Summary
- 暗号資産取引所は、株式、指数、商品に連動する永久先物を提供することで伝統的な金融市場へ急速に拡大しており、2026年の最初の5か月間の取引高は1.32兆ドルに急増しました。
- これらの株価連動型パーペチュアルは、トレーダーにS&P 500のような資産への24時間365日の価格エクスポージャーを提供します。基礎となる株式の所有や株主保護を受けることなく利用でき、手続きの簡素化を求める機関投資家やアクセスを求める個人投資家にとって魅力的です。
- CoinbaseやBinanceといった主要プラットフォームは、暗号通貨、株式、デリバティブを単一のアカウントで統合する「オールインワン取引所」モデルを構築しており、トークン化された株式ポジションを担保として利用することも含まれています。一方で、大手ファンドは分散型取引所に対して依然として慎重な姿勢を保っています。
約2年前、ウォールストリートは暗号資産を伝統的金融（トラディファイ）に取り込む動きを始めました。これには、上場投資信託（ETF）、カストディ（保管）、ファンド、およびその他の規制された金融商品が含まれます。現在、暗号資産取引所は逆方向に動き、株式、指数、商品をパーペチュアル・フューチャーズ（永久先物）またはPERPSを通じてプラットフォームに取り込んでいます。
暗号資産取引所は、2026年の最初の5か月間に、従来型資産に連動する永久先物で1.32兆ドルを処理しました。これは、2025年全体の1,042.1億ドルと比較されます。CoinGeckoによると。月間取引高は2025年1月の2億3,000万ドルから2026年5月には3,471億7,000万ドルに増加しました。
Bitgetは、成長により事業構成が変化したと述べた。
「1年前、私たちは永久株商品を持っていませんでした。取引量の100％は暗号資産からのものでした」と、BitgetのCEOであるグレイシー・チェン氏はCoinDeskのインタビューで語りました。「1年後の現在、全取引量の約28％が株式ビジネスから来ており、その主なものは株式の永久先物です。」
Binanceで取引市場構造を統括する幹部、Shunyet Jan氏は、伝統的な取引所が現在、暗号プラットフォームで初めて導入された商品および取引時間を採用していると述べました。
「永久先物は暗号通貨の世界で始まったイノベーションです」とジャン氏は述べた。「しかし、それはトラディショナル・ファイナンス（TradFi）にも移行する可能性があります。」
この動きは、一部の市場関係者が「リバースブリッジ」と呼んでいるものです。従来の金融機関が暗号資産へのアクセスを提供するのではなく、暗号資産取引所がウォール街の市場へのアクセスを提供しています。
ほとんどの場合、株式自体が暗号通貨取引所に移動するわけではありません。株式パーペチュアルは、株価に連動した契約です。これらは一般的に、規制されたブローカーを通じて株式を購入する際に得られる所有権、議決権、または保護を提供しません。しかし、暗号通貨取引所は、実際の株式を保有することなく24時間365日その価格に連動した取引が可能な契約に対する需要を見出しています。
この現象の一例として、S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスがありましたTrade XYZにS&P 500ベンチマークのライセンスを許諾は、Hyperliquidブロックチェーン上でネイティブに運用されているプラットフォームです。このパートナーシップにより、非米国居住者がアメリカの株式指標であるS&P 500の公式に承認されたオンチェーン永久先物契約を24時間365日取引できるようになりました。
CoinGeckoの報告によると、暗号通貨取引プラットフォームは2025年1月から2026年5月までの間に、現物取引および永久先物取引で約360の伝統的金融資産（tradfi）を上場しました。報告に含まれるプラットフォームの平均は、現物上場が37件に対し、伝統資産の永久先物上場は約75件となっています。
従来の先物取引とは異なり、資産の価格が上昇するか下落するかを予測する永久契約（パープス）には満期日がありません。トレーダー間の支払いであるファンディングレートは、パープス契約を追跡する資産の価格に近づける役割を果たしています。
取引終了後
国際的なトレーディングデスクにとって、従来の株式取引所の取引時間の問題は、単なる営業時間を超えた課題となっています。
CMTデジタルの投資家であるオーギー・イラグ氏は、「機関投資家はすでに証券会社や店頭取引デスクへのアクセスを持っている」と述べた。これらの企業にとって、永久先物（パープ）は、米国市場の開場を待つことなくポジションの調整やヘッジが可能である点が魅力である。
「機関投資家にとって、これは本質的にアクセスの問題ではありません」とイラッグ氏は述べました。「彼らはすでにブローカレッジやOTCデスクを持っており、問題は摩擦にあります。」
米国外の個人投資家は、異なる理由でこれらの製品を利用している可能性があります。イラグ氏は、限られた数の地元株が市場を支配する地域の投資家は、テスラ株を購入したり、S&P 500に投資する手段が簡単に得られない場合があると述べています。
「それは機関投資家にとっての摩擦であり、小口投資家にとっての真のアクセスである」と彼は述べ、両グループ間の取引分布に関するデータは見たことがないと付け加えた。
Coingeckoの報告によると、株式パーペチュアルは伝統的な株式と比較して依然として規模が小さいものの、トークン化された株式パーペチュアルの取引量は基礎となる株式市場の取引全体の1％未満にとどまっています。これは、2025年7月の8億3100万ドルから2026年5月には340億ドルへと増加したにもかかわらずです。
すべてが一つのログインで
取引所が伝統的資産に対して持つ計画の一部として、24時間取引が挙げられます。Coinbase と Binance は、顧客が単一のアカウントを通じて暗号通貨、株式、その他の製品を取引できるようにしたいと考えており、両社はこのモデルを「すべてを扱う取引所」または金融スーパーアプリと表現しています。
Coinbaseは、金融商品市場指令（MiFID）に基づく規則の下で金融行動監視機構（FCA）から投資サービスの認可を取得した後、英国の顧客に対して暗号資産に加え、株式およびデリバティブを提供する準備を進めています。
同社によると、この認可により、Coinbaseは小口顧客向けに従来の株式を、適格な機関投資家および上級トレーダー向けに暗号資産、株式、コモディティの永久先物（perps）を提供できるようになります。
「パーペチュアル・フューチャーズは、Coinbaseが市場にもたらそうとしている中核的な焦点です」と、Coinbaseの英国CEOであるキース・グローズ氏はCoinDeskとのインタビューで述べました。「私たちは『オールインワンの取引所』になることに真剣に取り組んでいます。」
グロース氏は、中長期的な計画として、現物暗号資産、永久先物、伝統的な株式、そして最終的には他の資産のトークン化されたバージョンを一元化する考えを示した。これにより、顧客は異なる市場のポジションを担保として利用したり、株式を担保に借入を行ったりすることが可能になると述べている。
株式を担保として利用する
バイナンスは、一部の高純資産顧客に対して、トークン化された株式ポジションを他の取引の担保として使用することを許可することで、モデルの別の部分をテストしています。
「NvidiaやSpaceXの株式、そのトークン化バージョンをお持ちかもしれないことは認識しています」とJan氏は述べました。「実際に弊社の取引所にトークン化された株式を上場させ、それを担保として用いることで、別の何かを取引することが可能です。それは暗号通貨のデリバティブである可能性もあります。」
ジャン氏は、バイナンスが暗号資産を担保として使用できる既存のシステムを拡張し、従来の資産も対象に含めたと述べた。
「私たちは、米国市場が40年以上かけて達成したことをわずか2週間で模倣しました」とジャン氏は述べました。「しかし今やそれは伝統的な金融資産（TradFi）にも拡大しています。」
大手ファンドはまだ分散型取引所に対して大きな長期リスクを取っていません。イラグは、ファンドがカストディおよびクリアリングのための明確な規則、中央クリアリングに匹敵する保護、および機関投資家向けに設計されたカストディサービスを必要とすると述べました。
「それには何年もかかるだろう」とイラグ氏は述べた。「短期的には、分散型取引所への資金流入には懐疑的だ。」
彼は、暗号システムを通じて決済を行うライセンス取得済みの中央集権型取引所が、近い将来より多くの機関投資家ビジネスを引き付けると予想しています。ハッキングやスマートコントラクトのセキュリティに関する懸念は、分散型プラットフォームにとって依然として障壁となっていると述べました。
「多くの人々が求めているのは、分散化のイデオロギーではなく、ライセンスと保証が付いた伝統的な指数に連動するパーペチュアル契約のような強力な製品です」とイラグ氏は述べました。
暗号資産取引所は、従来型の金融商品を提供するために、依然としてベンチマークデータ、ライセンス、銀行、カストディアン、市場形成者を必要としています。
「資産こそが人々を引きつける理由であり、誰もがそのエクスポージャーを求めている」とイラグ氏は述べた。「持続的な優位性は、市場構造に対してこれがもたらす影響にある。」