 관련 실적 덕분에 사상 최고치로 마감한 한 주를 뒤따르고 있습니다.
옵션 시장, FOMO 영향으로 헤지 수요 급감
풋옵션은 주가 급락시 보험 역할을 합니다. 현 시점에서 거의 아무도 보험료를 지불하려고 하지 않습니다.
헤지 수요는 도널드 트럼프 대통령이 2025년에 관세를 철회한 이후 최저 수준까지 떨어졌다고 블룸버그(Bloomberg)가 월요일 보도했습니다. 이는 1개월 풋대콜 스큐 지표를 말하며, 이 지표는 하방 풋옵션과 상승 콜옵션의 비용 차이를 비교합니다. 현재 이 지표는 16개월 만에 최저치입니다.
“주가 하락에 대한 방어 수요가 지난해 도널드 트럼프 미국 대통령의 관세 철회 이후 가장 낮은 수준으로 떨어졌습니다. 이는 지수가 사상 최고치로 오르기 때문입니다.” – 블룸버그(Bloomberg) 애널리스트
이 같은 현상은 의미가 있습니다. 지난 2025년 4월에도 스큐가 이처럼 낮았습니다. 당시 관세 이슈로 인한 매도세가 끝나자 방어 수단 판매도 줄었습니다. 이번 경우는 시장 공포가 FOMO(상승장에서 소외될까 두려운 심리)로 대체됐기 때문입니다.
밸류에이션도 마찬가지로 안이함을 시사합니다. S&P 500의 배당수익률은 1.04%로, 바차트(Barchart) 자료에 따르면 사상 최저치입니다. 이는 장기 평균치 2.81%의 절반에도 미치지 못합니다.
S&P 500 배당수익률, 2.81%의 장기 평균과 비교하여 사상 최저치 1.04%까지 하락. 출처: 바차트(Barchart)
마이클 버리(Michael Burry)는 이 같은 침묵 속에 위험 요소를 봅니다. 2008년 금융 위기를 예측한 것으로 유명한 이 투자자는, 지난주 지수가 사상 최고치를 기록할 때 1987년과 유사한 대폭락 경고를 내놨습니다.
헤지 소멸, 주식시장의 새로운 리스크로 떠오르다
헤지가 없는 시장은 충격 흡수 장치가 없습니다.그리고 잠재적 충격 요인은 적지 않습니다.
강세론자들도 인정합니다. CFRA의 샘 스토발(Sam Stovall)은 목표치를 높였으나, 랠리의 정점에 가까워질 수 있다고 경고했습니다. 그는 마진 부채 증가, 높은 인플레이션, 연준의 추가 긴축 가능성을 위험 요인으로 꼽았습니다.
제이피모건은 연준이 2026년까지 금리를 3.50~3.75%로 유지할 것으로 전망하고 있습니다. 연준 선호 지표인 근원 개인소비지출(PCE) 인플레이션은 12월 기준 3.4%로 예상합니다. 이는 고평가된 주가를 낮추기 위한 금리 인하 여력이 거의 없다는 의미입니다.
대규모 주식 및 부채 발행과 호르무즈 해협 원유 갈등이 위험요인 목록을 완성합니다. 9월 약세 계절성은 3주 남았습니다. 먼저 수요일 미국 인플레이션 보고서가 나옵니다.
암호화폐 시장은 멀리서 지켜보고 있습니다. 비트코인(BTC)은 월요일 약 63,955달러에 거래되었으며, 하루 만에 2% 하락했습니다. S&P 500 지수는 0.1% 하락했습니다.
비트코인(BTC) 가격 변동. 출처: BeInCrypto
“수익이 계속 시장 예상치를 뛰어넘을 때까지 상승장 논리가 유효합니다. 만약 지적된 위험요인 중 하나라도 현실화된다면, 보험 없는 시장은 그 충격을 그대로 받게 됩니다.”