가상자산 기업들이 전통적으로 은행이 지배해 온 금융 서비스 영역으로 더 깊이 진출하며, 매일 수십억 달러가 오가는 미국 파생상품 결제에서 역할을 확보하려 하고 있다.
규제 당국이 신탁회사가 제공할 수 있는 서비스를 확대하는 가운데 이러한 움직임이 나타났다. 한편 전통적인 은행권 단체들은 가상자산 기업의 은행과 유사한 활동 확대를 규율하는 규제 체계의 일부에 이의를 제기하고 있다.
상품선물거래위원회(CFTC)의 11월 5일 결정은 이러한 변화를 보여준다. CFTC 규정상 이전에는 은행으로 제한됐던 기능인 일일 결제를 청산 회원사와 처리할 때, 파생상품 청산소가 신탁회사를 이용할 수 있도록 허용한 것이다.
이번 조치는 규제 대상 가상자산 수탁업체에 새로운 사업 기회를 열 수 있지만, 철회 가능한 성격과 미국 정치 지형의 변화로 규제 개방이 얼마나 지속될지를 둘러싼 의문이 제기된다.
가상자산 기업, 매일 이뤄지는 수십억 달러 규모의 파생상품 결제를 겨냥
파생상품 결제 사업의 규모를 보면 이러한 기회의 일부를 가늠할 수 있다.
세계 최대 파생상품 시장 운영사 중 하나인 CME 그룹은 규제 당국 제출 자료에 따르면 2026년 상반기 청산 시스템을 통해 영업일 기준 하루 평균 87억 달러 를 이체했다. 이는 2025년 하루 67억 달러에서 증가한 수치다.
이 수치는 결제 은행이 벌어들이는 수수료가 아니라 손익 결제를 위해 청산회사 간에 이체된 자금을 의미한다. 그럼에도 신탁회사가 점점 더 제공을 지원할 수 있는 인프라가 뒷받침하는 금융 흐름의 규모를 보여준다.
CFTC의 청산·위험 부서는 파생상품 청산소 Nodal Clear가 10월 29일 요청한 뒤 11월 5일 노 액션 구제 를 발표했다. 이에 따라 청산소는 전통적인 결제 은행에 적용되는 것과 동일한 평가 및 모니터링 요건을 충족할 경우 일일 결제에 신탁회사를 이용할 수 있게 됐다.
이번 결정은 고객 자금을 은행 또는 신탁회사에 보관할 수 있도록 허용하는 연방 상품법과 결제 은행을 은행으로만 정의하는 CFTC 규정 39.14 사이의 불일치를 해소한다.
Nodal Clear는 2025년 Coinbase와 파트너십을 맺고 USDC를 미국 선물 거래에 통합했다. 코인텔레그래프가 확인한 바에 따르면 Coinbase Custody Trust는 해당 계약에 따라 이미 일일 결제 서비스를 제공할 것으로 예상됐다.
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다른 가상자산 기업들도 기관 대상 금융 서비스를 확대했다. 11월 4일 BitGo는 파생상품 거래, 금융, 담보 관리 및 결제 역량을 결합한 글로벌 마켓 부문을 출범시켰다.
Coinbase의 국가 신탁은행 인가는 11월 6일에도 효력이 발생해 Coinbase Custody Trust와 별도 법인인 Coinbase National Trust Company가 연방 감독을 받는 디지털 자산 수탁 서비스를 제공할 수 있게 됐다.
지난 몇 달 동안 Circle, Ripple, Crypto.com, 그리고 Stripe가 소유한 Bridge를 비롯한 여러 주요 가상자산 기업도 미국 국가 신탁은행 인가를 받았다. 통화감독청(OCC)이 부여한 이 인가는 업계가 연방 규제를 받는 금융 서비스로 확장하고 있음을 보여준다.
전통 은행들, 가상자산 기업의 역할 확대에 이의 제기
전문화된 신탁회사들의 확장은 전통 은행 업계 단체들의 반발을 불러일으켰다.
10월 미국독립지역은행협회는 OCC를 상대로 소송을 제기하며, OCC의 국가 신탁은행 인가 규정이 가상자산 기업으로 하여금 일반 은행에 부과되는 모든 요건을 충족하지 않고도 특정 은행 유사 활동을 수행할 수 있게 할 수 있다고 주장했다.
이번 소송 은 전문화된 금융기관들이 은행도 제공하는 서비스로 확장함에 따라 이들을 어떻게 규제해야 하는지를 둘러싼 더 광범위한 견해차를 보여준다.
디지털상공회의소의 코디 카본 CEO는 CFTC의 이번 조치가 신탁회사를 전통 은행보다 유리하거나 불리한 위치에 두는 것은 아니라고 Cointelegraph에 말했다.
카본은 신탁회사와 은행이 각자의 인가에 따라 허용된 서비스를 두고 이미 경쟁하고 있다며, 이번 결정은 은행이 기존 사업을 유지하는 것을 막지 않으면서 청산소에 더 많은 선택지를 제공한다고 덧붙였다. 그는 “신탁회사 인가는 규제상 지름길이 아니다”라고 말했다.
철회 가능한 조치, 변화하는 규제 환경에 직면
잠재적 기회에도 불구하고 CFTC의 결정은 신탁회사들이 파생상품 결제에서 장기적인 역할을 얼마나 안정적으로 구축할 수 있을지에 대한 의문을 남긴다.
CFTC는 규정을 공식적으로 개정하는 대신 조치 불요 서한을 발행했다. 이 서한에 따르면 CFTC 직원들은 특정 조건이 충족될 경우 신탁회사를 일일 결제에 이용하는 청산소에 대해 집행 조치를 권고하지 않는다.
일반적으로 공개 고지 및 의견 수렴 절차가 필요한 공식 규정 개정과 달리, 직원의 조치 불요 구제는 기존 규정을 변경하지 않으며 철회될 수 있다.
Buchanan Ingersoll & Rooney의 주주인 조던 예이글리는 Cointelegraph에 “위원회 지도부가 바뀌면 CFTC 서한이 철회될 수 있다. 이러한 잠재적 위험을 피하려면 규정 개정과 같은 보다 공식적인 위원회 조치가 필요하다”고 말했다.
이러한 불확실성은 CFTC에 정치적으로 중요한 시점에 발생했다. 법률상 5명의 위원으로 구성되는 구조임에도 CFTC 의장인 마이클 셀릭은 여전히 이 규제기관의 유일한 위원이다. 셀릭은 2025년 12월부터 CFTC를 이끌어 왔으며, 규제기관이 디지털 자산 시장에 대한 업무를 확대하는 가운데 4석은 공석으로 남아 있다.
정치 환경도 11월 3일 미국 중간선거 이후 변하고 있다. 이 선거에서 민주당은 의회의 양원 모두에 대한 지배권을 확보했다.
1월에 취임하는 차기 의회는 CFTC의 규제 의제를 더욱 강력하게 조사할 권한을 갖게 된다. 상원은 공석인 CFTC 위원직을 채울 후보자 인준에도 관여하며, 하원과 상원의 농업위원회는 이 규제기관을 감독한다.
암호화폐 업계가 뒷받침하는 정치행동위원회들의 6,000만 달러가 넘는 반대 지출에도 불구하고 11월 3일 오하이오 상원의원 선거에서 승리한 셰러드 브라운 상원의원은 상원 농업위원회에서 주요 역할을 맡을 수 있다.