이러한 대조는 ETF 유입이 현재 채굴자들에 의해 생성되는 신규 공급을 능가하며, 반감기의 직접적인 영향을 완화하고 있음을 시사합니다. 또한, 이러한 유입은 반전되어 비트코인 가격에 대한 매도 압력을 가할 수도 있습니다, 최근에 목격됨, 이러한 ETF 움직임이 가격 변동에서 지배적인 힘이 되고 있습니다.
CMT 디지털의 투자자이자 연구 책임자인 아리안 셰이칼리안은 그린스펀과 페르난데스의 의견에 동의하며, 역사적으로 비트코인 반감기 사이클을 주도해온 메커니즘과 기본 원리가 약화되고 있다고 말했습니다.
“광부들로부터의 새로운 공급은 현물 비트코인 ETF 및 미국 기업 국채 자금 흐름에 비하면 극히 미미하며, 이러한 자금 흐름이 올해 최고점과 청산을 모두 결정짓습니다,”라고 쉐이칼리안이 말했다.
그러나 여전히 이 4년 반감기 사이클을 신봉하는 이들이 존재하며, 그 역사적 영향과 채굴자 경제학은 비트코인 시장의 근본적인 메커니즘으로 남아 있습니다.
“비트코인 4년 주기는 15년 동안 시장 역학의 구조적 기반으로서 지속되고 있으며, 이는 주로 비트코인 가격 하한을 설정하고 전체적인 매도사태를 촉발하는 채굴자 경제학에 의해 주도된다,”고 Sigma Capital의 매니징 파트너인 Vineet Budki가 말했다.
간단히 말해, 이러한 반감기 이벤트는 비트코인 가격이 하락하거나 에너지 비용이 상승할 때 채굴 수익성을 저하시켜 일부 채굴자들이 운영을 중단하게 만듭니다. 이 메커니즘은 과도한 레버리지를 해소하고 시장에 공급을 줄여 또 다른 축적 기간을 시작하는 데 도움을 줍니다.
반면에 토론 사이클의 유효성이 계속되고 있으며, 이번에도 패턴이 유지될지는 2029년이 되어야 알 수 있습니다. 핵심은 '500일' 규칙이 거래 신호로 사용될 만큼 여전히 정확한지 여부입니다.
“가장 큰 위험은 반감기 패턴이 깨지는 것이 아니라, 모두가 그것이 정확히 반복될 것이라고 기대하는 것이다,”라고 그린스펀은 말했다.