암호화폐는 최근 3개월 동안 8천4백억 달러를 추가했습니다. 그러나 이 랠리 이면에는 주요 현물 거래소의 거래량이 감소하면서, 레버리지 베팅은 증가하고 있습니다.
코인게코(CoinGecko)의 2026년 3분기 보고서에 따르면, 암호화폐 시가총액은 39.6% 상승해 거의 3조 달러에 도달했습니다. 그러나 상위 10개 중앙화 거래소의 현물 거래량은 전분기 대비 14.2% 감소해 1조6천5백억 달러를 기록했습니다.
가격이 오르려면 매수자가 필요합니다. 거래가 약하면 랠리가 지속되기 어렵고, 만약 매도세가 갑자기 몰리면 가격 변동성이 더 심해집니다. 현물 거래소 거래량은 모든 거래를 반영하지 않으며, 9월로 갈수록 거래는 다소 회복되었습니다.
현물 거래소 거래량
후원
후원
더 큰 위험은 1천억 달러 규모의 선물 베팅입니다
한편, 상위 10개 영구 선물 거래소의 미결제 약정은 40.6% 급증해 1천22억2천만 달러를 기록했습니다. 미결제 약정은 아직 청산되지 않은 파생상품 계약을 의미하며, 이 중 상당수는 레버리지를 활용해 손익을 확대합니다.
보고서에 따르면, 미결제 약정이 1천억 달러를 상회한 것은 2025년 5월부터 11월 사이였습니다.
그 기간에는 10월 10일, 도널드 트럼프의 대중국 관세 위협으로 촉발된 매도세가 190억 달러가 넘는 강제 청산으로 이어졌습니다.
비트코인은 14.5% 하락했고 이더리움은 12.2% 손실을 봤습니다. 레버리지 포지션이 자동 청산되면서 매도세가 강해졌고, 랠리 지속을 기대한 트레이더들은 피해를 입었습니다.
영구 선물 미결제 약정이더리움 랠리는 별도의 경고 신호를 보이고 있습니다
이더리움은 3분기 동안 71% 상승해 2,684달러에 도달했습니다. 미국 현물 ETF 유입은 31억 달러입니다. 그러나 이더리움의 일평균 거래량은 23.2% 감소해 115억 달러를 기록했습니다.
투자자는 거래량이 줄었음에도 더 높은 가격에 이더리움을 매수하고 있습니다. ETF 유입이 실질적인 지지 역할을 했으나, 약한 거래는 반등세가 전체 시장에 확산될지 의구심을 키우고 있습니다.
미결제 약정이 늘어난다고 해서 트레이더들이 압도적으로 강세라고 보기는 어렵습니다. 또한 또 다른 급락이 임박했다는 신호도 아닙니다.
가격은 시장의 실제 거래량보다 더 빠르게 회복되었으므로, 갑작스러운 충격에 취약해졌습니다.