키프, 브루예트 앤 우즈(KBW) 최고경영자 톰 미쇼드는 “금리 전망이 명확해질 때까지 은행이 계속 압박을 받습니다.”라고 밝혔습니다. 은행주들은 3분기(3Q) 은행 실적 시즌이 시작되기 전인 7월 15일 이후 상대적 성과에서 10%포인트를 반납했습니다.
그는 매도세가 약해진 기초체력이 아니라 금리에 대한 불안감을 반영한다고 주장합니다. 대형 은행들의 실적 발표는 다음 주에 시작됩니다.
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이번 3분기 은행 실적 시즌에서 금리가 기초체력보다 더 중요한 이유는 무엇입니까？
10년 만기 미국 재무부 채권 금리는 이번 주 약 5.35%를 기록하여 2002년 이후 최고치를 경신했습니다. 제이피모건체이스, 골드만삭스, 씨티그룹, 웰스파고는 10월 13일 실적을 발표합니다.
미쇼드는 말합니다 KBW는 금융회사에 초점을 둔 투자은행으로, 2분기 실적 발표문을 인공지능(AI)으로 분석했다고 밝혔습니다. 대출 이자와 예금 비용의 차이인 순이자마진 언급 건수는 최근 3년 평균 대비 60% 높게 나왔습니다.
회귀분석 결과, 해당 마진의 전망 변화가 은행주 주가와 가장 밀접하게 상관되어 있었습니다.
하지만 미쇼드는 개인적으로 금리에 대한 우려가 과도하다고 생각합니다.
한편, 금융업계 내부자의 주식 매수는 줄어들어, 지분을 매입하는 임원 수가 23년 만에 최저 수준에 머물렀습니다.
미쇼드는 사모펀드 적체 효과로 3분기 투자은행 이익이 전년 대비 약 10% 증가할 것으로 예상합니다.
“업계는 여전히 사업이 잘 되고 있다고 느낍니다. 매 분기마다 기록을 세울 수는 없습니다.” – 톰 미쇼드, KBW 사장 겸 CEO
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톰 미쇼드, KBW 사장 겸 최고경영자가 CNBC의 스쿼크 온 더 스트리트에서 한 발언입니다.
채권 평가손실이 은행 자사주 매입을 늦출 수 있습니까？
미쇼드는 KBW 트레이딩 데스크가 2023년처럼 채권 시장과 금리에 대한 우려가 다시 높아지고 있다고 전했습니다.
실현되지 않은 채권 손실은 2023년 업계 유형자본(자본에서 영업권을 뺀 값)의 19%에 달했습니다. 지난 분기에는 5%를 기록했다고 그는 설명했습니다.
이러한 평가손실로 인해 일부 은행의 자사주 매입이 늦춰질 수 있습니다. 가장 큰 은행들은 이미 자본을 최적화했습니다. 이에 반해, 지역 은행들은 여전히 여유가 많아 자사주 매입을 줄일 필요가 없습니다.
KBW는 2028년까지 200개의 은행을 모델링했습니다. 그에 따르면, 핵심 자본방어벽인 유형보통주자본이 그때쯤 약 10%에 이를 것으로 전망됩니다. 이는 글로벌 금융위기 이전 6.5%와 비교됩니다.
그러나 미쇼드는 수년간 거의 0에 가까웠던 대손비용이 일회성 신용 문제로 이어질 수 있다고 예상합니다. 이것이 체계적 위험으로 번질지 여부가 관건입니다.
유형 자본 수익률은 KBW가 은행가치 평가의 장기 기준으로 삼으며, 현재 높은 10%대에 머물며 개선세를 보입니다.