イーロン・マスク氏は20日、将来の通貨価値を測る基準がドルから電力や資源の量に移行するとの見方を示した。暗号資産アナリストのチャールズ・エドワーズ氏は、ビットコイン（BTC）がすでにエネルギーを基盤とする仕組みを備えており、その価値に対して約36％割安な水準で取引されていると指摘した。
マスク氏はインタビューでビットコインに直接言及していない。ただ、エネルギーを価値の基準とする考え方は、ビットコインが採用するプルーフ・オブ・ワーク（PoW）の仕組みと共通する部分がある。
イーロン・マスク氏の「エネルギーによる通貨単位」とは
マスク氏は伝記作家ウォルター・アイザックソン氏との対談で、The Builders ポッドキャストに出演した。このインタビューは8月上旬に収録、10月20日に公開された。
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マスク氏は、AIとロボット技術の進展により、労働や貨幣が無意味になると論じた。しかし、通貨そのものの消滅までは予測しなかった。
「今後も通貨は残るが、その単位はパワー、ワット数、トン数、質量やエネルギーといった基礎物理量で測られるものになるだろう……従来型の通貨は将来的に重要ではなくなると考えている」
テスラおよびスペースXのイーロン・マスクCEO、The Builders ポッドキャストにて
この発想は同氏にとって新しいものではない。6月にもマスク氏はXで、貨幣の座を質量とエネルギーが取って代わると投稿している。
また、この予測は世界一の富豪から発せられたものでもある。Business Insiderによれば、同氏の資産はブルームバーグ・ビリオネア指数でおよそ9200億ドルと報じられている。
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ビットコインはすでに「ワット数」で評価されているのか
キャプリオール・インベストメンツ創業者でBeInCryptoのマーケットインテリジェンス専門家評議会メンバーのエドワーズ氏は、数時間以内に反応した。同氏は、エネルギーと価格は1対1で連動すると述べる。
同氏の2019年の論文は、マイナーが消費する電力量からビットコインの公正価値を算出した。ハッシュレート、機器の効率、供給増、定数としてのドル当たりのジュール単価を入力値に用いる。
キャプリオールは、価格は時間とともにこの「エネルギー価値」に回帰しやすいと論じる。希少性モデルと異なり、マイナー全員が稼働停止すれば、この価値もゼロになる。
キャプリオール・ビットコイン・エネルギー価値とBTC価格の週次チャート 出典：Capriole Investments
本稿執筆時点で、ビットコインはBeInCryptoの価格データによれば8万3264ドル近辺で推移、24時間で2.3%上昇した。エネルギー価値13万1057ドルとの乖離は約36％に広がっている。
このギャップを埋めるには約57%の上昇が必要となる。過去には2013年、2017年、2021年の高値圏で価格はラインを大きく超えていた。
一方、このラインを下回った局面は2015年、2018年、2020年、2022年の安値圏と一致した。今回のサイクルでは、ビットコインは2024年から2025年にかけて投機的なプレミアムなしでラインと並行した動きが続いた。
マイナーは電源を落とさなかった、なぜ価格はそれに従わなかったか
Blockchain.comのデータでは、ビットコインのセキュリティを担う計算能力「ハッシュレート」が2025年10月に1.1ゼッタハッシュ／秒（ZH/s）を超えた。
その後、ビットコインマイナーへの圧力のもとでこの数値は900エクサハッシュ／秒（EH/s）まで低下したが、現在は1ZH/sを再び上回る水準となっている。
ビットコインの総ハッシュレートと市場価格 出典：Blockchain.com
一方で、ビットコインの価格は2025年10月の過去最高値からほぼ半減し、6月には6万ドル付近で下値を固める展開となった。
ネットワークを支えるエネルギーはほとんど変化がなかったが、価格だけが大きく動いた。JPモルガンが最近算出したビットコインの生産コストは8万5000ドルで、現状価格よりやや上の水準となる。
イーロン・マスク氏の「ワット説」に欠けるもの
ビットコインはマスク氏の話した式の半分しか満たしていない。プルーフ・オブ・ワークでエネルギーに結び付けられているが、「質量」とは紐づいていない。
マスク氏が言っているのは、トークンとは無関係に「エネルギーそのもの」が会計単位になる将来かもしれない。
同氏自身の振る舞いも一貫していない。2021年5月には、テスラがマイニングに化石燃料が使われていることを理由にビットコインによる車両購入を停止した経緯もある。
また、ハッシュレートは直接的なエネルギー消費量の指標ではなく、最新機器で同じ電力からより多くのハッシュが得られるようになっている。
それでも議論は転換した。かつてイーロン氏がビットコイン批判の根拠として挙げていたエネルギー使用量は、今や同氏のビジョンとの結び付きが強まっている。この観点から見ると、ビットコインはドルよりも将来のお金に近い存在である可能性がある。