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위험 집중에 대해 이야기해 보겠습니다.
공개 상장된 두 개의 최대 비트코인 금고 운용사는 단독으로도 강력한 사용 사례를 갖춘 주요 암호화폐의 시장 가치를 능가할 정도로 큰 장부상 손실을 보유하고 있습니다.
목요일 이른 아침, 도쿄 상장사 메타플래닛(3350) 공개됨 6월 말 기준 43,000 BTC에 대해 15억 달러의 장부상 손실을 기록했습니다. 지난달, 세계 최대 공공 디지털 자산 국고(DAT) 기업인 Strategy (MSTR)는 보도되었습니다 약 82억 달러에 달하는 유사한 장부상 손실. 합산하면 거의 100억 달러에 달합니다.
이 손실의 규모를 감안하면: 만약 이 손실이 토큰화되었다면, 결과물인 “Loss Token”은 도지코인 바로 뒤에 위치한 시가총액 기준 11번째로 큰 디지털 자산이 되었을 것이며, ONDO와 같은 토큰화된 국채 코인, ZEC와 같은 프라이버시 선도주자, 그리고 DeFi 대형주 AAVE를 크게 앞설 것입니다.
이러한 추세는 비트코인의 극단적인 금융화와 단일 토큰에 대한 위험 집중을 강조합니다.
문제를 심화시키는 요인은 많은 DAT 기업들이 일관되게 BTC 구매 자금을 조달하기 위해 부채 발행을 선호해 왔다는 점입니다. 이러한 전략은 충분한 수익을 창출하지 못하는 투자를 위해 대규모 차입을 하는 정부들과 이들이 얼마나 다른지에 대한 의문을 제기합니다. 결국 양쪽 모두 소득 대비 높은 부채 비율로 이어집니다. 앞서 언급한 바와 같이, 비트코인은 본질적인 수익률, 반환 또는 현금 흐름이 부족합니다.