미국, 유럽, 싱가포르에서 은행주가 이번 주 하락했습니다. 10년 만기 미국 국채 금리가 5.35%를 돌파하여 2002년 이후 최고치를 기록했기 때문입니다. 금리 상승은 은행이 이미 보유한 채권의 가치를 감소시킵니다.
이러한 압박은 2023년에 실리콘밸리뱅크(SVB)의 무너짐에도 영향을 주었습니다. 미국 은행들은 6월 말까지 아직 3천2억6천7백만 달러의 채권 평가손실을 기록하고 있었으며, 이는 이후 금리 상승 전에 해당하는 수치입니다.
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금리 상승이 은행주 하락을 유발하는 이유
은행들은 막대한 자금을 국채에 투자합니다. 새롭게 발행되는 채권이 더 높은 이자를 제공하면, 기존의 낮은 금리를 가진 채권은 되팔 때 가치를 잃게 됩니다.
미국 예금보험공사(FDIC)는 미국 은행들의 평가손실이 2분기 기준으로 3천2억6천7백만 달러에 이른다고 보고서를 통해 밝혔습니다.
이후 금리는 더 올랐습니다. 10년물 금리는 10월 7일 24년 만에 최고치를 기록했습니다.
한편, 인베스코 KBW 은행 ETF(미국 대형 은행주 펀드)는 8월 고점 대비 약 13% 하락했다고 트레이딩뷰(TradingView) 데이터가 보여줍니다.
인베스코 KBW 은행 ETF, 유로 스톡스 50, 싱가포르 스트레이츠 타임스 지수의 은행주 일간 차트. 출처: 트레이딩뷰(TradingView)
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은행주 매도세가 퍼진 범위
10월 7일 유럽 주요 은행지수는 3.5% 하락했습니다. 소시에떼제네랄, 도이체방크, 유니크레딧, 인테사산파올로 모두 4% 이상 주가가 떨어졌다고 로이터(Reuters)가 보도했습니다.
유럽 은행들도 같은 채권 문제에 직면했습니다. 금리 상승은 이들의 국채 자산 가치를 낮춥니다. 트레이더들은 프랑스 국채 부실이 확산될까 우려했습니다.
싱가포르에서는 OCBC가 시티가 투자 의견을 매도로 내리면서 하루 5.9% 급락했습니다. DBS와 UOB도 하락했습니다.
“점점 더 기본적인 악화보다는 기대감과 밸류에이션의 문제로 바뀌고 있습니다.” – 조안나 치아(Jeanna Cheah), 제프리스(Jeffries) 애널리스트를 인용한 아시아원(AsiaOne) 보도
또 다른 실리콘밸리뱅크(SVB) 사태는 일어날 수 있을까요？
평가손실은 은행이 실제로 채권을 매각할 때에만 현실화됩니다. 실리콘밸리뱅크(SVB)는 하루 만에 420억 달러 인출 시도에 쫓겨 채권을 매도할 수밖에 없었고, 48시간 만에 파산했습니다.
By the end of the day on March 9, $42 billion in deposits were withdrawn from SVB in 10 hours, or roughly $1 million every second. – SVB CEO Greg Becker Senate testimony
— zerohedge (@zerohedge) May 15, 2023
현재 수치는 다릅니다. KBW의 톰 미쇼(Tom Michaud) 대표는 채권 평가손실이 은행 자본 대비 약 5%로 2023년 19%에서 크게 줄었다고 3분기 실적 전망에서 말했습니다.
미국 은행 예금도 6월까지 8분기 연속 증가했다고 FDIC가 밝혔습니다.
“미국 은행 산업은 계속해서 견고한 자본 및 유동성 수준을 유지하고 있습니다.” – 미국 예금보험공사(FDIC), 분기별 은행 동향 보고서(Quarterly Banking Profile)
하지만 미쇼 대표는 KBW 트레이딩 데스크에서의 채권 관련 우려가 2023년과 비슷해졌다고 밝혔습니다. 이 손실이 일부 은행의 자사주 매입을 늦출 수 있다고 경고했습니다.
투자자들도 현금을 점점 쌓고 있습니다. 머니마켓펀드에는 한 주 만에 1천6십6억 달러가 유입됐습니다.
제이피모건, 골드만삭스, 씨티그룹, 웰스파고가 10월 13일 실적을 발표할 예정입니다. 이 실적은 채권 시장 부진이 은행 자본을 얼마나 깎아먹었는지 보여줄 것입니다.