Summary
- 証券取引委員会（SEC）は、ホワイトハウスやウォール街の企業からの懸念を受け、トークン化された証券に関する予定されていた「イノベーション免除」の導入を再び延期したと業界筋が伝えた。
- ホワイトハウスは、この動きがデジタル資産市場明確化法に関する議会の交渉を複雑にさせる恐れがあると懸念している。一方、貿易団体SIFMAを中心とする大手金融機関は、包括的な市場構造の変更は例外措置ではなく、正式な規則制定手続きを経るべきだと主張している。
- この後退は、ウォール街でトークン化が勢いを増す中で起きており、取引所や清算機関がブロックチェーンを活用した取引の試験を進め、アナリストは今後10年以内にトークン化資産の市場規模が数兆ドルにのぼると予測しています。
証券取引委員会（SEC）は、ホワイトハウスおよびウォール街の両者から提案の法的根拠および潜在的な市場影響に関する懸念が浮上したことを受けて、トークン化された証券取引を加速するために期待されていた「イノベーション免除」のさらなる延期を予定していると、関係者3名が明らかにした。
その免除措置は、本来今週の金曜日にも一部が発表される予定であったもので、既存の証券法の下でブロックチェーンを活用したトークン化証券の発行および取引を目指す企業に対する規制上の障壁を緩和するものでした。SECは今週の金曜日に、「Reg Crypto」と呼ばれる計画中の規則制定について議論する公開会議を開催すると発表しており、これはトークンを用いた資金調達を目指すプロジェクト向けの規則作成という、パラレルながらも別個の取り組みです。委員会は同会議でイノベーション免除に関する詳細も共有すると見られていましたが、正式な意見募集プロセスを通じた発表は行わない予定です。委員会 その金曜日の会議はキャンセルされました 木曜遅く。
関係筋によると、ホワイトハウスはこの提案が「スズメバチの巣をつつく」ような事態を招くことを懸念しており、議会がデジタル資産市場の明確化法（Digital Asset Market Clarity Act）をまだ協議している最中であるため、より広範な暗号資産関連法案の進展を複雑化させる可能性があるという。
情報筋によると、SECスタッフは、このような広範な救済措置を発出する法的権限にますます注目しており、十分な経済分析を完了し、免除を正当化するために必要な手続き的なステップを踏んでいるかどうかを含めて検討しています。業界関係者には、この取り組みがClarity Actの結果を待つ必要があるかもしれないと指示されています。
伝統的な金融機関からも抵抗がありました。
ウォール街の主要なブローカー・ディーラーおよび投資銀行が所属する業界団体であるSIFMAは、議論に詳しい業界関係者によると、SECの取り組みを阻止する主要なグループの一つとして浮上しています。SIFMAはコメント要請に対して直ちに応答しませんでした。
同グループの懸念は、特にブローカーが顧客のために最良の執行を追求する義務に関して、ブロックチェーンを基盤とした取引所が既存の株式市場規則にどのように適合するかに集約されていると、関係者は述べた。
本日の市場構造下において、規制NMS は取引所間で価格を連動させ、一般的にブローカーに最良の保護された見積価格での取引執行を求めます。しかし、その枠組みは、トークン化された証券が分散型取引所や自動マーケットメイカー（AMM）を通じて取引される場合、価格設定や執行コストが従来の取引所とは異なる可能性があるため、より複雑になります。
6月、米証券取引委員会（SEC）は 提案された 規則NMS第611条、いわゆるオーダープロテクションルールの廃止は、トークン化証券取引における最大の規制上の障害の一つを取り除く動きとして広く見られている。
SIFMAはまた、より広範な市場構造の変更は、SECの限定的なトークン化制度における免除やノーアクションレリーフを通じて実施されるべきではないと主張しています。
6月30日に提出された書簡 米証券取引委員会（SEC）に対し、業界団体は「この種の重要な構造的変更は、公の通知、意見募集、および業界の参加を可能にする、開かれた透明性の高いプロセスを通じて検討され、実施されるべきである」と述べた。
SECの広報担当者は、新たな暗号資産ポリシーに関するタイミングの決定についての質問に対し、直ちに回答しませんでした。
最初の遅延ではない
SECはこれまでに自己設定した期限を何度も延期した後、今年5月に免除措置を公表する準備が整っているように見えました。当時、この提案はセキュリティトークン発行者が基礎となる証券を必ずしも管理しなくても資産を提供できるようにする可能性があると考えられていました。
イノベーション免除により、そのような合成型セキュリティトークンが許容される可能性懸念を引き起こした 証券を発行する企業からの
SECは最終的に提案を公表しませんでした。当時、SECコミッショナーのヘスター・ピアス氏はCoinDeskに対し、イノベーション免除にはこれらの合成トークンは含まれないと予想していると語っていました。ソーシャルメディアの投稿で、彼女は付け加えた 彼女は、当該免除が「投資家が購入可能な同一の基礎となる株式証券のデジタル表現のみの取引を促進するトークン」を許容すると見込んでいた。
重要な理由
この遅延は、トークン化が暗号通貨の急成長トレンドの一つとして浮上し、株式、債券、ファンドをブロックチェーン上に移行する可能性によりウォール街の関心を集めている中で生じています。
ナスダックやニューヨーク証券取引所などの取引所大手は、トークン化証券のインフラ開発計画を発表しました。一方、ウォール街の証券取引の基盤であるDepository Trust & Clearing Corporation（DTCC）は、テスト段階の一環として先月、トークン化証券によるライブ取引の最初の一連の生産取引を処理しました。
これは潜在的に巨大な市場です：グローバル銀行シティのアナリスト予測された トークン化された資産は2030年までに5.5兆ドルの市場規模に達する可能性があると予測されています。
SEC（米国証券取引委員会）は、パウル・アトキンス委員長の下で、ますます示唆 トークン化の支援として、ブロックチェーンの基盤を金融市場の近代化手段と位置付けています。しかし、これらの金融資産がどのようにオンチェーン化されるか、またブロックチェーンベースの市場が既存の米国市場構造および証券規則にどのように適合するかについて、議論が高まっています。